报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 油料油脂类农产品偏多上行，油脂类、农副产品维持震荡行情，软商品白糖延续偏弱，棉花反弹后高位盘整，谷物类玉米和淀粉逐渐回暖上升后窄幅盘整 [3] - 策略上构建卖方为主的期权组合策略以及现货套保或备兑策略增强收益 [3] 根据相关目录分别进行总结 标的期货市场概况 - 豆一最新价4234，跌27，跌幅0.63%，成交量11.80万手，持仓量22.14万手 [4] - 豆二最新价3734，涨6，涨幅0.16%，成交量11.25万手，持仓量12.70万手 [4] - 豆粕最新价3062，跌9，跌幅0.29%，成交量106.55万手，持仓量231.30万手 [4] - 菜籽粕最新价2679，跌11，跌幅0.41%，成交量26.87万手，持仓量51.71万手 [4] - 棕榈油最新价8528，涨28，涨幅0.33%，成交量65.56万手，持仓量51.24万手 [4] - 豆油最新价8098，涨62，涨幅0.77%，成交量42.73万手，持仓量58.54万手 [4] - 菜籽油最新价9683，涨17，涨幅0.18%，成交量43.25万手，持仓量38.88万手 [4] - 鸡蛋最新价3691，涨31，涨幅0.85%，成交量6.19万手，持仓量11.99万手 [4] - 生猪最新价13835，涨20，涨幅0.14%，成交量2.27万手，持仓量7.70万手 [4] - 花生最新价8254，跌10，跌幅0.12%，成交量4.40万手，持仓量12.33万手 [4] - 苹果最新价7650，涨27，涨幅0.35%，成交量2.95万手，持仓量9.03万手 [4] - 红枣最新价9010，涨100，涨幅1.12%，成交量5.42万手，持仓量8.12万手 [4] - 白糖最新价5662，跌10，跌幅0.18%，成交量19.10万手，持仓量37.18万手 [4] - 棉花最新价13470，跌75，跌幅0.55%，成交量12.46万手，持仓量53.34万手 [4] - 玉米最新价2399，跌4，跌幅0.17%，成交量47.26万手，持仓量83.78万手 [4] - 淀粉最新价2784，涨4，涨幅0.14%，成交量7.31万手，持仓量8.79万手 [4] - 原木最新价795，跌11，跌幅1.30%，成交量1.39万手，持仓量1.79万手 [4] 期权因子—量仓PCR - 豆一成交量PCR为0.33，持仓量PCR为0.55 [5] - 豆二成交量PCR为0.64，持仓量PCR为1.25 [5] - 豆粕成交量PCR为0.80，持仓量PCR为0.77 [5] - 菜籽粕成交量PCR为1.36，持仓量PCR为1.87 [5] - 棕榈油成交量PCR为1.04，持仓量PCR为0.97 [5] - 豆油成交量PCR为0.63，持仓量PCR为0.60 [5] - 菜籽油成交量PCR为1.07，持仓量PCR为1.27 [5] - 鸡蛋成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.62 [5] - 生猪成交量PCR为0.34，持仓量PCR为0.33 [5] - 花生成交量PCR为0.57，持仓量PCR为0.66 [5] - 苹果成交量PCR为0.89，持仓量PCR为0.59 [5] - 红枣成交量PCR为0.19，持仓量PCR为0.39 [5] - 白糖成交量PCR为0.45，持仓量PCR为0.84 [5] - 棉花成交量PCR为0.59，持仓量PCR为0.96 [5] - 玉米成交量PCR为0.74，持仓量PCR为0.66 [5] - 淀粉成交量PCR为0.62，持仓量PCR为1.16 [5] - 原木成交量PCR为0.41，持仓量PCR为0.92 [5] 期权因子—压力位和支撑位 - 豆一压力位4600，支撑位4100 [6] - 豆二压力位4000，支撑位3600 [6] - 豆粕压力位2900，支撑位2900 [6] - 菜籽粕压力位3100，支撑位2400 [6] - 棕榈油压力位8600，支撑位6600 [6] - 豆油压力位7800，支撑位7800 [6] - 菜籽油压力位10000，支撑位9000 [6] - 鸡蛋压力位4600，支撑位3600 [6] - 生猪压力位18000，支撑位12800 [6] - 花生压力位9000，支撑位8000 [6] - 苹果压力位8900，支撑位7000 [6] - 红枣压力位10000，支撑位8600 [6] - 白糖压力位6100，支撑位5700 [6] - 棉花压力位14000，支撑位13000 [6] - 玉米压力位2400，支撑位2260 [6] - 淀粉压力位2900，支撑位2700 [6] - 原木压力位1050，支撑位750 [6] 期权因子—隐含波动率 - 豆一平值隐波率11.1，加权隐波率12.56 [7] - 豆二平值隐波率14.135，加权隐波率15.91 [7] - 豆粕平值隐波率15.22，加权隐波率16.96 [7] - 菜籽粕平值隐波率22.215，加权隐波率22.52 [7] - 棕榈油平值隐波率17.625，加权隐波率19.15 [7] - 豆油平值隐波率13.185，加权隐波率14.95 [7] - 菜籽油平值隐波率15.745，加权隐波率17.82 [7] - 鸡蛋平值隐波率18.395，加权隐波率23.66 [7] - 生猪平值隐波率11.725，加权隐波率15.76 [7] - 花生平值隐波率10.48，加权隐波率12.43 [7] - 苹果平值隐波率15.145，加权隐波率17.89 [7] - 红枣平值隐波率20.62，加权隐波率25.68 [7] - 白糖平值隐波率18.635，加权隐波率11.60 [7] - 棉花平值隐波率9.22，加权隐波率11.39 [7] - 玉米平值隐波率10.765，加权隐波率11.12 [7] - 淀粉平值隐波率9.085，加权隐波率10.12 [7] - 原木平值隐波率16.835，加权隐波率19.96 [7] 油脂油料期权策略与建议 豆一 - 基本面预计美国期末大豆库存2.95亿蒲式耳，小麦总库存8.98亿蒲式耳 [8] - 行情6月以来超跌反弹回暖上升偏多头上行 [8] - 期权隐含波动率维持历史均值较高水平波动，持仓量PCR报收于0.70以下，压力位4600，支撑位4100 [8] - 策略建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [8] 豆粕 - 基本面未来5个月大豆供应较充足，油厂累库压力逐渐增大 [10] - 行情4月以来先涨后跌，5月低位盘整后反弹，6月延续多头上行 [10] - 期权隐含波动率维持历史均值偏上水平小幅波动，持仓量PCR逐渐下降至0.80以下，压力位3300，支撑位2900 [10] - 策略建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [10] 棕榈油 - 基本面EPA草案预计2026年美国生物燃料豆油、菜油需求量增加 [11] - 行情止跌反弹回暖上升，大幅度上涨 [11] - 期权隐含波动率持续下降至历史均值偏下水平波动，持仓量PCR快速上升至1.00以上，压力位8600，支撑位6600 [11] - 策略建议采用看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [11] 花生 - 基本面全国通货米均价下跌，市场供需双弱 [12] - 行情前期弱势偏空头震荡下行，5月止跌回暖，6月区间盘整震荡逐渐走弱 [12] - 期权隐含波动率延续历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80以下，压力位9000，支撑位7200 [12] - 策略建议采用看跌期权熊市价差组合、现货多头套保策略 [12] 农副产品期权策略与建议 生猪 - 基本面官方母猪存栏环比小幅回落，25年基本面或弱于24年 [12] - 行情3月低位盘整后回暖，近一个月区间盘整，上周以来反弹回暖上升 [12] - 期权隐含波动率处于历史均值偏高水平波动，持仓量PCR长期处于0.50以下，压力位18000，支撑位12800 [12] - 策略建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货多头备兑策略 [12] 鸡蛋 - 基本面截止5月底，样本点在产蛋鸡存栏量增加，未来供应过剩 [13] - 行情前期空头下行，4月止跌反弹，本周以来超跌反弹大幅上涨 [13] - 期权隐含波动率维持较高水平波动，持仓量PCR报收于0.60以下，压力位3100，支撑位2800 [13] - 策略建议采用卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] 苹果 - 基本面截至6月12日，全国冷库苹果剩余总量处于近五年历史最低位置 [13] - 行情近三周高位区间大幅度震荡，上周止跌反弹逐渐回暖上升 [13] - 期权隐含波动率维持历史均值偏下水平波动，持仓量PCR处于0.60以下，压力位8900，支撑位7000 [13] - 策略建议采用看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨+看跌期权组合策略 [13] 红枣 - 基本面本周样本点库存小幅减少，市场交易氛围一般 [14] - 行情一个多月小幅区间盘整震荡，6月跌幅收窄有所回暖 [14] - 期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR处于0.50以下，压力位11400，支撑位8600 [14] - 策略建议采用卖出偏中性的宽跨式期权组合、现货备兑套保策略 [14] 软商品类期权策略与建议 白糖 - 基本面郑糖9月合约收盘价下跌，巴西对中国食糖出口待运量为0万吨 [14] - 行情4月高位震荡后走弱，6月延续偏弱走势，近一周跌幅收窄 [14] - 期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR报收于0.80附近，压力位6000，支撑位5700 [14] - 策略建议采用卖出偏空头的看涨+看跌期权组合、多头领口策略 [14] 棉花 - 基本面美国农业部6月供需报告显示中国产量预估上调，美国产量预估下调 [15] - 行情4月大幅下跌后低位盘整，5月先扬后抑，6月止跌反弹回暖上升 [15] - 期权隐含波动率持续下降，持仓量PCR报收于1.00以下，压力位14000，支撑位13000 [15] - 策略建议采用卖出偏中性的看涨+看跌期权组合、现货备兑策略 [15] 谷物类期权策略与建议 玉米 - 基本面2025/26年度全球（除中国外）玉米预估产量上调，结转期末库存预估下调 [15] - 行情维持一个多月矩形区间大幅度震荡，近两周逐渐上涨回升偏多上行 [15] - 期权隐含波动率维持历史较低水平小幅波动，持仓量PCR处于0.80附近，压力位2400，支撑位2240 [15] - 策略建议采用卖出偏多头的看涨+看跌期权组合策略 [15]