报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 美联储6月议息会议按兵不动，声明和点阵图综合作用呈中性信号，观望状态变化不大，后续需关注伊以冲突发展、关税谈判状况和国内政策看点[1][7][9] 根据相关目录分别进行总结 会前关注点 - 5月议息会议维持利率区间4.25%-4.5%，声明偏中性，警示关税滞胀风险，重申不急于先发制人决策，6月大概率维持利率不变[2] - 美国经济软数据改善、硬数据疲态，通胀放缓、就业回落为美联储提供鸽派空间，但中东地缘风险使通胀预期不确定增强[3] - 本次会议焦点一是政策声明基调是否转变，二是新经济预测和点阵图对通胀、增长和利率路径的判断，市场分歧较大[4] 会议内容 - 货币政策按兵不动，维持联邦基金利率目标区间4.25%-4.50% [1][4] - 会后声明有变动，就业评估措辞微调，“不确定性”表述称有所下降但仍处高位，删除“滞胀”风险上升表述，传递积极信号[5] - 点阵图显示今年利率预测中位值不变，预计两次25基点降息，但预计不降息人数占比提升；下调今明两年GDP增长预期，上调今明后三年失业率和PCE通胀预期[6] - 发布会要点包括认为经济形势稳固、通胀高于目标所以按兵不动，关税对通胀影响不确定，后续降息路径取决于关税影响[7] 市场展望 - 3月提出跟踪宏观矛盾方向，5月后中美经贸磋商关税压力缓和，国内金融政策有积极效果，但关税负面效应显现，财政发力不足，地缘局势复杂，美元弱势震荡，人民币稳定[8] - 后续可从伊以冲突持续时间、关税谈判状况、国内政策后续看点三个维度观察宏观主要矛盾演化[9]