报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美联储6月议息会议抗通胀立场坚定，利率预测点阵图维持年内降息2次（各25BP）预测中值，但倾向多次降息委员减少，2026和2027年利率预测中值提高 [2][4] - 经济预期方面，FOMC下调今年4季度GDP增速预测，上调今明两年通胀预测 [7] - 美联储6月按兵不动符合预期，因4、5月美国通胀和零售数据平淡，关税向物价转嫁趋势不明显，后续政策关键在于关税对物价影响是暂时还是持续 [2][7] - 美联储降息路径有正常降息、推迟降息、年底加速降息三种情景，其中年底加速降息可能性低，主要考虑前两种情景 [2][8][12] - 美联储锚定长期通胀预期立场或增加美国经济减速风险，若中东冲突缓和使油价回落，美联储可能10月会议重启降息 [12] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 当地时间6月18日，美联储公布议息会议决议，连续第四次将基准利率维持在4.25%-4.50%区间不变 [3] 美联储6月会议立场 - 抗通胀立场坚定，利率预测点阵图维持年内降息2次（各25BP）预测中值，倾向2次或以上降息委员数量减少，2026和2027年利率预测中值提高 [2][4] 经济预期调整 - FOMC下调今年4季度GDP增速预测，中值从3月的1.7%降至1.4%；上调今明两年通胀预测，2025和2026年4季度核心PCE同比涨幅较3月分别上调0.3和0.2个百分点 [7] 降息决策因素 - 美联储6月按兵不动，因4、5月美国通胀和商品零售数据平淡，未体现关税向物价转嫁明显趋势，后续政策取决于关税对物价影响是暂时还是持续 [2][7] 降息情景分析 - 正常降息情景：6、7月通胀数据体现关税影响，8月数据显示通胀放缓，美联储可能9月或10月会议降息，符合年内两次降息假设 [2][8] - 推迟降息情景：6、7月体现关税影响，但8月通胀未放缓，12月会议前难降息，符合年内降息1次或不降息观点 [2][8] - 年底加速降息情景：美国消费者信心下降或经济超预期放缓，6 - 8月通胀率无明显提高，美联储可能10月和12月会议加速降息，此情景可能性低 [2][8][12] 后续展望 - 美联储锚定长期通胀预期立场或增加美国经济减速风险，美国实际GDP同比增速可能向非农就业同比增速收敛，若中东冲突缓和使油价回落，美联储可能10月会议重启降息 [12]