报告行业投资评级 - 原油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 低硫燃料油操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 沥青操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 液化石油气操作评级为★☆☆，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 原油持震荡偏强判断，投资者可继续持有低成本看涨期权应对极端地缘风险，继续看涨SC较布伦特的价差 [2] - 油品系期货中FU表现相对偏强，近期强弱排序为FU>LU，FU、LU裂解均下行 [2] - 沥青基本面端有支撑因素，但在地缘风险导致的油价上行风险解除前BU裂解承压 [3] - LPG基本面有一定宽松压力，在原油强势和政治风险支撑下盘面维持震荡偏强 [4] 根据相关目录分别进行总结 原油 - 亚盘时段国际油价震荡，SC08合约涨4.7%表现持续偏强 [2] - 伊以冲突仍在持续，美国直接介入可能性增加，在美确认参与前伊朗能源基础设施及霍尔木兹海峡通行相关供应风险仍存 [2] - 上周美国DOE原油库存因净出口增加大幅下降1147.3万桶 [2] 燃料油&低硫燃料油 - 油价在地缘冲突下走高，油品系期货均跟随上行但涨幅不及原油 [2] - 伊以冲突对高硫燃料油有地缘溢价提升，冲突爆发以来高硫燃油表现相对偏强 [2] - 船加注及深加工需求低迷，中东、北非夏季发电对高硫燃油需求提振因高硫裂解估值偏高而大打折扣 [2] - 低硫燃油供应仍偏充裕，而低硫船用油需求驱动不足 [2] 沥青 - 地缘冲突扰动下油价继续走高，沥青跟随上行 [3] - 原油配额逐渐消耗下地炼增产缺乏韧性，检修高峰后主营炼厂主要计划提升深加工装置开工，沥青产量增幅预计有限 [3] - 54家样本炼厂出货量环比持续增长，累计同比转增 [3] - 压路机销量1 - 4月同比大增，终端需求实质提振指日可待 [3] - 截止6月19日，炼厂及社会周度库存数据总体延续下滑态势 [3] LPG - 中东地缘冲突仍在发酵，伊朗PQ生产与出口风险仍然不低，国际市场维持偏强运行 [4] - 国内化工需求虽有回升，但需关注进口成本走高后毛利回落的压力 [4] - 月中到岸量和炼厂气外放约维持增长，若地缘风险缓释，供给压力会带来较强下行驱动 [4]