报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度全国累计产糖1116万吨，同比增长120万吨；累计销糖811万吨，同比增长152万吨；销售进度为72.7%，比去年同期加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨量高于往年同期，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种虽延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长情况总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给趋于宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度总体适宜，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 相关目录总结 数据速览 - 外盘报价：2025年6月17 - 18日，美白糖从16.45美元降至16.35美元，跌幅0.61%；美棉花从67.64美元降至66.57美元，跌幅1.58% [3] - 现货价格：2025年6月17 - 18日，南宁白糖从6030.0元涨至6040.0元，涨幅0.17%；昆明白糖维持5865.0元；棉花指数328从3281降至3280，跌幅0.03%；新疆棉花从14700.0元涨至14750.0元，涨幅0.34% [3] - 价差速览：2025年6月17 - 18日，SR01 - 05从45.0降至38.0，跌幅15.56%；SR05 - 09维持 - 182.0；SR09 - 01从137.0涨至144.0，涨幅5.11%；CF01 - 05从 - 5.0变为5.0，跌幅200.00%；CF05 - 09从10.0降至0.0，跌幅100.00%；CF09 - 01维持 - 5.0 [3] - 基差情况：2025年6月17 - 18日，白糖01基差从311.0涨至330.0，涨幅6.11%；白糖05基差从356.0涨至368.0，涨幅3.37%；白糖09基差从174.0涨至186.0，涨幅6.90%；棉花01基差从1332.0降至1312.0，跌幅1.50%；棉花05基差从1327.0降至1317.0，跌幅0.75%；棉花09基差从1337.0降至1317.0，跌幅1.50% [3] - 进口价格：2025年6月17 - 18日，棉花cotlookA维持78.75 [3] - 利润空间：2025年6月17 - 18日，白糖进口利润维持1663.0 [3] - 期权：SR509C5700隐含波动率0.092，期货标的SR509历史波动率8.52；SR509P5700隐含波动率0.0894；CF509C13600隐含波动率0.0924，期货标的CF509历史波动率12.61；CF509P13600隐含波动率0.092 [3] - 仓单：2025年6月17 - 18日，白糖仓单从28586.0张降至28399.0张，跌幅0.65%；棉花仓单从10682.0张降至10651.0张，跌幅0.29% [3] 公司信息 - 信达期货有限公司位于杭州市萧山区钱江世纪城天人大厦19 - 20楼，邮编311200 [2] - 信达期货是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 信达期货是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9]