报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 国内商品期货大面积收涨，原油涨幅居前，国内外宏观经济形势有不同表现，各类资产受不同因素影响呈震荡走势，投资者需关注相关风险与机会[1][6] 根据相关目录分别总结 宏观精要 - 海外宏观：美国5月零售销售降幅超预期，工业产出月率下滑，6月纽约联储制造业指数不佳，经济基本面修复面临扰动，5月CPI数据反弹不及预期支撑美联储降息，原油价格飙涨或使美联储释放鹰派信号[6] - 国内宏观：国家下达1620亿元“国补”资金，剩余将有序下达，5月固定资产投资扩大，制造业和服务业增长良好，工业增加值和社会消费品零售总额同比增长[6] - 资产观点：国内物价与经济弱稳，资产以结构性机会为主，政策驱动逻辑强化；海外地缘风险或加剧短线波动，长线弱美元格局延续，应关注非美元资产和黄金等资源品[6] 观点精粹 宏观 - 国内适度降准降息，短期财政端落实既定政策；海外通胀预期结构扁平化，经济增长预期改善，滞胀交易降温[8] 金融 - 股指期货港股资金拥挤有所释放，关注尾盘股踩踏和美元流动性恶化，短期震荡；股指期权波动率低分位数，持续双买，关注期权流动性恶化，短期震荡；国债期货债市曲线牛陡，关注关税、供给和货币宽松情况，短期震荡[8] 贵金属 - 黄金/白银因中美谈判进展超预期短线延续调整，关注特朗普关税政策和美联储货币政策，短期震荡[8] 航运 - 集运欧线关注旺季预期与提涨落地成色博弈，关注关税政策和航运公司定价策略，短期震荡[8] 黑色建材 - 钢材淡季成交偏弱，观望情绪浓，关注专项债发行进度等，短期震荡；铁矿基本面季节性转弱，关注海外矿山生产发运等情况，短期震荡；焦炭需求支撑偏弱，关注钢厂生产等因素，短期震荡；焦煤盘面提振有限，关注钢厂生产等情况，短期震荡；硅铁供需双弱，关注原料成本等，短期震荡；锰硅盘面震荡，关注成本价格等，短期震荡；玻璃产销略有好转，关注现货产销，短期震荡；纯碱供给高位运行，关注纯碱库存，短期震荡[8] 有色与新材料 - 铜美元指数偏弱，关注供应扰动等情况，短期震荡；氧化铝现货下跌但仓单去化，关注矿石复产等情况，短期震荡；铝地区成交差异明显，关注宏观风险等，短期震荡；锌供需过剩，关注宏观转向等情况，短期震荡下跌；铅成本支撑暂稳，关注供应端扰动等，短期震荡；镍LME镍交仓增加，关注宏观及地缘政治等情况，短期震荡下跌；不锈钢镍铁价格下探，关注印尼政策风险等，短期震荡；锡现货成交平淡，关注佤邦复产预期等，短期震荡；工业硅供应回升，关注供应端减产等情况，短期震荡；碳酸锂供需缺乏驱动，关注需求不及预期等情况，短期震荡[8] 能源化工 - 原油地缘风险加剧，关注OPEC+产量政策等，短期震荡；LPG成本端支撑增加，关注原油和海外丙烷进展，短期震荡上涨；沥青地缘升级，关注需求超预期情况，短期震荡；高硫燃油地缘升级，关注原油和天然气价格，短期震荡；低硫燃油期价跟随原油走强，关注原油和天然气价格，短期震荡；甲醇伊以扰动未平，关注宏观能源等情况，短期震荡上涨；尿素地缘扰动叠加内外需启动，关注市场成交等情况，短期震荡上涨；乙二醇基差持稳，关注终端需求情况，短期震荡上涨；PX供需支撑弱化，关注原油波动等，短期震荡；PTA供增需减，关注聚酯生产情况，短期震荡；短纤绝对值上涨，关注终端纺织服装出口情况，短期震荡上涨；瓶片现货加工费压缩，关注后期开工情况，短期震荡；PP中东扰动未定，关注油价和国内外宏观，短期震荡；塑料短期跟随油价波动，关注油价和国内外宏观，短期震荡；苯乙烯原油回落，关注油价等情况，短期震荡下跌；PVC动态成本上移，关注预期等情况，短期震荡；烧碱低估值弱供需，关注市场情绪等，短期震荡；油脂市场情绪偏强，关注南美豆收获等数据，短期震荡上涨；蛋白粕交易情绪回落，关注美豆面积和天气等，短期震荡；玉米/淀粉现货高位窄幅震荡，关注需求不及预期等情况，短期震荡[10] 农业 - 生猪猪价区间震荡，关注出栏量级变化，短期震荡；橡胶盘面短期偏强，关注产区天气等情况，短期震荡；合成橡胶盘面横向运行，关注原油大幅波动，短期震荡；纸浆现货氛围弱势，关注宏观经济变动等，短期震荡下跌；棉花棉价延续震荡，关注需求和产量，短期震荡；白糖糖价跌势放缓，关注天气异常等，短期震荡；原木交割临近，关注出货量和发运量，短期震荡[10]