报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 原油价格方面，布伦特原油涨至76 - 77美元/桶后，估算地缘政治风险溢价约为10美元/桶；基准情景下，假设无供应中断，第四季度布伦特原油价格将降至约60美元/桶，但考虑到伊朗供应减少等情况，该溢价合理 [4] - 石油流动方面，伊朗石油出口和经霍尔木兹海峡的石油运输未受干扰；2025年与2023年相比，经巴布 - 埃尔 - 曼德布海峡的石油流量下降45%（即330万桶/日），显示出航运易受伊朗控制的胡塞武装攻击 [4] - 风险和隐含波动率方面，预测市场显示美国在7月前对伊朗采取军事行动的概率为65%，2025年美伊达成核协议的概率为50%；期货曲线、隐含波动率期限结构和看涨期权偏度表明，石油市场认为未来几个月油价可能大幅上涨，但长期前景变化有限 [4] - 缓冲因素方面，全球高于平均水平的闲置产能（约占全球需求的4 - 5%）是应对仅伊朗供应中断的关键缓冲；闲置产能集中在沙特阿拉伯和阿联酋，实物或政治障碍是油价上涨的关键上行风险；美国战略石油储备库存较低 [4] - 精炼产品价格方面，欧洲柴油利润率上升，主要因中东出口存在下行风险 [4] - 石油运输成本方面，全球石油运输费率指数上周上升，因风险增加推高了中东航线的费率 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油价格 - 布伦特原油6月10日收盘价为66.9美元/桶，估算地缘政治风险溢价约为10美元/桶；基准情景下，假设无供应中断，第四季度布伦特原油价格将降至约60美元/桶；考虑伊朗供应减少等情况，该溢价合理 [2][4] 石油流动 - 伊朗石油出口和经霍尔木兹海峡的石油运输未受干扰；2025年与2023年相比，经巴布 - 埃尔 - 曼德布海峡的石油流量下降45%（即330万桶/日），显示出航运易受伊朗控制的胡塞武装攻击 [4] 地缘政治风险和隐含波动率 - 预测市场显示美国在7月前对伊朗采取军事行动的概率为65%，2025年美伊达成核协议的概率为50%；期货曲线、隐含波动率期限结构和看涨期权偏度表明，石油市场认为未来几个月油价可能大幅上涨，但长期前景变化有限 [4] 石油市场缓冲因素 - 全球闲置产能约占石油需求的4 - 5%，范围在290万桶/日至600万桶/日之间；闲置产能集中在沙特阿拉伯和阿联酋，实物或政治障碍是油价上涨的关键上行风险；美国战略石油储备库存较低 [4] 精炼油产品价格 - 欧洲超低硫柴油利润率上周上升，主要因中东出口存在下行风险 [4] 石油运输费率 - 全球石油运输费率指数上周上升，因风险增加推高了中东航线的费率 [4]