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政府债务周度观察:土地储备专项债已发行近1700亿-20250619
国信证券·2025-06-19 09:36

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告为固定收益周报,展示了中债综合指数、中债长/中短期指数、银行间国债收益(10Y)、企业/公司/转债规模等基础数据[4] 根据相关目录分别进行总结 国债净融资+新增地方债发行 - 第24周(6/9 - 6/15)为2704亿,第25周(6/16 - 6/22)为2048亿 [1][7] - 截至第24周(6/9 - 6/15)广义赤字累计5.1万亿,进度43.4%,超去年同期 [7] 政府债净融资 - 第24周(6/9 - 6/15)为2190亿,第25周(6/16 - 6/22)为2594亿 [1][7] - 截至第24周(6/9 - 6/15)累计6.8万亿,超出去年同期3.6万亿,主要因置换隐债专项债和国债发行较快 [7] 国债净融资 - 第24周(6/9 - 6/15)为2621亿,第25周(6/16 - 6/22)为1351亿 [1][8] - 全年国债净融资合计6.66万亿,2025年中央赤字4.86万亿,安排特别国债1.8万亿(1.3万亿超长期特别国债,3000亿用于消费品以旧换新;5000亿用于补充国有大行资本金) [8] - 截至第24周(6/9 - 6/15)累计3.1万亿,进度47.1%,超过去五年同期 [8] 地方债净融资 - 第24周(6/9 - 6/15)为 - 430亿,第25周(6/16 - 6/22)为1243亿 [1][10] - 截至第24周(6/9 - 6/15)累计3.7万亿,超出去年同期2.1万亿 [10] 新增一般债 - 第24周(6/9 - 6/15)为13亿,第25周(6/16 - 6/22)为272亿 [1][10] - 2025年地方赤字8000亿,截至第24周(6/9 - 6/15)累计3610亿,进度45.1%,超过去年同期 [10] 新增专项债 - 第24周(6/9 - 6/15)为71亿,第25周(6/16 - 6/22)为425亿 [2][14] - 2025年新增专项债安排4.4万亿,截至第24周(6/9 - 6/15)累计1.6万亿,进度37.5%,超过去年同期 [14] - 特殊新增专项债已发行3196亿,土地储备专项债已发行1699亿,已披露收购存量闲置土地项目累计覆盖4176块宗地,资金规模(含拟定)约4564亿 [2][14] 特殊再融资债 - 第24周(6/9 - 6/15)为267亿,第25周(6/16 - 6/22)为527亿 [2][28] - 截至第24周(6/9 - 6/15)累计1.7万亿,发行进度84% [2][28] 城投债 - 第24周(6/9 - 6/15)净融资 - 6亿,第25周(6/16 - 6/22)预计 - 383亿 [2][30] - 截至本周城投债余额约10.4万亿 [2][30]