报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 各股指震荡回调，美国下场概率上升使中东地缘危机升级风险上升，避险情绪抑制股市风险偏好 [3] - 国内消费数据在国补政策下有韧性，但信贷、通胀等数据偏弱显示内需内生性增长动能不足，需更多托底需求政策，政策利好预期上升 [3] - 股票盈利预期未修复，股指上行需新的增量政策，外部不确定性仍存，短期内市场风险偏好偏向防御，股指区间震荡等待新驱动 [3] - 期权隐含波动率处于偏低历史分位数水平，考虑到股指支撑较强，可布局牛市价差或比例价差看多组合 [3] 各部分总结 期权指标 - 2025年6月19日，50ETF跌0.62%收于2.733，300ETF（上交所）跌0.79%收于3.873等多只ETF和指数均下跌 [5] - 各期权成交量PCR和持仓量PCR较上一交易日有不同变化，如上证50ETF期权成交量PCR为103.41，上一交易日为91.03 [6] - 各期权2025年对应月份平值期权隐含波动率和标的30交易日历史波动率不同，如上证50ETF期权2025年6月平值期权隐含波动率为11.64%，标的30交易日历史波动率为8.44% [7] 相关图表 - 包含上证50ETF期权、上交所300ETF期权、深交所300ETF期权等多种期权的走势、波动率、成交量PCR、持仓量PCR、隐含波动率曲线、各期限平值隐含波动率等图表 [9][20][23]