核心观点 - 2025陆家嘴论坛聚焦金融开放，关注科技金融配置机会，下半年公募REITs市场投资需关注波动风险并区别对待分子与分母逻辑，A股市场长期叙事积极变化增加，美联储6月FOMC例会显示经济或呈温和“滞胀”，科创板深改“1+6”政策提升制度包容性，斯瑞新材多赛道布局成长空间大，汽车行业各公司有不同发展态势，固态电池行业进入产业化前期 [3][4][16][17][20] 指数表现 综合指数 - 上证指数收盘3389点，1日涨0.04%，5日涨0.63%，1月跌0.4%；深证综指收盘2011点，1日涨0.03%，5日涨1.24%，1月跌0.66% [1] 风格指数 - 大盘指数昨日涨0.09%，1个月跌0.68%，6个月跌1.57%；中盘指数昨日涨0.25%，1个月涨0.95%，6个月跌4.56%；小盘指数昨日跌0.11%，1个月涨1.02%，6个月跌0.11% [1] 行业涨幅 - 元件Ⅱ昨日涨4.62%，1个月涨16.13%，6个月涨13.19%；地面兵装Ⅱ昨日涨3.72%，1个月涨10.76%，6个月涨21.66%；通信设备昨日涨2.06%，1个月涨11.57%，6个月涨3.9%；消费电子昨日涨1.81%，1个月涨2.58%，6个月跌6.73%；风电设备Ⅱ昨日涨1.56%，1个月涨6.61%，6个月涨1.97% [1] 行业跌幅 - 金属新材料昨日跌2.6%，1个月涨6.78%，6个月涨10.7%；文娱用品Ⅱ昨日跌2.6%，1个月涨9.49%，6个月涨7.58%；个护用品昨日跌2.57%，1个月跌8.9%，6个月涨10.2%；渔业昨日跌2.28%，1个月涨0.05%，6个月跌11.6%；影视院线昨日跌2.1%，1个月涨6.99%，6个月跌1.01% [1] 2025陆家嘴论坛相关 金融政策与市场映射 - 2025年6月18日陆家嘴论坛开幕，发布重大金融政策，其议程对行业结构性政策有前瞻性，大金融板块受影响，短期主题发酵，与日历效应共振 [9][10] 科技金融相互赋能 - 2025年论坛关注科技和金融相互赋能，“人工智能赋能金融改革创新”是新兴议题，类似2013年“互联网+”，下半年科技日历效应明显 [10][11][14] 科技金融配置机会 - 从PB - ROE、资金筹码、基本面和交易特征看，计算机和传媒处于PB - ROE双底象限，计算机低配，春季躁动计算机领涨，看好下半年相关行情 [12][13] 2025年下半年公募REITs市场投资策略 市场表现 - 自24年12月初至25年6月16日，中证REITs全收益指数创近三年新高，行情持续189天，年内涨幅14.57%，但整体派息率降至低位，估值处高位，交易换手低迷 [14] 行情催化剂 - 长端收益率下行、基本面防御性强及“抢息”交易和央行操作引发无风险收益率下行预期助推行情 [14] 投资策略 - 低利率下有配置吸引力，但需关注波动风险，二级投资分子逻辑关注业绩弹性资产，分母逻辑关注回调后交易型配置机会 [4][14] A股市场长期叙事变化 政策重点 - 加快上海国际金融中心建设，关注稳定币发展；深化科创板改革，加速优质科技创新企业上市，配套措施兼顾支持与风险防范 [16] 市场影响 - 政策重在长期布局，A股市场长期叙事积极变化增加，短期关注7 - 8月稳增长加码窗口 [17] 6月FOMC例会点评与展望 会议声明与预测 - 联储维持利率不变，对经济表述基本不变，下修经济预测、上修通胀预测，点阵图偏“鹰” [17][18] 经济形势判断 - 未来几个月通胀上行风险是核心关注点，美国经济基准假设为温和“滞胀”，先关注通胀后关注增长 [18][20] 科创板深改“1+6”政策点评 政策内容 - 在科创板设置科创成长层，推出6项改革措施，提升制度包容性和适应性，加强投资者保护 [19] 具体举措及影响 - 新设科创成长层服务未盈利企业，试点引入资深专业机构投资者制度，试点IPO预先审阅机制，重启未盈利企业上市标准并扩大范围 [21] 斯瑞新材深度分析 业绩表现 - 2024年营收13.30亿元，同比增长12.73%，归母净利润1.14亿元，同比增长16.17%，未来产能释放有望提升盈利能力 [24] 核心产业优势 - 掌握高强高导铜合金等核心制备技术，产品应用于多领域，市场需求有望扩张 [24] 新兴领域布局 - 布局医疗、航空航天与光通信领域，相关市场发展将驱动成长 [24] 评级 - 首次覆盖给予“增持”评级，预计2025E - 2027E年归母净利润分别为1.5/2.0/2.4亿元 [24] 汽车行业点评 比亚迪 - 账期问题预计逐步解决，Q2单车盈利有望平稳 [23] 途虎 - 去年战略调整后呈U型走势，同店收入加速回暖 [27] 长城 - 坦克及海外贡献稳定盈利，看好下半年新车销量及利润增长 [27] 零跑 - B平台车型带动销量增长，海外销量增长快，看好未来发展 [27] 双环 - 主减齿轮高端化，海外拓展顺利，机器人业务有进展 [27] 巨一 - 基本面改善，装备和电驱业务有望提升盈利 [27] 福达 - 曲轴业务产能供不应求，电驱齿轮有望实现收入目标，机器人业务有潜在订单 [27] 投资建议 - 基于科技和国央企改革主线推荐相关主机厂、智能化企业、国央企和零部件企业 [27] 固态电池行业更新点评 行业进展 - 全固态中试线及半固态量产线推进，25年1 - 4月扩产规划超50GWh，拟投资约150亿元 [27] 技术路线 - 硫化物成主流，材料端电解质及前驱体需求增加，设备端干法工艺及相关设备是核心增量 [27] 研发突破 - 宁德时代提出“自生成负极”技术，产业链锂金属制备技术不断突破 [27] 投资建议 - 关注具备强研发实力的电池公司、强需求弹性的材料公司和设备公司 [27][28]