报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 有色金属偏多盘整，构建做空波动率策略；黑色系区间盘整震荡，适合构建熊市价差组合策略和卖方期权组合策略；贵金属黄金高位盘整，白银多头突破上行，构建牛市价差组合策略和现货避险策略 [2] 各部分总结 标的期货市场概况 - 展示了铜、铝、锌等多种金属期权标的合约的最新价、涨跌、涨跌幅、成交量、量变化、持仓量、仓变化等信息 [3] 期权因子—量仓PCR - 呈现各期权品种的成交量、量变化、持仓量、仓变化、成交量PCR及变化、持仓量PCR及变化，用于描述期权标的行情强弱和是否出现转折时机 [4] 期权因子—压力位和支撑位 - 给出各期权品种的标的合约、平值行权价、压力点、压力点偏移、支撑点、支撑点偏移、购最大持仓、沽最大持仓，从期权角度判断标的压力和支撑位 [5] 期权因子—隐含波动率 - 包含各期权品种的平值隐波率、加权隐波率及变化、年平均、购隐波率、沽隐波率、HISV20、隐历波动率差等数据，平值隐波率为看涨和看跌平值期权隐含波动率算术平均值，加权隐波率用成交量加权平均 [6] 策略与建议 - 金属类板块分有色金属、贵金属和黑色系，各板块选部分品种给出期权策略与建议，每个期权品种按标的行情分析、期权因子研究和期权策略建议编写报告 [7] 有色金属期权策略 - 铜期权：基本面库存有变化，行情偏多震荡，期权隐含波动率高，持仓量PCR显示上方压力大，压力位80000，支撑位77000，建议构建看涨期权牛市价差组合、做空波动率卖方期权组合和现货多头套保策略 [8] - 铝/氧化铝期权：铝基本面库存有变动，行情偏多头上涨，期权隐含波动率历史均值偏上，持仓量PCR显示偏强走势，铝压力位20400，支撑位20000，氧化铝压力位3900，支撑位2800，建议构建看涨期权牛市价差组合、卖出偏多头的看涨 + 看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 锌/铅期权：锌基本面库存和加工费有情况，行情大幅震荡，期权隐含波动率历史均值较高，持仓量PCR显示下方有支撑，压力位22200，支撑位21800，建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货领口策略 [9] - 镍期权：基本面港口库存和显性库存有变化，行情偏弱势，期权隐含波动率历史较高，持仓量PCR显示多头转弱空头增强，压力位130000，支撑位116000，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头避险策略 [10] - 锡期权：基本面库存有减少，行情止跌反弹回暖区间盘整，期权隐含波动率历史均值较高，持仓量PCR报收于1.00附近，压力位310000，支撑位210000，建议构建做空波动率策略和现货领口策略 [10] - 碳酸锂期权：基本面产量和库存有变动，行情偏弱势，期权隐含波动率历史均值较高，持仓量PCR显示偏弱势，压力位70000，支撑位60000，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头备兑策略 [11] 贵金属期权策略 - 黄金/白银期权：黄金基本面受地缘政治冲突影响，行情高位盘整震荡，期权隐含波动率持续上升且处于历史较高水平，持仓量PC维持0.80附近，压力位960，支撑位680，建议构建偏多头的做空波动率期权卖方组合和现货套保策略 [12] 黑色系期权策略 - 螺纹钢期权：基本面产量和库存有变化，行情弱势偏空头区间震荡，期权隐含波动率历史均值偏低，持仓量PCR显示上方有较强空头压力，压力位3850，支撑位2700，建议构建看跌期权熊市价差组合、卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货多头备兑策略 [13] - 铁矿石期权：基本面库存和疏港量有变动，行情上方有压力弱势震荡，期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR显示下方有一定支撑，压力位800，支撑位600，建议构建卖出偏中性的看涨 + 看跌期权组合和现货多头套保策略 [13] - 铁合金期权：锰硅基本面产量和库存有情况，行情偏弱势空头下超跌反弹，期权隐含波动率历史均值偏下，持仓量PCR显示处于空头压力下弱势行情，压力位6000，支撑位5000，建议构建看跌期权熊市价差组合和做空波动率策略 [14] - 工业硅/多晶硅期权：工业硅基本面产量和库存有变化，行情空头下跌后超跌反弹再下跌低位盘整，期权隐含波动率逐渐上升至历史均值偏上，持仓量PCR显示维持弱势偏空行情，压力位8000，支撑位7000，建议构建卖出偏空头的看涨 + 看跌期权组合和现货备兑策略 [14] - 玻璃期权：基本面供应和需求有情况，行情弱势空头下行后超跌反弹受阻回落，期权隐含波动率处于历史较高水平且有下降趋势，持仓量PCR显示维持弱势偏空头市场，压力位1060，支撑位900，建议构建看跌期权熊市价差组合、做空波动率的卖出看涨 + 看跌期权组合和现货多头套保策略 [15]