报告行业投资评级 - 单边：谨慎偏空 [4] - 套利：中性 [4] 报告的核心观点 - 下游畏高情绪重，现货市场成交差，升水下滑；成本端国产矿TC平稳，进口窗口关闭，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼厂原料充足，矿端上涨趋势不变；供应上冶炼利润稳定，长期供给高增速预期不改；消费超预期强势，锌合金开工率增加，库存未趋势性累库或因锌合金蓄水池现象；短期需警惕中东危机引发的能源扰动 [3] 相关目录总结 重要数据 - 现货方面：LME锌现货升水为 -30.04 美元/吨；SMM上海锌现货价涨190元/吨至22200元/吨，升贴水跌25元/吨至155元/吨；SMM广东锌现货价涨170元/吨至22190元/吨，升贴水跌45元/吨至145元/吨；SMM天津锌现货价涨180元/吨至22210元/吨，升贴水跌35元/吨至165元/吨 [1] - 期货方面：2025 - 06 - 18沪锌主力合约开于21885元/吨，收于22060元/吨，涨185元/吨；成交123695手，较前一日减少694手；持仓97228手，较前一日减少8440手；日内价格震荡，最高点22130元/吨，最低点21825元/吨 [1] - 库存方面：截至2025 - 06 - 16，SMM七地锌锭库存总量为7.81万吨，较上周同期减少0.36万吨；截至2025 - 06 - 18，LME锌库存为128250吨，较上一交易日减少625吨 [2] 市场分析 - 现货市场下游畏高，成交差，升水下滑；成本端国产矿有优势，海外3季度进口矿TC攀升；冶炼厂原料充足，矿端上涨；供应上冶炼利润稳定，长期供给高增速；消费强势，锌合金开工率增加，库存未趋势性累库或因锌合金蓄水池；短期警惕中东危机能源扰动 [3] 策略 - 单边操作建议谨慎偏空，套利操作建议中性 [4]