报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 原油受伊以冲突影响高位震荡，LPG 因地缘扰动成本端油价走强而偏强，L、PP、PVC 等品种有不同程度的空头反弹或谨慎追涨等情况，玻璃弱势反弹，纯碱低位整理，烧碱、PTA、乙二醇、尿素等关注反弹布空机会，沥青短线偏强 [1][3][4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 行情回顾：隔夜国际油价震荡偏强，WTI 上升 0.30%，Brent 上升 0.33%，SC 上升 4.71% [5] - 基本逻辑：核心驱动由供需转为地缘政治，伊以冲突主导油价，极端情况伊朗可能封锁霍尔木兹海峡；供给方面伊朗油库遇袭后仍运营；需求方面 OPEC、IEA、EIA 对全球原油需求增速有不同预期；库存方面美国商业原油库存下降等 [6] - 策略推荐：中长期供给过剩，油价波动区间预计 55 - 65 美元；短周期高位震荡，SC 关注【555 - 585】[7] LPG - 行情回顾：6 月 18 日，PG 主力合约收于 4470 元/吨，环比上升 2.50%，现货端山东、华东、华南有不同变化 [8] - 基本逻辑：核心驱动是地缘扰动下成本端油价，仓单量下降，成本利润有变化，供应端商品量总量下降，需求端开工率有升有降，库存端炼厂和港口库存均下降 [9] - 策略推荐：中长期地缘风险释放后中枢预计下移，当前估值偏高；短期受地缘政治影响成本端偏强，日线偏强，空单注意风险，采用双买期权策略，PG 关注【4500 - 4650】[10] L - 行情回顾：L01、L05、L09 收盘价上升，主力持仓量下降，仓单量不变，现货市场价格上升，进口毛利、油制毛利等有变化 [12] - 基本逻辑：短期原油价格或上涨成本端支撑强，国内检修集中供应量减少预期，但需求端终端工厂采购积极性减弱；上中游库存去化，基差走弱，后续伊朗进口存缩量预期 [12] - 策略推荐：检修叠加成本支撑短期盘面偏强，空单减持，上游企业可择机卖保，L 关注【7250 - 7500】[12] PP - 行情回顾：PP01、PP05、PP09 收盘价上升，主力持仓量上升，仓单量不变，现货市场价格上升，加权毛利等有变化 [14] - 基本逻辑：成本端支撑为市场提供利好，但市场终端未实质改善，拉丝预计 7100 - 7250 元/吨震荡整理；上中游累库，基差同比高位，后续中游存累库压力 [14] - 策略推荐：短多长空，短期盘面偏强，空单减持，下游企业可择机买保，PP 关注【7150 - 7350】[14] PVC - 行情回顾：未提及 - 基本逻辑：宏观政策和能源价格影响盘面，检修规模增加有限，供应高位，需求欠佳，成本支撑不足；新增华泰厂区检修，仓单下降，库存去化，装置检修增加，内需淡季，出口受政策冲击，远期有装置投产计划 [16] - 策略推荐：短线参与，持续上行驱动不足，择机反弹空，V 关注【4800 - 5000】[16] PX - 行情回顾：6 月 13 日，PX 华东地区现货 6900 元/吨，PX09 合约收盘 6780 元/吨，9 - 1 月差和基差有变化 [17] - 基本逻辑：国内外装置负荷回升，供应端压力增加，加工差有压缩，产量增加，进口量处近五年偏低水平；PTA 检修装置重启且有投产计划，需求端预期改善；库存 4 月去库但仍处高位 [18] - 策略推荐：PX 关注【6880，7050】[19] PTA - 行情回顾：6 月 13 日，PTA 华东 5015 元/吨，TA09 收盘 4782 元/吨，TA9 - 1 月差和华东地区基差有变化 [20] - 基本逻辑：检修装置重启且有投产计划，供应端压力预期增加，加工费处近五年高位，产量处近五年同期高位；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷下滑，库存持续去库；成本端受 OPEC + 增产计划和地缘冲突影响原油短期反弹 [21] - 策略推荐：TA 关注【4850，4960】[22] 乙二醇 - 行情回顾：6 月 13 日，华东地区乙二醇现货价 4426 元/吨，EG09 收盘 4334 元/吨，EG9 - 1 月差和华东基差有变化 [23] - 基本逻辑：近期装置开工负荷回升，煤制甲醇负荷提升明显，到港量同期偏低，进口量略高于去年同期；需求端下游聚酯与终端织造开工负荷下滑，库存持续去库；成本端煤价弱稳，原油价格受 OPEC + 和地缘冲突影响拉涨 [24] - 策略推荐：EG 关注【4430，4520】[25] 玻璃 - 行情回顾：现货市场报价下调，盘面窄幅震荡，基差走弱，仓单不变 [26] - 基本逻辑：1 - 5 月地产竣工降幅扩大，6 月中旬下游深加工订单环比下降 5%，中期需求萎缩未缓解；短期梅雨淡季和夏季高温，上中游企业降价去库；目前煤制有利润难以触发大规模冷修，供应端开工和日熔量低位波动，盘面价格贴水现货且低于煤制成本，估值偏低但无明显驱动 [27] - 策略推荐：供需双弱主动去库，现货报价下调，成本端提供短期支撑，商品情绪回暖，空头减持，盘面弱反弹，关注 1000 整数关口压力，FG 关注【975 - 1005】[3] 纯碱 - 行情回顾：重碱现货报价上调，盘面低位运行，主力基差窄幅波动，仓单减少，预报不变 [29] - 基本逻辑：大宗商品指数在原油带动下止跌修复，但纯碱基本面偏弱反弹不足；市场开工提升，利润下滑，供应端检修装置重启，新产能出品，供应压力增大，浮法和光伏玻璃日熔量减少，需求支撑不足，碱厂库存去化慢且总量偏高，长期成本重心下移带动价格中枢下移 [29] - 策略推荐：SA 关注【1150，1180】，关注 10 日均线压制 [30] 烧碱 - 行情回顾：烧碱现货报价稳定，盘面低位弱反弹，基差走弱，仓单不变 [31] - 基本逻辑：液氯价格上行，氯碱综合利润为正，部分企业可能推迟检修；供应端开工率环比下降，6 月检修规模不及上月且有新增投产压力，中旬后期供应逐步恢复；需求端氧化铝新增产能未完全释放且库存已补充完毕，需求走弱，非铝行业处于淡季；液碱样本企业厂库库存环比和同比均上调，供需供过于求 [31] - 策略推荐：关注 10 日均线压力，SA 关注【2260 - 2310】[3] 甲醇 - 行情回顾：6 月 13 日，华东地区甲醇现货 2439 元/吨，甲醇主力 09 合约收盘 2389 元/吨，甲醇华东基差、港口基差、MA9 - 1 月差和中国 - 东南亚甲醇转口利润有变化 [32] - 基本逻辑：国内煤制甲醇开工负荷维持高位，海外装置提负，供应端压力预期增加，进口同期大幅回升；需求端 MTO 装置开工负荷回升但利润差提负空间有限，传统需求处于季节性淡季；社会库存持续累库，成本支撑弱稳 [33] - 策略推荐：2509 合约择机逢高布局空单，关注 2601 合约低多机会以及期权双卖，MA 关注【2490,2570】[33] 尿素 - 行情回顾：6 月 13 日，山东地区小颗粒尿素现货 1710 元/吨，尿素主力合约收盘 1661 元/吨，UR9 - 1 价差和山东基差有变化 [34] - 基本逻辑：检修装置复产，日产维持高位，供应端压力大；需求端工农业需求整体偏弱，农需旺季推迟，工业复合肥和三聚氰胺开工季节性下滑，出口方面今年除尿素外氮肥出口同比增量加大；库存累库，处同期高位；成本端支撑弱稳 [35] - 策略推荐：关注反弹布空机会，UR 关注【1750 - 1780】[3] 沥青 - 行情回顾：6 月 18 日，BU 主力合约收于 3695 元/吨，环比上升 1.40%，山东、华东、华南市场价与上期持平 [37] - 基本逻辑：核心驱动是成本端油价走强，需求“北强南弱”，南方进入梅雨季节需求回落，库存端回升；装置检修量增加，成本利润下降，供应端周度总产量下降，需求端下游开工率下降 [38] - 策略推荐：中东地缘不确定性强，油价波动放大，短线偏强，暂时观望，BU 关注【3680 - 3750】[38]