报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 短期金价预计维持区间震荡，银价短期或继续向上运行，但需警惕中东地缘局势缓和等风险 [3] - 中长期黄金上涨趋势未变，建议持续逢低多配 [3] 各部分总结 行情数据 - 6月18日，伦敦金现、COMEX黄金跌0.1%，伦敦银现、COMEX白银涨2.1%，AU2508、AG2508、AU (T+D) 无涨跌，AG (T+D) 涨1.9% [3] - 6月18日，黄金TD - SHFE活跃价差涨551.6%，白银TD - SHFE活跃价差涨99.1%，黄金内外盘 (TD - 伦敦) 价差涨4.9%，白银内外盘 (TD - 伦敦) 价差跌2.2%，SHFE金银主力比价、COMEX金银主力比价、AU2512 - 2508、AG2512 - 2508无涨跌 [3] - 截至6月10日周度数据，6月17日黄金ETF - SPDR持仓跌0.27%，白银ETF - SLV持仓跌0.95%，COMEX黄金非商业多头持仓跌0.23%，空头持仓涨3.92%，COMEX白银非商业多头头寸持仓跌12.58%，空头持仓涨0.43%，非商业净多头头寸持仓跌0.40%，非商业净空头持仓涨9.68% [3] - 6月18日，SHFE黄金库存跌0.05%，SHFE白银库存涨1.15%；6月17日，COMEX黄金库存跌0.03%，COMEX白银库存跌0.19% [3] - 6月18日，美元/人民币中间价涨0.02%，美元指数涨0.69%，美债2年期收益率跌0.76%，美债10年期收益率跌1.57%，VIX涨13.03%，标普500跌0.84%，NYWEX原油涨3.16% [3] 行情回顾 - 6月18日，沪金期货主力合约收跌0.21%至785.42元/克，沪银期货主力合约收涨2.35%至9045元/千克 [3] 影响因素 - 地缘政治方面，以色列摧毁伊朗钢浓缩设施，特朗普称控制伊朗上空，伊朗表示不会投降，阿曼撮合伊美核协议磋商 [3] - 美国就业数据方面，6月14日当周首次申请失业救济人数24.5万人小幅回落，6月7日当周续请失业救济人数194.5万人高于预期但较前值回落 [3] 逻辑分析 - 短期逻辑：中东地缘政治或继续支撑贵金属价格，但部分贸易协议达成及伊朗局势缓和可能压制金价，预计金价短期区间震荡；伊以冲突提振白银通胀预期，部分关税落地改善商品风险偏好，短期支撑银价，但金银比价修复后银价需警惕局势缓和风险 [3] - 中长期逻辑：贸易战背景下美国经济有下行风险，美联储年内有降息概率，全球地缘不确定性、大国博弈和去美元化使全球央行购金延续，黄金货币属性强化，中长期上涨趋势未变 [3] 策略建议 - 策略上建议持续以逢低多配为主 [3]