美联储会议决策 - 6月美联储会议决定继续暂停降息，符合市场预期[1] 经济预测调整 - 下调今明两年GDP增速预测，今年降至1.4%，明年降至1.6%[2] - 上调今明后三年失业率预期，今年升至4.5%，明后年分别为4.5%和4.4%[2] - 上调今明后三年核心PCE通胀率预期，今年升至3.1%，2026 - 2027年分别为2.4%和2.1%[2] 降息相关情况 - 维持今年50个基点降息幅度预测不变，但点阵图显示预计不降息者人数上升至7人，内部对降息意见分歧增加[2] 鲍威尔发言 - 预计未来数月通胀压力因关税显著上升，关税通胀传导路径难预测，不确定是否为一次性冲击[2] - 称劳动力市场未呼吁降息，当前4.2%失业率在长期自然失业率估计范围低端，就业整体维持平衡[2] 浦银国际观点 - 维持美联储最快9月重启降息，全年降息2次，每次降25个基点的预测[3] 关税谈判情况 - 特朗普表示美方将对中国商品平均关税维持在55%，中方放开稀土出口管制，符合下半年关税维持现状假设[4] - 对90天暂缓期将结束的其他国家，特朗普态度模棱两可，浦银国际认为其最终或延长“个性化对等关税”实施暂缓期[4] 风险提示 - 下行风险包括实施“对等关税”政策、降息过慢致衰退、中东局势恶化及关税致再通胀[5] - 上行风险为美国下调对其他国家关税税率[5]