报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 铅价短期维持区间整理，后续关注需求端好转情况及宏观方面的不确定性因素；锌价反弹空间或有限，策略上仍保持空配观点 [1] 根据相关目录分别进行总结 铅市场 - 上一交易日SMM1铅锭平均价格较前日下跌0.15%，沪铅主力收盘较前一日下跌0.30% [1] - 原生铅开工稳中有升，再生铅开工处于相对低位，部分企业因亏损压力暂时捂货不出，再生铅成品库存维持增势 [1] - 当前逐渐从消费淡季转向旺季，下游采买有望好转，对铅价拖累或将减缓 [1] - 下游尚未步入旺季，库存累积风险尚存，但废电瓶持续偏紧，再生铅炼厂亏损扩大，开工不确定性较强，部分企业暂停出货，铅价下方支撑较强 [1] 锌市场 - 上一交易日SMM1锌锭平均价较前日上涨0.87%，沪锌主力合约收涨0.71% [1] - 上海、天津、广东地区锌锭升水较前日均有下跌 [1] - 炼厂原料备库充足，锌矿加工费持续回涨，锌精矿偏紧改善预期基本兑现，原料不足对炼厂生产限制减弱，成本端支撑减弱，炼厂利润及生产积极性好转，产量增量趋势明显 [1] - 终端处于消费淡季，周内锌价走弱后下游开工及采买有所好转，镀锌及压铸锌合金板块开工有所回升，氧化锌因部分订单转弱，开工略有下滑 [1] - 近期宏观情绪转暖，且锌价下跌后下游逢低点价，现货成交有所好转，沪锌止跌回升，但考虑供给端压制及累库预期，锌价反弹空间或有限 [1] 行业资讯 - 自2025年6月20日交易（即6月19日晚夜盘）起，上期所将进一步扩大合格境外投资者可交易品种范围，新增开放天然橡胶、铅、锡期货及期权合约 [1] - 湖南某铅冶炼厂本周末预期停产检修，检修周期约半个月，检修期间铅供应预期下滑3500 - 4000吨 [1] - 西南地区再生铅冶炼企业目前产量仅供长单交付，暂时不对外报价 [1] - 6月17日【LME0 - 3锌】贴水28.01美元/吨，持仓211259手减394手 [1] - 6月18日天津市场0锌锭主流成交于22010 - 22350元/吨，紫金成交于22030 - 22180元/吨，1锌锭成交于21760 - 22020元/吨附近，葫芦岛报在25560元/吨，0锌普通对2507合约报升水130 - 220元/吨附近，紫金对2507合约报升水240 - 270元/吨附近，津市较沪市报升10元/吨附近 [1]