报告核心观点 - 铜基本面冶炼企业有减产动作，废铜政策放开，5月制造业采购经理指数为49.5%，较上月上升0.5个百分点，制造业保持恢复发展态势，整体中性；基差贴水期货，中性；库存有减少情况，中性；盘面收盘价收于20均线上且20均线向上运行，偏多；主力净持仓空且空减，偏空；预期美联储降息放缓，库存高位去库，美国贸易关税不确定性增强，地缘扰动仍存，铜价震荡为主 [2] - 近期利多利空逻辑包含国内政策宽松和贸易战升级 [3] - 2024年铜小幅度过剩，2025年紧平衡 [19] 各目录总结 现货 - 记录了上海等地的中间价、涨跌、库存类型、总量及增减等信息 [6] 期现价差 - 报告提及了期现价差相关内容，但未给出具体信息 [7] 交易所库存 - 报告提及了交易所库存相关内容，但未给出具体信息 [11] 保税区库存 - 保税区库存低位回升 [13] 加工费 - 加工费回落 [15] CFTC - 报告提及了CFTC相关内容，但未给出具体信息 [17] 供需平衡 - 给出了2018 - 2024年中国年度铜供需平衡表，包含产量、进口量、出口量、表观消费量、实际消费、供需平衡等数据 [21]