美联储政策现状 - 6月19日美联储暂停降息，维持4.25 - 4.5%利率[1] - 资产表现为美元走强突破99，黄金从涨0.2%到跌约0.5%，美股小幅波动，美债利率V型走势[1] 政策决策原因 - 经济前景不确定性减弱但仍处较高水平，美联储倾向等待不确定性落地[2] - 经济预测显示对美国滞胀担忧，2025和2026年GDP预测分别下调30bp、20bp至1.4%、1.6%，核心PCE通胀率预测2025/2026/2027分别抬升30bp、20bp、10bp至3.1%、2.4%和2.1%[3] 降息预期 - 点阵图显示更多委员支持年内不降息，19位委员中7人预计年内不降息（前次4人），美联储降息不早于9月，但降息预期升温可能稍早[4] - 会前市场预期年内降息幅度45bp附近，会后维持两次降息预期，小幅升至48bp附近，后续通胀升温市场可能按一次降息定价，8 - 9月市场或再度转向定价降息预期升温[4] 未来政策不确定性 - 点阵图预测2026年底政策利率较3月会议抬升20bp至3.6%，2027年抬升30bp至3.4%，长期中性利率维持3%，明后年货币政策面临更大不确定性[5] - 鲍威尔任期2026年5月结束，市场押注总统选鸽派人选，若成真当前“higher for longer”预测难实现[5] 风险提示 - 美国经济、就业和通胀走势及财政、关税等政策可能超预期[7]