报告行业投资评级 - 增持 [2] 报告的核心观点 - 近期南方梅雨开始，预计水电出力或增加，下周水电或受益 [2] - 梅雨到来需求增加，水电火电皆可看好 [3] 相关目录总结 发电数据与电价情况 - 5月长源电力和龙源电力发电数据较前5月好转 [3] - 截止6月13日Q2现货电价广东同比-1.4%，山东山西-15%/-14%，预计是广东梅雨用电需求大增 [3] 分布式光伏政策 - 浙江、安徽、江苏、广东等地不强制要求年自发自用电量占发电量的比例；山西、辽宁等省余电上网模式年自发自用比例需50%以上 [3] - 山东工商业分布式光伏余电上网全部参与电力现货 [3] - 重庆余电上网的超额上网电量市场化消纳，宁夏超出比例的上网电量不结算 [3] - 山东对年自发自用电量低于50%的项目，年超比例上网电量结算部分次年扣除；广西连续三年年自发自用电量比例低于50%的项目转为全部自发自用 [3] 四川现货市场情况 - 2024年底四川水电装机1.0亿千瓦，占比71.2%，水风光占比84.9%，水风光发电量占比83%，丰水期低谷外送电，枯水期外购电 [3] - 2024年夏最高负荷近7000万千瓦，日均高负荷超10小时，冬/春秋季最高负荷为夏季的70%/55% [3] - 省调水电、煤电、新能源均“报量报价”，按220千伏节点划分交易单元 [3] - 价格机制初期为边际电价，力争2027年分区电价，适时过渡到节点电价，现货市场申报出清限价2026年下限暂设为0，上限考虑煤电边际成本和用户尖峰电价设置，实时现货设结算价格上限，迎峰度夏度冬可上浮 [3] - 零售套餐中约定一定比例电量按现货价格结算，该部分电量不再执行分时电价政策 [3]