报告核心观点 - 6月18日港股大盘缩量调整，受估值修复、贸易风险、新股上市和机构锁定利润等因素影响，后续港元资金成本或上升带来震荡；美国经济增长动能或温和放缓，美联储有时间观望通胀；消费板块“以旧换新”政策有资金支持，各行业表现不一；曹操出行新股有亮点可申购；石药集团与阿斯利康合作上调盈利预测，关注EGFR ADC项目授权进展 [1][2][3] 每日大市点评 - 6月18日港股大盘缩量调整，恒生指数全日下跌270点或1.1%，收报23,710点，恒生科指下跌1.5%，收报5,214点，成交金额减至1,819亿港元，港股通净流入12.4亿港元 [1] - 港股内部运行素质转弱，多只强势股高位回落，港交所裂口下跌2.3%，权重互联网股普跌，内房等板块回调，黄金等板块逆市上升，周大福反弹3.1% [1] 港股大盘影响因素 - 港股估值大幅修复，AH溢价偏低；外部贸易谈判风险犹存，内部政策空窗；新股密集上市分流资金；部分机构半年结前锁定利润 [2] - 港元汇价触发7.85水平，若触发联汇机制，一个月港元HIBOR或上升，抬升资金成本带来震荡 [2] 宏观动态 - 5月美国零售销售数据喜忧参半，整体环比降0.9%，同比增3.3%，汽车及零部件销售拖累，消费者态度转向谨慎 [3] - 近期ISM服务业PMI指向经济景气向下，短期经济增长动能或温和放缓，就业市场稳健支撑消费，美联储有时间观望通胀 [3] 行业动态 - 消费板块“以旧换新”国家补贴有调整，今年安排3000亿元特别国债资金，已下放1620亿元，受惠行业表现平稳 [4] - 汽车业比亚迪和吉利单日跌1.1%，零跑和小鹏升0.9%-1%，理想和蔚来跌2%-4%，小米跌0.4% [4] - 恒生医疗保健指数昨日跌0.4%，荣昌生物和信达生物分别涨2.7%与1.9% [5] - 荣昌生物泰它西普获欧盟孤儿药资格认定，专利保护期延长至2032年6月15日，利于产品竞争力 [5] 曹操出行新股报告 - 公司为吉利孵化的网约车平台，2024年在136个城市运营，GTV为170亿元，同比增38.8%，市场占有率5.4%位列第二 [6] - 公司和吉利开发定制车，采用创新架构和智能座舱，2024年进军85个新城市，2025年2月试点自动驾驶平台和商用Robotaxi服务 [6] - 公司有曹操大脑决策系统，能高效匹配订单和运营补贴，预测需求优化派单，减少空驶和等待时间 [7] - 公司减少对司机补贴依赖，2024年经调整司机收入及补贴占比从2022年的84.2%降至79.0%，司机收入高于同业 [7] - 公司发行获6家基石投资者认购约9.5亿港元，占发行总股本约51.3%，评级“申购” [8] 石药集团研报 - 公司与阿斯利康签订协议，提供药物发现服务，收取1.1亿美元首付款及潜在里程碑付款和提成 [9] - 预计首付款2026年底前入账，里程碑付款2027年后产生，上调2025 - 27E收入和盈利预测 [10] - 关注EGFR ADC项目授权进展，其有望缓解肺癌患者耐药问题，评级“中性”，目标价8.15港元 [11][12]