6月FOMC:滞胀预期加强,降息仍需等待
华鑫证券·2025-06-19 11:32
经济形势 - 联储上修2025和2026年失业率与PCE预测,下修经济预期,名义和核心PCE均回升至3%以上,当前核心PCE同比2.52%,名义PCE同比2.15%,预计下半年通胀重回上行通道[4][15] - 2023 - 2024年新增失业人数持续超50万人,上半年新增35万人,下半年就业市场冷却速度或超前两年,滞胀情况预计放大[5][16] 货币政策 - 联储维持4.25% - 4.5%利率不变,保持中立降息预期,今年降息路径或复刻2024年9月,经济走弱触发因素或更依赖外部因素[3][6][14][20] - 联储官员中7人预计25年不降息,8人预计降息两次,较3月FOMC更谨慎[20] 资产表现 - FOMC后10Y美债收益率小幅上行5BP,COMEX黄金价格回落15美元,美股震荡涨跌不一,美元指数回升至98.9以上[7][21] - 美债关注通胀与衰退交易、债务与降息博弈,把握10Y美债收益率4.5 - 4.6%性价比位置[8][21] - 美元下半年是避险需求和抛售压力博弈,无衰退保持低位震荡,非经济因素衰退维持95 - 100区间震荡,美国自身深度衰退则回落至90以下[8][22] - 黄金等待做空美国资产机会,避险需求上行和降息周期开启将突破3500前高[8][23] 风险提示 - 存在地缘政治风险再起、特朗普政策不确定性、经济超预期走弱风险[9][25]