报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 商品期货方面原油、甲醇仍有向上驱动，焦煤继续承压 [1] - 股指短期震荡蓄力，中长期向上趋势未改；国债区间震荡；黄金和白银震荡偏强；有色板块中铝区间震荡、铜震荡偏强、镍区间震荡；碳酸锂震荡偏弱；硅能源震荡；钢矿板块螺纹、热卷、铁矿均震荡；煤焦板块焦煤和焦炭震荡偏弱；纯碱偏空、玻璃偏空；原油震荡偏强；甲醇上涨；聚烯烃上涨；棉花震荡偏强；橡胶震荡偏弱 [1][4][6][8][10] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 周三A股延续窄幅震荡，沪深两市成交额维持在1.22万亿元左右，电子、通讯版块领涨，金融、房地产行业跌幅居前，股指期货随现货小幅收涨，IC、IM远月合约基差略有回落，各期指当月合约持仓量持续降低 [1] - 多部门发布金融举措助力高水平开放，加大A股市场对外资吸引力，但对内暂无超预期政策利好，当前市场量能逐步回升，资金未形成合力，短期震荡蓄力，中长期向上趋势未改 [1] 国债 - 昨日期债全天震荡运行，TS与TL主力合约分别收涨0.01%和0.09%，TF和T主力合约均收跌0.01% [1] - 陆家嘴论坛增量信息有限，央行买债预期落空，央行公开市场小幅净回笼，但流动性呵护意图明确，资金成本维持低位，宏观面驱动有不确定性，债市趋势性行情有限，短期内政策及流动性是主要影响因素，资金面宽松下短端支撑牢靠 [1] 黄金和白银 - 美国介入中东局势，地缘风险复杂难辨但无进一步升级明确信号，国际油价高位震荡，短期地缘因素主导金价波动，美联储因通胀担忧按兵不动，债务、美元、通胀等大周期利好金价，维持金价震荡偏强判断，策略上可依托长期均线回调买入或持有卖出虚值看跌期权，金银比高位时白银价格支撑较强，激进者白银08合约多单轻仓持有，谨慎者持有卖出虚值看跌期权 [1][4] 有色板块 - 铝：氧化铝价格震荡运行，沪铝早盘偏强、夜盘震荡，陆家嘴论坛增量信息有限，伊以冲突影响需求但能源价格抬升影响成本和通胀，几内亚矿石事件暂无进展，国内氧化铝产量抬升，沪铝国内产能约束明确，海外地缘事件加剧供给担忧，当前库存低，市场对供应偏紧预期强化，氧化铝过剩压力仍存，但铝土矿扰动减弱下跌动能，叠加估值偏低，向下驱动放缓，供需面多空交织，低库存形成支撑 [4] - 铜：铜价早盘小幅走高、夜盘震荡，陆家嘴论坛增量信息有限，伊以冲突影响需求和通胀，美联储维持利率不变且担忧通胀，点阵图显示25年降息预期50BP不变、26年降息预期下滑，矿端紧张格局未转变，国内冶炼企业亏损加剧，COMEX - LME套利使非美地区库存下滑加剧供给担忧，需求受宏观不确定性和国内消费淡季影响偏谨慎，供给紧张确定性高，但宏观预期反复空间大，现实需求谨慎，短期内受市场情绪及资金影响 [4] - 镍：资源端菲律宾镍矿供应季节性增加、印尼RKAB放量缓慢，矿端价格坚挺，镍铁供应宽松，下游不锈钢厂亏损减产，价格承压，中间品项目产能产量增长，但新能源对镍需求增量有限，中间品流向精炼镍生产，精炼镍过剩格局难改，需求淡季疲软，供应压力随矿端产量季节性恢复增加，镍价承压下行，但印尼RKAB放量偏缓、镍矿价格坚挺有成本支撑，且印尼环境部责令违规镍加工中心停止超出批准范围运营，提振做多情绪，多空交织，镍价区间震荡 [4][6] 碳酸锂 - 新一轮以旧换新财政补贴利好终端车市消费，但中间环节电芯排产不及预期，需求传导受阻，而上游锂盐冶炼提产，矿价下行推升矿石提锂产线开工意愿，盐湖产能季节性放量，供给端压力增强，冶炼厂累库，供需格局宽松，基本面对锂价指引向下 [6] 硅能源 - 供应方面工期开工变化不大，需求方面市场采购以刚需为主，成交无明显好转，多晶硅在产企业降负荷运作，下游企业开工率下降，自身库存消化缓慢，受高库存压力影响价格弱势，市场价格波动空间有限，建议持有卖出看跌期权 [6] 钢矿板块 - 螺纹：现货价格窄幅震荡，成交一般偏弱，小样本建筑钢材日成交量小幅升至9.67万吨，市场调研项目收尾、项目量减少，小样本资金到位改善不明显，非房建新开项目量不足，终端需求季节性走弱，但多口径样本延续去库，库存绝对值偏低，本周钢联样本预计去库但速度放缓，基本面矛盾不突出、原料估值下修压力暂缓、期货贴水，预计短期价格低位窄幅震荡，策略上继续持有卖出虚值看涨期权RB2510C3250 [6] - 热卷：多地现货价格小幅上涨，成交偏弱，钢厂订单压力不大，出口接单低价有韧性，内需淡季，部分地区“国补”暂停，长流程钢厂盈利尚可，本周焦炭现货将提第四轮降价，高炉减产速度慢，冷轧压力大，铁水可能回流热卷，预计本周热卷供给回升，板材有累库压力，现阶段板材矛盾积累，但钢材整体去库，原料估值下修压力暂缓，且期货贴水，预计短期价格低位窄幅震荡，前期推荐的热卷10合约空单配合平仓线持有 [6] - 铁矿：6月份国内高炉减产幅度有限，预计本周高炉铁水日产维持在240万吨以上，进口矿发运、到港量季节性上行，预估铁矿供需边际由紧转宽松但程度有限，港口实际累库需国内高炉进一步减产或海外矿山新增产能释放，铁矿现货价格向下修复盘面贴水，估计价格跟随钢材价格维持窄幅区间运行，策略上I2601合约空单配合止损线680持有 [6] 煤焦板块 - 焦煤：传统安全生产月等因素影响原煤产出，产地煤矿零星限产时有发生，但矿端库存累库，库存水平创新高，淡季预期使钢焦企业降低生产负荷、维持低库存策略，中长期过剩局面难改，近期关注煤矿主动减产带来的短期供给收紧，谨慎者焦煤前空可上调止盈线择机止盈 [8] - 焦炭：连续提降后焦企经营多处于盈亏平衡附近，近期中央环保督察组入驻，独立焦炉开工积极性受挫，焦炭日产边际回落，钢厂同步放缓高炉生产及原料备货，焦炭供需双弱，价格延续筑底走势 [8] 纯碱和玻璃 - 纯碱：昨日日产小幅降至10.70万吨，阿拉善产量下降，供给阶段性减少，需求无亮点，光伏玻璃堵窑口情况增多，下游按需采购、维持低库存策略，中游交割库库存下降1.61万吨至31.1万吨，产业链库存集中在上游碱厂，高库存难消化，维持空配思路，前期推荐的纯碱09合约空单可耐心持有配合下调后的平仓线锁定盈利，或参与多玻璃01 - 空纯碱01操作 [8] - 玻璃：昨日四大主产地产销率降至98%，国内房地产竣工周期和季节性规律使玻璃需求预期偏弱，供给刚性，淡季相对需求偏宽松，基本面预期改善要么依靠行业亏损倒逼玻璃厂扩大冷修规模，要么期待增量稳地产政策，策略上组合优于单边，玻璃FG509合约前空持有配合平仓线锁定盈利，或基于行业亏损倒逼冷修预期，轻仓持有买玻璃01 - 卖纯碱01套利或玻璃9 - 1反套策略 [8] 原油 - 地缘政治方面美媒称特朗普批准对伊朗攻击计划但暂不下达最终命令，若美国介入伊以冲突可能影响伊朗石油生产和出口，EIA报告显示美国原油库存大幅下降1147.3万桶至4.21亿桶，上周美国提高原油出口、减少进口是库存下降主因，地缘因素使油价维持高地缘溢价，市场担忧供应中断风险，短期建议持有买入看涨期权策略 [8] 甲醇 - 本周甲醇到港量为25.7万吨，较之前减少20.33万吨，港口库存减少6.58万吨至58.64万吨，生产企业库存减少1.18万吨至36.74万吨，最近一周原油价格累计上涨20%，甲醇价格上涨11%，煤炭价格稳定，当前煤制甲醇利润达2021年以来最高，甲醇制烯烃利润达年内最低，通过霍尔木兹海峡的船只数量减少，短期走势偏强 [8][10] 聚烯烃 - 中东局势僵持，美联储按兵不动，聚烯烃期货涨幅收窄，本周PE库存小幅减少，PP因开工率提升库存增加，PP开工率重回年内高位，三季度新增产能多，供应压力大于PE，支持L - PP价差走扩，本周期货涨幅大于现货，基差走弱至年内最低水平，若地缘政治利好消退，期货存在回落风险 [10] 棉花 - 截至2025年6月16日，全疆棉花处于盛蕾期，现蕾率约99.0%，较上周增加2.8个百分点，平均蕾数9.4个，较上周增加约3.0个，近期全疆天气晴朗、气温升高，部分区域最高温度达37度，持续高温会加大病虫害扩散和蕾铃脱落，下游纱厂开机整体维持在相对偏高位置，传统淡季订单清淡，但前期外销订单重启使纱厂去库效果好，成品库存未处高位，国内供需偏紧预期走强，短期基本面无方向性利空驱动，建议维持多配策略 [10] 橡胶 - 油价上行对合成橡胶传导影响或边际减弱，天然橡胶基本面延续供增需减预期，终端车市受益于消费刺激政策表现尚可，但轮胎环节库存积压，企业开工提产积极性受制，上游各产区割胶作业推进顺利，原料季节性放量预期逐步兑现，供给端压力增强，港口重回累库趋势，胶价上方空间有限，关注后续实际需求改善情况 [10]