报告行业投资评级 - 铁矿：逢高沽空 [2] - 煤焦：低位震荡 [2] - 卷螺：低位震荡 [2] - 玻璃：低位震荡 [2] - 纯碱：震荡 [2] - 上证50股指期货/期权：反弹 [2] - 沪深300股指期货/期权：震荡 [2] - 中证500股指期货/期权：上行 [4] - 中证1000股指期货/期权：上行 [4] - 2年期国债：震荡 [4] - 5年期国债：震荡 [4] - 10年期国债：反弹 [4] - 黄金：高位震荡 [4] - 白银：偏强运行 [6] - 纸浆：偏弱震荡 [6] - 原木：震荡 [6] - 豆油：震荡偏多 [6] - 棕油：震荡偏多 [6] - 菜油：震荡偏多 [6] - 豆粕：反弹 [8] - 菜粕：反弹 [8] - 豆二：反弹 [8] - 豆一：反弹 [8] - 生猪：反弹 [8] - 橡胶：反弹 [11] - PX：观望 [11] - PTA：观望 [11] - MEG：观望 [11] - PR：观望 [11] - PF：观望 [12] 报告的核心观点 - 各行业市场受供需、政策、成本、天气等多因素影响，呈现不同走势及投资机会 [2][4][6] 根据相关目录分别进行总结 黑色产业 - 铁矿：全球发运总量环比回落，铁水产量连续五周下行，基本面供需宽松，港口库存去库，螺矿比和焦矿比处历史低位，估值偏高，需求进入淡季，若铁水破240万吨后期将承压下跌，建议前期空单继续持有，情绪性反弹可酌情加仓 [2] - 煤焦：主产区环保检查升级，供应收缩，铁水及焦企减产，基本面难好转，焦炭成本下降但钢厂打压，利润收缩，需求转弱，库存压力增加，供应过剩格局未改，整体跟随成材走势 [2] - 卷螺：进入淡季，需求环比走弱，产量减量，库存降幅放缓，供需结构转弱，外需出口透支，内需下滑，地产投资回落，6月面临双重压力，价格易跌难涨 [2] - 玻璃：基本面无利好，价格偏弱，日熔量先降后升，需求存转弱预期，库存高位，房地产调整周期需求难回升，短期估值低位，价格低位震荡，关注需求恢复情况 [2] 金融 - 股指期货/期权：各指数表现不一，部分板块资金有流入流出，陆家嘴论坛多部门发布金融举措，助力开放，建议股指多头持有 [2][4] - 国债：中债十年期到期收益率持平，央行开展逆回购操作，单日净回笼，市场利率盘整，国债窄幅反弹，建议多头轻仓持有 [4] 贵金属 - 黄金：定价机制转变，货币属性凸显去法币化，金融属性对美债敏感度下降，避险属性受关税政策影响，商品属性实物需求上升，预计高位震荡 [4] - 白银：偏强运行 [6] 轻工 - 纸浆：现货价格主流稳定，成本价下跌支撑减弱，造纸行业盈利低、库存累库，需求淡季，预计偏弱震荡 [6] - 原木：港口日均出货量减少，需求受影响，到港量环增，库存累库，现货价格偏强或持稳，基本面供需双弱，预计价格震荡 [6] 油脂油料 - 油脂：马棕油产量、出口高于预估，库存增加，棕油性价比回升利于出口，印度库存下降进口有望回升，美国生物燃料政策提振，供应充裕需求淡季，预计震荡偏多 [6] - 粕类：美豆报告中性，进入生长关键期，巴西大豆丰产出口，国内进口到港量高，油厂开机率高，库存攀升，交易逻辑依赖进口成本，预计反弹，关注天气及到港情况 [8] 农产品 - 生猪：出栏均重延续跌势，养殖端提前出栏，大猪存栏减少，北方肥标价差转正，两湖地区大猪收购量增加，屠宰企业开工率下行，消费淡季需求转淡，猪价低位支撑采购，饲料原料价格回升支撑成本，预计短期内开工率或小幅回升，价格反弹 [8] 软商品 - 橡胶：供应端受降雨影响，原料供应趋紧价格上行，需求端轮胎行业产能利用率结构性回升，库存持续去化，预计价格震荡 [11] 聚酯 - PX：伊以局势焦灼，油价坚挺，装置重启或提负，供应提升，PTA负荷回升但聚酯负荷回落，供需偏紧，价格跟随油价波动 [11] - PTA：成本抬升，供应回升，下游聚酯工厂减产，供需边际转弱，价格跟随成本波动 [11] - MEG：到港量回升，港口小幅去库，供需结构良性，现货基差偏强，关注聚酯负荷变化 [11] - PR：地缘因素推动成本上行，价格上涨，但下游跟进乏力，加工费或压缩 [11] - PF：下游开工稳健，供应量及流通量双缩减，地缘冲突及原料流通收紧，预计近日偏强整理，中长线警惕下游开工变化 [12]