报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 沪铅整体供应走平对价格有一定支撑 但受需求减弱影响价格继续承压下跌 受国补消费边际递减影响国内库存小幅增加 海外库存依旧较高 铅价承压明显 后续需注意关税政策变化带来的新增影响 预计沪铅继续整体呈现震荡趋势 即将移仓换月 盘面继续盘整 操作上建议逢高空为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 沪铅主力合约收盘价为16925元/吨 环比上涨115元/吨 LME3个月铅报价为1976美元/吨 环比下跌30.5美元/吨 [2] - 07 - 08月合约价差为 - 10元/吨 环比上涨10元/吨 沪铅持仓量为84572手 环比增加2561手 [2] - 沪铅前20名净持仓为1275手 环比增加722手 沪铅仓单为44387吨 环比减少1116吨 [2] - 上期所库存为49811吨 环比增加1875吨 LME铅库存为289475吨 环比增加2025吨 [2] - 上海有色网1铅现货价为16775元/吨 环比上涨75元/吨 长江有色市场1铅现货价为16880元/吨 环比下跌10元/吨 [2] 现货市场 - 铅主力合约基差为 - 150元/吨 环比下跌40元/吨 LME铅升贴水(0 - 3)为 - 33.19美元/吨 环比下跌3.43美元/吨 [2] - 铅精矿50% - 60%价格济源为16071元/吨 环比上涨275元/吨 国产再生铅≥98.5%价格为16630元/吨 环比上涨68元/吨 [2] - 产能利用率再生铅合计为34.95% 环比下跌16.33% 原生铅开工率平均值为40% 环比下跌10% [2] - 产量再生铅当月值为22.42万吨 环比下跌6.75万吨 生产企业数量再生铅合计为68家 环比无变化 [2] 上游情况 - 铅精矿60%加工费主要港口为69.83美元/千吨 环比下跌1.05美元/千吨 原生铅产量当周值为3.48万吨 环比下跌0.02万吨 [2] - ILZSG铅供需平衡为16.4千吨 环比增加48.8千吨 ILZSG全球铅矿产量为399.7千吨 环比下跌3.7千吨 [2] - 铅矿进口量为11.97万吨 环比增加2.48万吨 精炼铅进口量为815.37吨 环比下跌1021.76吨 [2] - 精炼铅出口量为2109.62吨 环比增加223.33吨 废电瓶市场均价为10116.07元/吨 环比上涨23.21元/吨 [2] 下游情况 - 出口数量蓄电池为41450万个 环比下跌425万个 平均价铅锑合金(蓄电池用 含锑2%)为20350元/吨 环比上涨50元/吨 [2] - 申万行业指数三级行业蓄电池及其他电池为1654.65点 环比下跌9.14点 汽车产量为260.4万辆 环比下跌44.06万辆 [2] - 新能源汽车产量为164.7万辆 环比增加7.3万辆 [2] 行业消息 - 美联储6月议息连续第四次维持利率不变 点阵图显示今年降息两次 但预计今年不降息的官员人数升至7位 明年的降息预期被削减至1次 鲍威尔称目前经济情况适合观望 预计未来几个月会有关税驱动的通胀上升 [2] - 美国国务院称刚果（金）和卢旺达达成和平协议 [2] - 特朗普重申美联储应降息 应降200BP 降250BP会非常好 [2] - 德国总理默茨希望在未来几天内就美国 - 欧盟关税问题达成协议 [2] - 普京称俄乌问题谈判团队正在保持联系 下一次会谈可能在6月22日之后举行 [2] 提示关注 关注后续库存变化情况 国内库存开始累库 主要因国补有所消退 电动车需求放缓 铅精矿加工费维持低位对后续再生铅和原生铅复工有一定影响 注意关税政策变化带来的新增影响 [2]