报告行业投资评级 - 棉花、纸浆操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 白糖操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 苹果操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] - 木材操作评级为三颗白星，代表短期多空趋势处在相对均衡状态，盘面可操作性差，以观望为主 [1] - 天然橡胶、20号胶、丁二烯橡胶操作评级为一颗红星，代表偏多，判断趋势有上涨驱动，但盘面可操作性不强 [1] 报告的核心观点 - 棉花和棉纱方面，郑棉窄幅震荡，纯棉纱成交清淡，中美谈判利好但落实有不确定性，市场预期后期库存偏紧，操作上暂时观望或逢低轻仓做多 [2] - 白糖方面，美糖震荡，巴西生产数据偏空，郑糖偏弱震荡，进口量增加，国产糖库存同比减少，操作上暂时观望 [3] - 苹果方面，期价偏弱震荡，需求进入淡季，市场交易重心转向新年度估产，操作上暂时观望 [4] - 20号胶、天然橡胶、合成橡胶方面，RU震荡，NR小跌，BR微涨，供应有增有减，需求一般，库存有升有降，出口表现超预期，策略上偏多 [6] - 纸浆方面，纸浆期货小幅上涨，港口库存同比偏高，需求偏弱，供给宽松，操作上暂时观望，关注大幅回调做多机会 [7] - 原木方面，期价震荡，供应报价止跌企稳，需求表现较好，库存有增有减，操作上暂时观望 [8] 各品种情况总结 棉花&棉纱 - 郑棉维持窄幅震荡，纯棉纱成交清淡，下游需求不足，市场信心弱 [2] - 中美谈判利好但落实有不确定性，市场预期后期库存偏紧，截至5月底棉花商业库存为345.87万吨，环比减少69.39万吨，同比减少31.54万吨 [2] - 国内5月进口4万吨，创近10年新低，同比降22万吨，环比降2万吨，操作上暂时观望或逢低轻仓做多 [2] 白糖 - 隔夜美糖震荡，5月下半月巴西中南部生产数据偏空，甘蔗压榨量、食糖产量和制糖比同比均增加 [3] - 6月上半月主产区降雨少，有利于甘蔗收割，预计生产进度快 [3] - 郑糖偏弱震荡，5月我国进口食糖35万吨，同比增加33.31万吨，国产糖库存同比减少，操作上暂时观望 [3] 苹果 - 期价偏弱震荡，现货主流报价持稳，需求进入淡季，时令水果上市冲击苹果需求 [4] - 市场交易重心转向新年度估产，西部产区受寒潮和大风影响，坐果率和质量或受影响，但4月寒潮对产量影响不大 [4] - 今年产区花量较足，产量预估偏空，关注后期套袋数据，操作上暂时观望 [4] 20号胶&天然橡胶&合成橡胶 - 美联储维持利率不变，RU震荡，NR小跌，BR微涨，国内天然橡胶现价总体下跌，合成橡胶现价稳中有涨 [6] - 全球天然橡胶供应进入增产期，国内丁二烯橡胶装置开工率回落，5月中国轮胎出口同比环比均增长 [6] - 青岛地区天然橡胶总库存回升，顺丁橡胶社会库存和丁二烯港口库存回升，策略上偏多 [6] 纸浆 - 纸浆期货小幅上涨，山东银星现货报价6050元/吨，价格持稳 [7] - 截止6月12日，中国纸浆主流港口样本库存量为218.5万吨，较上期累库2.8万吨，环比上涨1.3% [7] - 国内5月份进口纸浆301.6万吨，1 - 5月累计进口量为1554.7万吨，同比增加2.1%，操作上暂时观望，关注大幅回调做多机会 [7] 原木 - 期价震荡，现货主流报价持稳，6月新西兰原木报价止跌企稳，4米中A辐射松外盘价格环比上涨 [8] - 进入淡季后港口日均出库量维持在6万方左右，需求表现较好 [8] - 截至6月13日，全国港口原木总库存为345万方，环比增加6万方，辐射松库存为272万方，环比减少3万方，操作上暂时观望 [8]