市场现状 - 5月社零增速亮眼，餐饮及商品零售走强，“两新”政策驱动下家电、通讯器材表现佳，生产延续相对韧性，高技术制造及装备制造业优势依旧[2] - 5月在地产投资拖累下固投增速边际走弱，新增社融内部政府债为主要支撑[2] 市场走势 - 当前市场股债风险溢价水平接近10年均值+1STD水位，市场情绪接近短期阶段性高点，2024年四季度以来多数情况难突破该阈值[2] - 短期市场或延续低估值因子主导，5月信用增量及基本面修复程度偏弱，政策释放节点前，低估值因子为主导，小市值、弱盈利有相对优势[2] 行业建议 - 6月AI行业配置模型输出TOP10行业主要分布在必需消费、红利风格，包括轻工制造、公用事业等[2] 风险提示 - 政策落地弱于预期，全球衰退风险超预期[2] 评级标准 - 公司投资评级分买入（未来6 - 12个月超越基准指数20%以上）、增持（超越10% - 20%）等[10] - 行业投资评级分强于大市、中性、弱于大市等[11]