报告行业投资评级 - 黄金、白银：多头格局 [4] - 铜：谨慎看涨 [4] - 铝：震荡格局；氧化铝：空头格局 [4] - 镍：震荡 [4] - 碳酸锂、工业硅、铁矿、焦煤、焦炭、玻璃、橡胶、棕榈油：震荡格局 [6][8][10] - 螺纹、热卷：谨慎看跌 [6] - 纯碱、原油、聚烯烃、棉花：空头格局 [8][10] 报告的核心观点 - 市场整体避险情绪回升，A股高开低走，股指期货随现货走弱，但股指中长期上涨核心驱动未变，债市受权益市场走弱影响表现乐观，海内外宏观不确定性大，股债跷跷板效应仍存 [1] - 鲍威尔释放偏鸽信号，黄金价格上涨逻辑清晰，白银长期看多但短期关注外盘逼仓逻辑变化 [4] - 中美贸易谈判不明朗但关税冲击缓和，铜精矿供给担忧持续，支撑铜价；铝受宏观影响大，氧化铝基本面偏空但估值偏低 [4] - 镍基本面矛盾不突出，宏观扰动主导短期走势，价格回落至震荡区间下沿，向下动能减弱 [4] - 碳酸锂基本面供需双旺，工业硅受政策影响下游需求或削减，价格或走弱 [6] - 钢矿市场供需矛盾积累，螺纹、热卷价格预计震荡偏弱，铁矿价格在区间内运行 [6] - 焦煤、焦炭供需预期回落，价格震荡 [8] - 纯碱供过于求，维持空头思路；玻璃供给收缩预期降温，但向下空间可能有限 [8] - 原油过剩预期持续，价格或偏弱运行 [8] - 甲醇基于需求和库存情况，预计下跌空间有限 [8] - 聚烯烃供应过剩，PP走势弱于L，L - PP价差走扩，PP - 3MA价差收窄 [10] - 棉花供应增加，需求不足，反弹空间有限 [10] - 橡胶原料季节性放量，但需求有支撑，下方空间有限 [10] - 棕榈油短期波动加剧，中期供需偏紧预期维持 [10] 根据相关目录总结 重点策略推荐及操作建议 - 股指：震荡格局，关注宏观扰动下的多单布局机会 [1] - 国债：震荡格局，海内外宏观不确定性大，市场预期反复，资金面延续宽松 [1] 日度策略 - 黄金、白银：多头格局，AU2512、AG2512前多继续持有，新单待回调加仓 [4] - 有色（铜）：谨慎看涨，前多策略仍可持有，关注中美贸易谈判进展 [4] - 有色（铝、氧化铝）：铝震荡格局，氧化铝空头格局，关注氧化铝底部支撑和沪铝需求变化 [4] - 有色（镍）：震荡，关注11.9 - 12.0万元左右的支撑位表现 [4] - 碳酸锂：震荡格局，关注宜春矿企取证进展 [6] - 硅能源（工业硅）：震荡格局，前空持有，多晶硅暂观望 [6] - 钢矿（螺纹）：谨慎看跌，继续持有卖出近月虚值看涨期权RB2511C3150以及01合约空单 [6] - 钢矿（热卷）：谨慎看跌，01合约空单继续持有 [6] - 钢矿（铁矿）：震荡格局，价格在【760，820】区间内运行 [6] - 煤焦（焦煤、焦炭）：震荡格局，关注矿端超产抽查结果和铁水减量预期 [8] - 纯碱/玻璃（纯碱）：谨慎看跌，01合约前空持有，新单可反弹抛空 [8] - 纯碱/玻璃（玻璃）：震荡格局，可参与卖出玻璃近月虚值看涨期权头寸FG512C1220 [8] - 原油：空头格局，前空持有 [2][8] - 甲醇：震荡格局，卖出MA512P2250入场 [2][8] - 聚烯烃：空头格局，做多L - PP和做空PP - 3MA套利建议继续持有 [10] - 棉花：空头格局，反弹空间有限 [10] - 橡胶：震荡格局，下方空间相对有限 [10] - 棕榈油：震荡格局，等待企稳做多机会 [10]

报告行业投资评级 - 谨慎看涨：有色（铜）[4] - 谨慎看跌：钢矿（热卷、螺纹）、纯碱 [6][8] - 多头格局：股指、黄金、白银、有色（铝）、棕榈油 [1][4][10] - 空头格局：原油、聚烯烃、棉花 [8][10] - 震荡格局：国债、碳酸锂、硅能源、钢矿（铁矿）、煤焦（焦煤、焦炭）、纯碱/玻璃（玻璃）、甲醇、天然橡胶 [1][6][8][10] 报告的核心观点 - 上周A股市场缩量调整，主要指数收跌，成交额回落至1.95万亿元左右，高股息板块坚挺，电子等板块跌幅居前，中美贸易摩擦缓和，股指延续多头思路，关注月底重要会议 [1] - 上周债市自低位反弹，超长端表现乐观，市场风险偏好谨慎，资金面宽松，债市调整压力减弱 [1] - 黄金和白银长期上涨逻辑清晰，但短期利多因素减弱，市场需消化超买和高波动率影响，建议维持长期多头思路，新单观望，前多继续持有 [4] - 有色（铜）基本面对铜价有支撑，需求预期有韧性，铜矿供应紧张，沪铜前多可持有，关注中美关系 [4] - 有色（铝）海内外宏观分歧大，沪铝供给约束明显，中长期向上，短期关注宏观变化，氧化铝空头格局延续 [4] - 有色（镍）基本面多空交织，缺乏突破动能，镍价区间震荡，低位卖出看跌期权策略继续持有 [4] - 碳酸锂基本面供需双旺，价格上有顶下有底 [6] - 硅能源供应压力加剧，多晶硅市场受政策预期主导，不确定性大，建议暂缓参与 [6] - 钢矿（螺纹、热卷）供需双弱或供应压力高，库存增加，产业链负反馈风险积累，但政策面预期积极，价格偏震荡，短期支撑增强，01合约空单轻仓持有 [6] - 钢矿（铁矿）进口矿供需有边际压力，但矛盾未明显积累，政策面预期积极，价格下方支撑增强，以区间运行思路应对，单边观望 [6] - 煤焦（焦煤）基本面改善有限，价格上行驱动或不持续；焦炭价格跟随煤价波动 [8] - 纯碱供过于求，产业链增库，维持空头思路，01合约前空持有；玻璃基本面偏弱，以宽幅震荡思路应对，持有卖出近月虚值看涨期权头寸 [8] - 原油供需缺乏支撑，地缘因素降温强化下行趋势 [8] - 甲醇多空焦灼，走势震荡，继续卖出看跌期权 [8] - 聚烯烃供应过剩，走势偏弱，做多L - PP价差套利继续持有，本周11期权合约到期，推荐卖出看跌期权 [10] - 棉花基本面压力仍存，预计难以突破震荡区间 [10] - 天然橡胶基本面对胶价有支撑，下方空间有限 [10] - 棕榈油中长期供给偏紧、需求改善预期不变，中期价格韧性仍存，延续多头思路 [10] 根据相关目录分别进行总结 股指 - 上周A股缩量调整，主要指数收跌，成交额回落，高股息板块坚挺，电子等板块跌幅居前，股指期货随现货走弱 [1] - 中美贸易摩擦缓和，市场风险偏好回升，海外扰动因素减弱，科技主线长期驱动明确，股指延续多头思路，关注月底重要会议 [1] 国债 - 上周债市自低位反弹，超长端表现乐观，市场风险偏好谨慎，资金面宽松，股债跷跷板效应减弱但反向关系仍存 [1] - 海内外宏观预期分化，市场乐观情绪减弱，债市前期跌幅充分，调整压力减弱 [1] 黄金、白银 - 黄金和白银长期上涨逻辑清晰，但周末消息使部分短期利多因素减弱，市场需消化超买和高波动率影响 [4] - 建议维持长期多头思路，新单暂时观望，黄金AU2512、白银AG2512前多继续持有 [4] 有色（铜） - 中美贸易博弈有边际影响，但基本面对铜价有支撑，需求预期有韧性，铜矿供应紧张，四季度矿山生产或减量 [4] - 沪铜前多仍可持有，关注中美关系走向 [4] 有色（铝） - 上周铝价前强后弱，氧化铝低位运行，宏观预期反复，氧化铝现货价格下跌，过剩格局未变，行业微利，价格接近成本线 [4] - 沪铝社会库存回落，供给约束延续，需求受宏观影响，中长期向上，短期关注宏观变化，氧化铝空头格局延续，关注成本支撑 [4] 有色（镍） - 镍矿供应宽松，但雨季和政策隐忧支撑价格，需求分化，新能源需求带动硫酸镍价格走强，不锈钢需求使镍铁承压 [4] - 镍基本面多空交织，缺乏突破动能，镍价区间震荡，低位卖出看跌期权策略继续持有 [4] 碳酸锂 - 现货市场流通顺畅，下游采购意愿积极利好锂价，资源端扰动减弱，基本面供需双旺，正极及电芯企业排产好，周产量2.1万吨创新高 [6] - 供需双增格局下碳酸锂价格上有顶下有底 [6] 硅能源 - 工业硅平水期西南减产不及西北增产，供应压力加剧；多晶硅市场受政策预期主导，不确定性大，建议暂缓参与 [6] - 多晶硅供应端持稳，各主产区产量有增减，下游签单少，终端需求放缓，组件订单不明朗，整体维持宽松局面 [6] 钢矿（螺纹、热卷、铁矿） - 螺纹供需双弱、去库慢，热卷供应压力高、库存增加，产业链负反馈风险积累，但政策面预期积极，价格偏震荡，短期支撑增强，01合约空单轻仓持有 [6] - 铁矿进口矿供需有边际压力，但矛盾未明显积累，政策面预期积极，价格下方支撑增强，以区间运行思路应对，单边观望 [6] 煤焦（焦煤、焦炭） - 焦煤矿端复产推进，但下游采购放缓，库存累库，基本面改善有限，价格上行驱动或不持续 [8] - 焦炭入炉刚需有支撑，下游采购走弱，现实需求尚可但预期不佳，焦化利润盈亏平衡附近，焦炉开工或走弱，价格跟随煤价波动 [8] 纯碱/玻璃 - 纯碱日产窄幅波动，供过于求，产业链增库，下游采购谨慎，基本面下行动能明确，维持空头思路，01合约前空持有 [8] - 浮法玻璃需求旺季不旺，厂库累库，供给收缩预期未兑现，有复产情况，基本面偏弱，以宽幅震荡思路应对，持有卖出近月虚值看涨期权头寸 [8] 原油 - 供应端增产压力持续，机构对库存增加有一致性预期，EIA数据显示美国原油库存增加，供需对油价缺乏支撑，地缘因素降温强化下行趋势 [8] 甲醇 - 海外甲醇装置开工率维持在74%，伊朗限气预期推迟，到港量情况影响价格，利空在供应端，利多在需求端，多空焦灼，走势震荡，继续卖出看跌期权 [8] 聚烯烃 - 聚烯烃产量重回高位，库存难去化，需求旺季结束，开工率降低，原油下跌缺乏成本支撑，供应过剩，走势偏弱，做多L - PP价差套利继续持有 [10] - 本周11期权合约到期，期货贴水现货，推荐卖出看跌期权 [10] 棉花 - 新棉集中上市，供应压力大，但籽棉收购价格上涨带动棉价反弹，需求旺季将结束，下游走弱，纺企开机不高，补库积极性预计不高 [10] - 基本面压力仍存，预计棉价难突破震荡区间 [10] 天然橡胶 - 天然橡胶原料生产旺季，价格受供给释放制约，但实际需求未转差，终端车市零售增速高，轮胎企业开工恢复，港口库存降库，基本面对胶价有支撑，期货价格处低位，下方空间有限 [10] 棕榈油 - 上周棕榈油价格前弱后震荡，马棕高频数据喜忧参半，产量增长，出口乐观，中长期供给偏紧、需求改善预期不变，价格下方支撑延续 [10] - 短期基本面新增驱动有限，受其他油脂及原油影响加大，中期价格韧性仍存，延续多头思路 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 金融期货科技板块利多发酵市场情绪积极，商品期货有色金属创新高、能源化工企稳反弹；各品种投资方向有多头、空头、震荡等不同格局，投资者可依各品种情况采取相应投资策略 [1] 根据相关目录分别进行总结 品种基本面分析及行情研判 - 股指：周三股指低开高走，创业板指、科创50创新高，A股成交额2.35万亿元；IC、IM涨幅高于现货指数，基差走强；科技板块利多发酵，股市科技成长风格有望延续，IC前多可继续持有 [3] - 国债：债市延续弱势全线收跌，TL合约跌幅显著；经济数据清淡、政策未加码，资金成本收紧，股债跷跷板效应减弱，赎回担忧加剧，债市脆弱情绪延续，长端回调风险显著 [3] - 黄金：美国8月新屋销售数据超预期，美元指数反弹，但美联储降息、美元走弱、黄金替代性增强逻辑清晰，金价多头格局不变，关注美国PCE及GDP数据 [5] - 白银：全球政府债务扩张、美元走弱，黄金价格上涨逻辑清晰，美国经济软着陆，叠加降息影响，白银价格弹性或大于黄金，维持多头思路，AU2512、AG2512前多持有，新单回调加仓 [5] - 有色（铜）：铜价夜盘拉涨，全球主要矿企受矿难影响下调产量预估，2026年铜金产量降约35%，加剧供给紧张担忧，节前沪铜延续多头思路，警惕长假外盘宏观风险 [5] - 有色（铝、氧化铝）：氧化铝低位震荡，沪铝夜盘随有色板块走强；氧化铝供给充裕价格走弱，进口窗口打开；沪铝供给约束牢固，氧化铝空头格局明确，逢高试空，沪铝易涨难跌 [5] - 有色（镍）：镍产业链分化，菲律宾镍矿供应充裕，印尼矿端扰动频繁；镍铁、中间品产量增长，精炼镍过剩；基本面弱现实影响钝化，印尼矿端隐忧和需求预期支撑镍价，卖出看跌期权策略占优 [5] - 碳酸锂：基本面供需双旺，冶炼开工积极，供给释放，下游需求乐观，库存转移，锂价下方有支撑，谨慎看涨 [6] - 硅能源：工业硅开工率有调整，需求增量不足，社库周增4000吨，价格上涨支撑不足，预计震荡偏弱；多晶硅基本面宽松，供给控产不及预期，需求难提振，价格空间有限 [6] - 钢矿 - 螺纹：现货价格波动，成交一般，市场消息提振情绪，基本面无改善，库存高于去年，10月有去库压力，01合约价格震荡，待政策或基本面指引 [6] - 热卷：现货价格上涨，成交一般，消息提振情绪，政策预期难证伪，供需双旺，库存增加，01合约价格震荡，短多轻仓持有 [6] - 铁矿：需求端节前采购结束，节后关注冬储补库；供应端关注长协谈判；价格相对偏强，卖出近月虚值看跌期权收取权利金 [6][8] - 煤焦 - 焦煤：产地矿井复产慢，长假前钢焦企业采购积极，坑口成交转暖，矿端降库，煤价中枢抬升，谨慎看多 [7] - 焦炭：节前钢厂补库，贸易入市积极，焦化厂出货顺畅，焦炉开工暂稳，北方焦企提涨，期价受提振，震荡格局 [7] - 纯碱/玻璃 - 纯碱：市场交易政策消息，日产略降，供应易增难减，产业链累库，中游库存创新高，基本面驱动偏空，期货估值反映利空充分，政策扰动大，1250 - 1350间波动，反弹短空 [7] - 浮法玻璃：多部门印发方案及消息提振情绪，产销率上升，价格调涨，供需平衡，估值偏低，政策支撑强，新单依托成本线回调试多 [7] - 原油：地缘政治致部分汽油短缺，俄罗斯延长出口禁令，伊拉克库尔德地区出口协议僵局；地缘扰动刺激油价反弹，但供应过剩，回调后逢高沽空 [7] - 甲醇：到港量降至27.9万吨，港口和企业库存减少，节前备货需求减弱，价格难涨，关注到港量变化，震荡格局 [7] - 聚烯烃：下游备货，生产企业库存下降，社会库存减少有限，期货升水，PP有加速下跌可能，做多L - PP价差盈利约100元/吨，四季度供应增长，价格易跌难涨 [9] - 棉花：供应端新棉丰产，预售充裕，抢收概率小；需求端旺季好转但不及去年；郑棉偏弱运行 [9] - 橡胶：车市政策推动轮胎企业生产积极，需求增长；台风对割胶作业影响不显著，国内产区旺产，东南亚有放量预期，供需双增，胶价震荡，关注产区天气 [9] 重点策略推荐及操作建议 - 科技板块利多发酵，中证500指数IC2512前多持有 [4] - 铜矿供给紧张有发酵空间，沪铜CU2511新多入场 [4] - 电石成本有支撑，PVC卖出V2511 - P - 4800持有 [4]

报告行业投资评级 - 股指、黄金、白银、有色（铜）、有色（铝）、甲醇为多头格局 [1][4][7] - 国债、有色（氧化铝）、钢矿（螺纹、热卷、铁矿）、煤焦（焦煤、焦炭）、纯碱为谨慎看跌 [1][4][5][6][7] - 有色（镍）、碳酸锂、硅能源、玻璃、原油、橡胶为震荡格局 [4][5][6][7][8] - 聚烯烃、棉花为空头格局 [7][8] 报告的核心观点 - 节前股市资金与情绪相对谨慎，但上行驱动未改，股指中长期继续持有多头思路；债市脆弱情绪延续，上方压力仍未消退，长端调整风险仍更为显著 [1] - 美国经济韧性强于预期，白银价格加速上行，黄金多头格局不变，黄金AU2512、白银AG2512前多继续持有，新单建议逢回调加仓 [4] - 沪镍卖出NI2512P120000持有；工业硅SI2511前空持有；海外装置开工率大幅降低，甲醇MA601新多入场 [2] 根据相关目录分别总结 股指 - 上周A股市场高位震荡，成交额回落，电子、有色金属板块涨幅居前，消费者服务、商贸零售板块领跌，IC表现偏强，基差持稳运行 [1] - 国内经济基本面探底回升趋势明确，海外美联储降息不确定性加大，美国政府停摆风险逼近，A股价值依旧突出，节前股市资金与情绪相对谨慎，但上行驱动未改，股指中长期继续持有多头思路 [1] 国债 - 上周债市前半周走势偏弱，后半周企稳，节前市场数据及政策较为清淡，央行公开市场净投放，资金成本全线回落，流动性整体平稳 [1] - 大行买债预期和央行操作等使市场出现企稳，但担忧情绪仍未消退，债市调整压力仍存，权益市场预期偏乐观，对债市有拖累，债市脆弱情绪延续，上方压力仍未消退，长端调整风险更显著 [1] 黄金和白银 - 黄金：美国经济偏韧性，美联储延续预防式降息概率偏高，美国政府关门风险提高，关税与地缘扰动未消除，黄金多头格局不变，关注9月30日前美国两党就政府财政拨款能否达成一致 [4] - 白银：美国经济软着陆+美联储预防式降息有利于提升白银估值，白银3个月租赁利率显著上行，伦敦现货流动性趋紧，白银多头格局明确，且短期加速上行 [4] 有色（铜） - 上周铜价盘中受供给因素影响强势拉升，后半周略有回落，美国经济软着陆预期强，美元指数维持在98上方运行，铜矿扰动强化供给紧张，国内推进冶炼反内卷 [4] - 需求方面，节前采购情绪谨慎，市场对节后整体谨慎乐观，供给端紧张预计难以转变，铜价延续多头思路，但节假日期间海外宏观不确定性强，需求端改善需等待政策加码，节前谨慎乐观 [4] 有色（铝、氧化铝） - 上周氧化铝价格延续弱势，沪铝震荡运行，美国经济软着陆预期强，美元指数维持在98上方运行，氧化铝供给过剩预期明确，产能政策未有明显变化 [4] - 沪铝供给约束牢固，库存略有回落，去库节奏偏慢，氧化铝空头格局明确，但估值较低，以逢高试空为主，沪铝上行节奏偏缓，但供给约束对价格支撑牢固，整体易涨难跌 [4] 有色（镍） - 镍基本面短期变化有限，菲律宾镍矿供应充裕，矿端宽松，但印尼政策扰动频繁，镍矿价格有支撑，镍铁、中间品产能充裕，需求表现分化，精炼镍海内外库居高不下 [4][5] - 节前市场避险情绪高，基本面弱现实叠加宏观情绪降温带动镍价回落，但在印尼矿端隐忧、需求季节性改善影响下，镍价下方支撑明确，续跌空间有限，卖出看跌期权策略继续持有 [5] 碳酸锂 - 碳酸锂基本面维持供需双旺现状，周度产量高位，辉石提锂产线开工持续增长，下游电芯周产回升，正极企业排产积极，锂盐库存向需求端转移 [5] - 节前补库支撑锂价，市场对资源端扰动不明朗，国庆前碳酸锂走势维持震荡格局 [5] 硅能源 - 工业硅供给端西北产区开炉数量增加，后续仍有增炉预期，西南产区开工稳定，10月电价上调，厂家将陆续停产，供求关系供大于求 [5] - 多晶硅临近枯水期有减产预期，新疆某企业计划10月复产，市场实际成交量少，下游库存水平高，缺乏采购动力，受制于终端需求低迷和高位库存，预计多晶硅市场平稳运行 [5] 钢矿 - 螺纹：周末现货价格下跌，低价成交尚可，节前下游有采购备货，杭州螺纹钢加速出库，库存快速下降，周一钢银样本螺纹钢全国城市库存环比减少，降幅扩大 [5] - 但地产基建逆风，需求旺季不旺风险高，供给缺乏有效约束，长假期间螺纹大概率被动累库，10月面临去库压力，政策面暂无增量利好消息，基本面偏弱，节前资金谨慎，预计本周螺纹期价偏弱运行 [5] - 热卷：周末现货价格下跌，低价现货成交尚可，板材需求偏韧性，直接出口维持高位，但供给同样旺盛，长流程钢厂生产缺乏约束，铁水更多流向热卷或其他非传统钢材 [5] - 周一钢银样本热卷全国城市库存环比首度转降，钢材供需矛盾积累，长假期间钢材将增库，市场担忧10月去库压力，若政策面无增量利好消息，短期热卷价格将跟随板块偏弱运行 [5] - 铁矿：需求短期强韧但季节性回落周期临近，上周高炉铁水日产不降反增，但钢材需求旺季不旺风险高，10月钢厂可能面临去库压力，生产端将面临约束 [5][6] - 11月北方进入采暖季，高炉迎来季节性限产周期，钢厂原料冬储将支撑进口矿需求，四季度进口矿供应季节性增加，进口矿显性库存有增长预期，预计短期铁矿期价跟随黑色系调整，但下方支撑较强，卖出虚值看跌期权策略暂时离场，新单观望 [6] 煤焦 - 焦煤：原煤日产恢复，国庆长假临近，钢焦企业原料补库预期基本兑现，下游备货预计放缓，节前采购需求边际走弱，煤价受拖累下行，关注10月矿端开工情况 [6] - 焦炭：铁水产量维持相对高位，焦炭入炉刚需有支撑，但钢厂原料补库速率放缓，采购需求边际转弱，现货市场完成首轮涨价，节后钢焦博弈预期升温，关注提涨连续性，现阶段焦炭价格或跟随煤价波动 [6] 纯碱/玻璃 - 纯碱：周五纯碱日产小幅下降，预计远兴能源二期10月中下旬出产品，新产能如期投产则纯碱供给易增难减，节前下游备货使纯碱库存由上游向下游转移，产业链整体增库 [6] - 现货坚挺，盘面维持升水现货结构，幅度收窄，纯碱基本面下行驱动明确，但期价易受反内卷消息扰动，建议在1250 - 1350区间内反弹抛空 [6] - 浮法玻璃：周末四大主产地产销率较高，浮法玻璃供需整体相对平衡，玻璃厂已连续3周降库，政策面反内卷相关预期存在，等待玻璃行业具体执行方案 [6] - 玻璃估值偏低，价格对政策利多敏感，若盘面大幅升水现货结构得到修复，新单可尝试回调企稳后试多，组合策略可待玻璃 - 纯碱价差下跌至 - 120以下再重新介入做多价差 [6] 原油 - OPEC+增产趋势明确，但需关注实际增产量，地缘博弈复杂，油价有地缘溢价，需求端宏观无强驱动，出行高峰结束，需求将季节性回落 [7] - 近一周API和EIA数据未显示累库，但9月全球范围内原油较8月底增长8000万桶，潜在累库压力较大，基本面驱动仍然偏弱，关注逢高沽空机会 [7] 甲醇 - 伊朗、沙特等海外甲醇装置开工率降低至65%，9月外轮卸货数量低于预估，9月进口量约为140万吨，10月增长至160万吨 [7] - 由于海外开工率大幅降低，11 - 12月进口量预计显著减少，若10月伊朗装置因限气提前停车，沿海供应将由宽松转为紧张，甲醇价格将大幅上涨，建议新多入场 [2][7] 聚烯烃 - 乌克兰袭击俄罗斯能源设施，原油持续反弹，国内供应过剩，前三个季度聚烯烃进口量同比减少，出口量同比增加 [7] - 四季度进口量预计重新增长，出口量预计小幅减少，9月临时检修装置多，开工率达年内最低，10月中旬后多数停车装置将重启，12月产量大概率创历史新高，四季度供应压力持续增长，需求表现偏差，价格将进一步下跌 [7] 棉花 - 供应端新棉丰产预期强，将大量上市施压盘面，轧花厂收购心态谨慎，前期抢收预期落空，需求端下游市场随传统旺季来临迎来边际好转，开机回升，但相较于去年同期仍有不足 [8] - 消费旺季需求回暖速度未见明显发力，在供应压力持续释放，旺季成色不足的情况之下，郑棉继续偏弱运行 [8] 橡胶 - 天然橡胶供给端扰动减弱，台风天气未对割胶生产造成负面影响，各产区收胶价格平稳，轮胎产线维持积极开工，终端车市消费受益于政策施力，橡胶需求兑现未明显转差 [8] - 港口维持库存下降趋势，胶价下方存在支撑，关注国庆期间产区气候变动 [8]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 报告对多个品种进行了基本面分析和行情研判，给出了各品种的方向研判和操作建议，涉及股指、国债、贵金属、有色、硅能源、钢矿、煤焦、纯碱/玻璃、原油、甲醇、聚烯烃、棉花、橡胶等品种，各品种因不同的宏观、供需等因素呈现出不同的行情走势和投资机会 [1][4][6][9] 根据相关目录分别进行总结 重点策略推荐及操作建议 - 股指呈震荡格局，周二A股市场偏弱整理，成交额回落，房地产、银行板块涨幅居前，电子、计算机行业领跌，股指期货收跌但跌幅小于现货指数，近期市场情绪谨慎，资金量能回落，美国经济增长放缓，外资、居民资金有流向A股动能但短期流入放缓，市场转向结构性行情 [1] - 国债呈空头格局，昨日债市全线走弱，国内经济数据分化，央行公开市场小额净回笼，资金成本抬升，美联储降息预期强化但国内货币政策宽松加码预期偏谨慎，赎回费调整等消息加剧市场担忧，十债收益率接近1.8%关口，债市悲观预期加重，调整压力未消退 [1] 日度策略 贵金属 - 黄金呈多头格局，美国2025年非农就业基准变动初值为 -91.1万人，超预期，印证就业市场降温，美联储9月降息1次概率升为93%，年内降息3次是基准情景，黄金价格上行方向未变，短期斜率可能放缓，建议黄金AU2512前多继续持有 [4] - 白银呈多头格局，美联储降息确定性较高，黄金价格突破后延续强势，白银多头格局强化，建议白银AG2512前多继续持有 [4] 有色 - 铜呈震荡格局，昨日铜价高位震荡，价格重心略回落，国内数据分化，美国非农数据下修，市场降息预期强化但衰退担忧加剧，美元指数略有反弹，矿端扰动不断，全球矿端供给紧张担忧加剧，需求端畏高情绪仍存，议息会议前美元承压，叠加供给端紧张，铜价支撑明确 [4] - 铝及氧化铝，氧化铝呈空头格局，铝呈震荡格局，昨日氧化铝价格走弱，沪铝价格重心小幅抬升，国内数据分化，美国非农数据下修，市场降息预期强化但衰退担忧加剧，美元指数略有反弹，氧化铝过剩预期延续，仓单抬升，现货价格走弱，沪铝产量增速减缓，供给端约束明确，海内外库存低位，LME亚洲提货量增加加剧供给紧张担忧，氧化铝空头格局明确但估值低，关注成本线支撑，沪铝价格韧性较强 [4] - 镍呈震荡格局，镍产业链矿端供应宽松，镍矿价格偏弱震荡，镍铁、中间品供应担忧缓解，旺季前有看涨情绪，精炼镍过剩格局明确，海内外库存高企，宏观因素影响消化，基本面主导，精炼镍过剩压力带动镍价震荡偏弱运行，但需求有改善预期，镍铁、硫酸镍价格坚挺，镍价下方空间有限，卖出看跌期权策略继续持有 [4] 其他金属及能源 - 碳酸锂谨慎看跌，有消息称宁德时代子公司推进枧下窝矿复产工作，若顺利复工，复产速度或超预期，将放大锂价下行风险，需验证消息真实性及关注实际复工推进程度 [6] - 硅能源呈空头格局，工业硅9月供需格局供增需减，供应端开工提升，需求端交付前期订单，买方观望，成交量有限，行情承压震荡；多晶硅市场对政策预期发酵，但基本面暂无好转，9月产量13万吨以上，库存高位，下游采购积极性有限，整体宽松格局压制价格 [6] - 钢矿方面，螺纹呈震荡格局，昨日现货价格窄幅波动，成交一般，碳酸锂矿复产消息打击反内卷预期，螺纹钢被动累库，库存逆季节性增加并创同期新高，供给无有效约束，需求待验证，仓单增加，关注反内卷预期变化及盘面价格在谷电成本附近支撑有效性，维持做空钢厂利润逻辑，继续持有1月合约多铁矿空螺纹套利策略；热卷呈震荡格局，昨日现货价格稳中有涨，成交一般，碳酸锂矿复产消息打击反内卷预期，钢材基本面矛盾积累，库存被动积累，但汽车补贴重启和旺季临近，终端需求有回暖预期，成本端进口矿价格坚挺，关注煤炭价格，维持做空高炉利润方向；铁矿呈震荡格局，长流程炼钢利润收缩，但高炉铁水日产有望回升，十一长假前钢厂补库支撑9月进口矿消费，海外铁矿发运回落且有扰动消息，9月进口矿供需矛盾积累有限，价格支撑强，维持铁矿01合约价格区间【760，820】运行判断，继续持有1月合约多铁矿空螺纹套利策略 [6] - 煤焦方面，焦煤呈震荡格局，煤矿复产，坑口竞拍氛围不佳，钢焦企业补库力度降低，贸易环节谨慎，煤价承压，但原煤日产难显著提升，本月超产抽查及产地安监未放松，焦煤价格下方空间有限，关注本周矿端提产幅度；焦炭呈震荡格局，首轮50 - 55元/吨提降基本落地，入炉煤成本下降，焦企有盈利空间，生产积极性佳，高炉复工预期强，但钢厂原料备货充足，采购按需，现货市场有看降预期，期价走势承压 [7] - 纯碱/玻璃呈震荡格局，纯碱日产小幅降为10.80万吨，近期局部碱厂突发检修，虽供过于求格局明确，但短期出库尚可，上游碱厂增库速度慢于预期，盘面价格跌至成本线附近，反内卷预期是否证伪决定未来价格方向；浮法玻璃厂运行产能维持高位，供给未实质收缩，库存消化困难，但需求有环比改善可能，昨日主产地产销率升至122.25%，盘面价格距成本线不远，是否继续向下取决于反内卷预期是否证伪，若反内卷政策预期未被证伪，1200以下的01合约多单仍具持有价值 [7] - 原油呈震荡格局，地缘政治方面卡塔尔多哈爆炸使油价短线跳涨，地区局势有风险，EIA月报预测布伦特原油价格未来数月大幅下降，供应过剩局面到26Q1进一步加大，过剩压力压制油价，短线有地缘扰动风险，但供需过剩预期未变 [9] - 甲醇呈震荡格局，过去一周西北样本生产企业签单量增加，烯烃企业加大外采力度，西北供需平衡，多数企业竞拍溢价成交，煤炭市场平淡，产地受限产影响报价坚挺，港口价格下调，当前煤炭社会库存偏低，冬季价格易涨难跌，甲醇沿海弱、内地强格局延续，期货走势僵持，考虑期货升水和供应增长，维持不看涨观点，10月期权明日到期，卖出C2300 [9] - 聚烯烃呈空头格局，以色列袭击卡塔尔境内哈马斯领导人致巴以冲突升级，原油上涨，中东产量回升及内外盘价差收窄使9月PE美金报盘增多，进口量可能增长，8月至今生产企业库存减少但社会库存增长，各环节库存高于去年同期，旺季需求一般，聚烯烃价格将下跌 [9] - 棉花呈空头格局，供应端新棉丰产，预计提前至少10天上市，目前手摘棉已有零星上市，需求端新疆大型纱厂订单平稳，内地部分企业亏损，新增订单不足，盈利状况未好转，8月底全国棉花商业库存环比降幅32.34%，低于去年同期，临近新棉上市，市场供应预期宽松，需求未见明显旺季表现，郑棉或弱势震荡运行 [9] - 橡胶谨慎看涨，市场情绪走弱拖累橡胶价格回调，但基本面对胶价支撑仍存，乘用车零售增速积极，消费刺激政策利好持续释放，轮胎企业产成品去库，各产区割胶虽处旺产季，但新胶上量速率受气候扰动，原料价格坚挺，国内港口库存连续6周降库，天胶供需结构改善 [9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股市流动性充裕，权益资产配置价值突出，股指震荡向上格局未改；债市情绪谨慎，或延续震荡 [1] - 短期避险情绪上升，美联储大概率转向宽松，建议持有白银AG2512前多；需求未见改善，持有多晶硅PS2511前空；供应保持宽松，持有碳酸锂LC2511前空 [2] - 黄金、白银因欧洲动荡和美联储转向宽松呈多头格局，建议持有AU2512、AG2512前多；铜价因供给紧张中期向上；氧化铝震荡，沪铝下方支撑牢固可持多单；镍价区间格局未改；碳酸锂价格短期承压；多晶硅价格上涨空间有限；钢矿中螺纹、热卷偏空，铁矿区间运行；煤焦谨慎看跌；纯碱、玻璃呈空头格局；原油震荡建议逢高沽空；甲醇价格承压；聚烯烃期货预计止跌反弹；棉花区间震荡；橡胶基本面改善有支撑 [4][6][8][10] 各品种分析总结 股指 - 两融余额创新高至2.91万亿元，市场畏高情绪增加，股指进入震荡整固阶段，但股市流动性充裕，权益资产配置价值突出，震荡向上格局未变，方向看涨 [1] 国债 - 债市全线走弱，股债跷跷板效应减弱，市场谨慎情绪显著，债市或延续震荡 [1] 黄金、白银 - 欧洲动荡使市场避险情绪升温，美联储转向宽松，黄金金融和货币属性强化，白银面临关税政策风险，两者多头格局强化，建议持有AU2512、AG2512前多 [4] 有色（铜） - 铜价偏强站上80000关口，国内稳增长预期延续，供给端紧张，需求有旺季预期，中期向上格局明确，多头格局延续 [4] 有色（铝、氧化铝） - 氧化铝产能过剩但基差偏高、成本有支撑，空头格局明确但续跌空间受限；沪铝供给有支撑、消费旺季预期延续，下方支撑牢固，多单可继续持有 [4] 有色（镍） - 镍基本面无实质改善，供应宽松、库存压力大、需求未到旺季，印尼动乱和关税政策影响下，镍价高位回落，区间格局未改 [4] 碳酸锂 - 碳酸锂供给宽松，虽有部分减产但增产和进口补充充足，库存去库节奏缓，价格短期承压，关注宜春矿山储量核实报告影响 [4][6] 多晶硅 - 8月产量12.5万吨，9月预估12.5 - 13万吨，供应压力增长，产业链下游库存多，价格上涨空间有限，呈震荡格局 [6] 钢矿 - 螺纹价格偏弱运行，电炉谷电成本有支撑，建议持有01合约虚值卖看涨期权头寸RB2510C3350，做空钢厂利润可1月合约多铁矿空螺纹；热卷价格延续弱势，维持谨慎看空；铁矿01合约价格区间【760，820】，做空钢厂利润驱动明确 [6] 煤焦 - 焦煤现实需求弱但产出难增量，下行趋势或放缓，关注煤矿超产抽查；焦炭供需走弱，期价承压，关注阅兵后复产进度，均谨慎看跌 [6][8] 纯碱/玻璃 - 纯碱供给大于需求，库存偏高，价格下行驱动明确，01合约空头格局；浮法玻璃供应平稳，需求难消化供给和去库，价格承压，若旺季需求不佳或重回跌价倒逼冷修逻辑 [8] 原油 - 宏观和地缘政治带来复杂影响，OPEC+或提前取消减产，供应过剩担忧增加，油价短线或因地缘冲高，中长期供应压力大，震荡区间建议逢高沽空 [8] 甲醇 - 西北样本企业签单量增加，多套检修装置计划重启，进口量高，价格承压，首选卖出看涨期权 [8] 聚烯烃 - 本月计划检修装置少，PE、PP开工率上升，9 - 12月有新产能投放，PP供应压力大，下游开工率高但订单少，9月供应和需求均增长，期货价格预计止跌反弹 [10] 棉花 - 本年度新棉丰产，开秤价格预估6.2 - 6.5元/公斤，需求旺季各环节开机负荷中等偏低，市场旺季预期弱势，价格区间震荡运行 [10] 橡胶 - 消费刺激政策利好需求，天胶原料放量缓，产区收胶价格坚挺，供需结构改善，港口库存降库，基本面对胶价驱动偏多，谨慎看涨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货上行趋势未改，赚钱效应持续，沪深300指数IF2509前多可继续持有；商品期货中白银延续涨势，PP仍有续跌空间 [1] - 8月A股市场涨势亮眼，股指向上趋势未改，短期IM或有过热调整，IF多头可耐心持有；债市总量宽松预期偏弱，仍偏谨慎 [2] - 美联储9月降息概率较高，白银AG2510前多持有；产量创历史新高，PP2601新空入场 [3] - 黄金短期向上动能增强，关注关键关口突破；白银跟随金价波动，10合约多单耐心持有；铜价中期向上格局明确，但需求预期有反复；氧化铝基本面空头格局明确，沪铝价格韧性偏强；印尼罢工引发镍供应担忧，镍价短期偏强但上方有空间限制 [5] - 碳酸锂短期供给宽松，价格承压，前空谨慎持有；短期内多晶硅市场将保持弱势震荡；炉料价格坚挺，炼钢利润收缩，螺纹、热卷价格或偏弱运行，铁矿短期区间运行 [7] - 焦煤现实需求承压但供给偏紧有支撑，焦炭短期基本面矛盾不突出；纯碱供给易增难减，玻璃近月接单意愿弱；原油短线可能因地缘因素冲高，中长期供应有压力，震荡区间逢高沽空；甲醇供应压力增长，01合约将进一步下跌 [9] - 9月PE供需平衡，PP供应偏宽松，继续持有做多L - PP套利；棉花供需面预期宽松，短期价格弱势震荡；橡胶需求兑现积极，基本面对胶价有支撑 [11] 各品种总结 金融期货 - 股指：8月A股市场涨势亮眼，上证指数站稳3800点，沪深两市成交额扩大至3万亿元左右 上周通讯行业领涨，周涨幅超12%，煤炭、纺织服装板块跌幅居前 四大股指期货随现货指数走强，各期指基差较前一周有所修复 随着股指创下十年新高，部分投资者减仓兑现盈利，上周市场波动有所放大 但25年上半年企业盈利同比转正，近期中期分红再创新高，盈利周期拐点逐渐清晰，存款搬家、反内卷政策仍是慢牛的长期驱动，股指向上趋势未改，短期IM或有过热调整，IF多头仍可耐心持有 [2] - 国债：上周债市前半周自低位小幅反弹，后半周再度走弱 宏观经济数据继续表现分化，整体较为平稳，稳增长政策预期延续 央行上周五继续在公开市场净投放，资金面仍维护低位，流动性呵护意图仍存，但短期内总量宽松预期较弱，资金面难有新增利多 近日股债跷跷板效应有所减弱，但债市情绪仍未有明显走强 债市在前期快速回调后，续跌动能明显减弱，但新增向上驱动仍较弱，价格或继续承压 [2] 商品期货 贵金属 - 黄金：美国7月PCE基本符合市场预期，目前美联储9月降息已成为概率事件，叠加特朗普对美联储独立性的干预，短期金价向上动能有所增强，关注COMEX黄金3500美元以及上期所黄金800关口能否被有效突破 [5] - 白银：美国7月PCE基本符合市场预期，最新CME预测美联储9月降息1次概率为87.4%，暂未进一步提高 金价短期走强后遭遇4月以来震荡区间上沿的阻力位考验，金银比已回落至近三年中枢附近，白银价格将跟随金价波动，本周重点关注周五晚上公布的8月非农数据，白银10合约多单耐心持有 [5] 有色金属 - 铜：上周铜价全周偏强震荡，周五收于区间上沿 国内经济数据继续表现分化，整体较为平稳，稳增长政策预期延续 美联储9月降息预期较强，美元指数整体承压，维持在98下方 铜矿紧张延续，冶炼加工费维持低位，受税收政策影响，废铜供给紧张担忧延续 国内稳增长预期延续，但现实需求仍表现一般，海外方面不确定扰动因素较多，全球需求预期仍偏谨慎 铜价中期向上格局仍较为明确，供给端紧张格局下支撑不断强化，但需求预期仍有反复，关注上方压力 [5] - 铝：上周氧化铝继续走弱，运行至3000附近随后企稳，沪铝继续维持在高位运行 国内经济数据继续表现分化，整体较为平稳，稳增长政策预期延续 美联储9月降息预期较强，美元指数整体承压，维持在98下方 氧化铝产能过剩格局不变，新产能投放预期延续，库存继续抬升，现货价格持续走弱 沪铝现实需求仍表现一般，但供给端约束明确，对价格下方支撑延续 氧化铝基本面空头格局较为明确，但价格接近成本线，进一步下行空间或受阻 沪铝短期利多较为有限，但价格韧性偏强，支撑延续 [5] - 镍：8月28日印尼发生大规模罢工事件，公共设施遭破坏，或进一步影响镍产品的生产及运输 矿端菲律宾镍矿延续季节性放量，当前港口库存相对充裕；冶炼端，印尼进口镍铁在中国镍铁供应的占比较高，关注罢工对镍铁供应的实际影响；需求端，终端消费暂无显著改善，关注传统旺季前的补库需求 短期印尼罢工引发镍供应担忧情绪将带动镍价偏强运行，但精炼镍的高库存限制上方空间，仍需关注印尼罢工事件对镍供应的实际影响 [5] 能源化工 - 碳酸锂：碳酸锂周度产量维持在1.9万吨之上，盐湖料及云母料因资源端个别矿企停产呈现减产之势，但辉石提锂产线增产积极，冶炼生产整体并未明显下降，而库存虽不断向下游转移，总库存去化则持续偏慢，短期供给维持宽松局面，锂价走势仍将承压，但需注意9月30日前宜春矿企递交储量核实报告，锂资源端事件扰动预期仍存，前空谨慎持有 [7] - 工业硅与多晶硅：8月工业硅开炉数、产量整体增加，西南产区因丰水期电价下调，成本支撑力度进一步减弱，产能释放动力增强，行业仍旧处于供过于求状态，厂家横向竞争较为激烈，价格维持区间震荡 多晶硅方面，云南地区某基地已达满产状态，新疆、青海地区存在新增投产及复产增量的情况，整体呈现供大于求的市场格局 多晶硅企业库存下降，库存向下游转移，但行业整体库存累积，目前产能出清具体路径并不明确，预计短期内多晶硅市场将保持弱势运行 [7] - 钢矿 - 螺纹：周末现货价格下跌，杭州跌20，现货成交一般偏弱 螺纹钢供需矛盾持续积累，周一钢银样本建筑钢材全国城市库存环比增加5.74% 螺纹钢终端需求预期不佳，8月建筑业PMI指数跌破50 预计本周螺纹价格偏弱运行，关注炼钢成本下移 现阶段螺纹卖期权策略或组合策略优于期货单边，继续持有01合约虚值卖看涨期权头寸RB2510C3350；做空钢厂利润的驱动较为明确，1月合约多铁矿空螺纹 [7] - 热卷：周末现货价格下跌，乐从跌20，现货成交较弱 钢材整体供需矛盾继续积累，库存持续增加，周一钢银样本热卷全国城市库存环比增加2.75% 钢厂生产缺乏有效约束，北方限产即将结束 家电、汽车排产暂无改善信号，买单出口面临政策收紧的风险，旺季终端需求高度待验证 预计本周热卷价格或延续调整，维持谨慎看空观点不变 [7] - 铁矿：虽然长流程钢厂盈利持续收缩，但钢厂维持盈利，且本周北方限产影响将结束 预计高炉铁水日产短期仍将维持240万吨以上的高位 进口矿供需矛盾积累速度暂偏缓 但随着钢材供需矛盾的持续积累，钢价及钢厂利润将迎来终端需求旺季的考验 且进口矿发运重心也将逐步上升，西芒杜矿山计划11月发运第一批产品 预计短期铁矿01合约维持区间运行，价格区间为【760，820】，但长期看高估值将面临考验 做空钢厂利润的驱动明确，1月合约多铁矿空螺纹 [7] - 煤焦 - 焦煤：环保管控制约钢焦企业生产环节，下游对原料煤补库积极性亦同步走低，焦煤现实需求承压，但原煤日产环比下降，而能源局煤矿超产抽查仍将推进，焦煤生产端难有显著提产，供给偏紧对煤价存在一定支撑 [9] - 焦炭：环京津冀地区高炉及焦炉生产节奏同时受限，焦炭现实供需双双走弱，短期基本面矛盾并不突出，焦炭连续八轮提涨落地后现货市场或进入震荡阶段，期价走势率先承压走弱，关注阅兵后上下游复产进度 [9] - 纯碱与玻璃 - 纯碱：阿拉善一期二期已并线，上周五日产已由0.81万吨回升至1.25万吨，二期投产稳步推进 五彩碱业短期检修已结束，陕西兴化30万吨装置停车，难以抵消阿拉善产量提升的影响 纯碱供给易增难减，周五日产已升至10.40万吨（+0.37万吨） 碱厂存量库存较高，交割库库存已升至50万吨以上 纯碱基本面下行驱动较明确，01合约仍处于空头格局中，宜作空头配置 [9] - 浮法玻璃：玻璃厂供应平稳，运行产能维持15.96万吨/天 终端旺季逐步临近，上周下游拿货积极性有所回暖，但持续性待观察，周五至周日四大主产地产销率明显回落 现阶段玻璃需求难以在消化刚性供给的同时，有效消化上游的存量高库存 因此旺季需求成色验证、以及供给收缩的潜在可能性，将是接下来的交易重点，也是决定盘面能否止跌的关键 [9] - 原油：地缘政治方面，美俄峰会后俄乌冲突持续升级，俄罗斯能源设施受到打击导致其17%炼油产能受影响 尽管美国对印度加征惩罚性关税，但印度9月俄罗斯原油进口量预计反而增加10% - 20% 目前俄乌问题的解决暂无进一步进展消息 供需方面，EIA原油库存连续第二周下降缓解供应担忧，但消费旺季窗口逐渐关闭，目前消息面较为混乱，未出现统一指引 短线来看，油价仍有可能会因为地缘因素冲高，但中长期供应端后续存在较大压力，当前震荡区间仍建议逢高沽空 [9] - 甲醇：伊朗甲醇装置全部高负荷运行，海外甲醇装置开工率提升1.19%至73.08% 海外产量偏高，直接导致8月我国进口量达到165.61万吨，创历史新高，9月到港量依然极多，进口量预计不会低于150万吨，港口库存仍将继续积累，除非沿海烯烃装置开工率回升 9月上旬检修装置即将重启，若如期复产，9月产量将增长3%或更多 考虑到9月供应压力进一步增长，甲醇01合约仍将进一步下跌 [9] - 聚烯烃：8月PE产量增加3.7%至282.72万吨，PP产量增加2.3%至350.49万吨 9月PE检修装置增多，产量预计减少2%，而PP产量已经达到历史新高，进一步增长空间有限 9月需求进入旺季，当前下游开工率已经超过去年同期 因此PE供需保持平衡，PP依然供应偏宽松，二者期货走势偏弱，但L依然强于PP，继续持有做多L - PP套利 [11] 农产品 - 棉花：银十旺季启动缓慢，内地仍无利润，大部分纺企维持低开机，内地开机5 - 6成，新疆地区开机维持在9成左右 截至8月28日，主流地区纺企开机负荷在65.9%，环比上升0.15%，开机率微幅上调，但环比增幅缩窄，整体开机仍旧偏低 供应方面，随着进口配额发放，前期利空已经落地，市场关注重心逐渐转向新棉，新年度棉花预计有丰产预期 总体而言，供需面预期相对宽松，后续需关注籽棉收购价及宏观情绪的影响，预计短期价格弱势震荡 [11] - 橡胶：乘联会数据显示8月乘用车产销增速预计同环比双增，政策施力利好车市消费，且轮胎企业开工率保持在同期相对高位，橡胶需求兑现仍较积极，而各产区新胶上量速率不及季节性增产预期，收胶价格表现坚挺，国内港口橡胶库存维持去库之势，基本面对胶价存在支撑 [11]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货方面，指数突破高点，情绪再度升温，沪深300指数IF2509前多继续持有；商品期货方面，甲醇、棕榈油宜持多头思路 [1] 根据相关目录分别进行总结 金融期货 - 股指：沪指突破3800，看涨情绪升温；上周A股强势上涨，上证指数突破3800点，沪深两市成交额提升至2.58万亿元；通讯、电子、计算机行业领涨，房地产、医药板块涨势垫底；股指期货随现货领涨市场，各期指基差显著走强；海外美联储主席鲍威尔讲话放偏鸽信号，市场风险偏好回暖，国内科技股行情引发看涨情绪升温；宏观环境平稳，市场流动性充裕，科技主线爆发，股指上行驱动明确，继续持有多头思路 [1] - 国债：国债发行表现偏弱，流动性维持宽松；上周债市全周表现偏弱，三十债跌幅显著；国内数据清淡，政策支持预期仍存；美联储主席鲍威尔讲话偏鸽派，市场对9月降息预期强化；央行对流动性呵护明确，公开市场连续净投放，上周五提前公告今日将进行6000亿MLF续作；新政后首次新债发行表现偏弱，债市谨慎情绪仍存；股强债弱走势未转变，但股债跷跷板效应减弱，债市表现相对抗跌，连续下跌后续跌动能减弱，但上方压力仍未消退，谨慎偏空 [1] 商品期货 能源化工 - 甲醇：工厂库存极低，需求逐步改善，MA601新多入场；伊朗Bushehr重启，文莱BMC继续停车，海外甲醇装置开工率上升4.8%，9月和10月我国甲醇进口量预计保持极高水平；上周内地烯烃需求良好，带动期货价格止跌反弹，关注9月烯烃装置运行情况；需求旺季已过，煤价回调，本周到港量和产量预计大幅增长，但该利空已提前被消化，若宏观提供利好，甲醇仍有走强可能，多头格局 [1][2][10] - 原油：宏观上CME美联储9月降息25个基点的概率飙升至91.1%，美元大跌；供需层面相对平静，国内计划全面调整石油化工行业，对上游原油利空；EIA公布周报显示原油库存大幅下降601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，远超预期；截至8月19日基金继续削减净多头寸；俄乌和平问题短期难有重大突破，原油走势企稳，震荡格局 [8] - 工业硅：南、北方地区生产稳定，无减停产计划，供应量稳定；市场库存高位，货物多在厂家及贸易商手中流动，下游实际采购有限，行情维持弱稳运行态势，震荡格局 [6] - 多晶硅：终端需求平淡，对上游多晶硅增量供应消化能力有限；政策面扰动降温，从政策导向市场化出清方向看，硅价或仍偏高，难以推动落后产能被动出清，价格支撑可能下移，期货价格预计回落，空头格局 [6] 有色金属 - 黄金：上周五鲍威尔讲话偏鸽，市场对美联储降息预期升温，CME美联储9月降息1次的概率升至84.7%；市场分歧由降息与否转向年内降息几次，9月议息会议前的通胀、就业数据关键；金价在高位震荡区间内运行，短期相对偏强 [3][4] - 白银：鲍威尔讲话偏鸽使市场对美联储降息预期升温，市场分歧转向降息次数，市场已基本定价降息1次的影响，降息次数增加需通胀、就业数据支持，9月议息会议前美联储降息预期仍有反复可能；白银价格或震荡向上，策略上适合逢调整买入；继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，10合约多单耐心持有 [3][4] - 铜：上周铜价在区间内窄幅震荡；国内数据清淡，政策支持预期仍存；鲍威尔讲话偏鸽派，市场对9月降息预期强化，美元指数回落至98下方；矿端紧张格局未变，加工费反弹但仍处负值，关注对冶炼端产量的拖累；国内旺季需求叠加政策预期，整体乐观；全球交易所库存回落，国内库存低位；矿端紧张对铜价中长期支撑维持，近期金融属性支撑增强，铜价下方支撑牢固，震荡格局 [4] - 铝：上周氧化铝价格前半周低位运行，周五夜盘反弹，沪铝在区间内运行，周五接近区间上沿；国内数据清淡，政策支持预期仍存；鲍威尔讲话偏鸽派，市场对9月降息预期强化，美元指数回落至98下方；氧化铝产能过剩格局不变，关注成本端变化；沪铝供给增量约束明确，旺季需求乐观，社会库存回落，对价格支撑强化；氧化铝基本面偏空但估值偏低，下方空间受限；沪铝金融属性好转，叠加供给约束刚性，需求预期乐观，关注上方空间，震荡格局 [4] - 镍：菲律宾镍矿产量维持高位，印尼矿端隐忧仍存，关注印尼打击非法采矿的实际影响；7月镍铁进口量同比回升，精炼镍进出口、库存均增加，各环节产能充裕；下游消费暂无显著改善，关注传统旺季对需求的提振；上周五鲍威尔讲话释放偏鸽信号，市场风险偏好回暖，有色金属走势偏强带动镍价夜盘底部回升；镍基本面弱现实明确，但宏观氛围向暖，上有压力、下有支撑的区间格局暂难打破，继续持有卖出期权策略，震荡 [3][4][6] 农产品 - 棕榈油：主产地供需面乐观，P2601前多持有 [2] 黑色金属 - 螺纹：周末现货价格上涨，成交好于上周末；螺纹钢继续被动增库，周一钢银建筑钢材库存环比增加4.88%；本周阅兵限产将对高炉铁水日产形成阶段性影响，叠加品种间盈利差导致北方有钢厂铁水由螺纹转向热卷，约束螺纹边际供应量；终端需求处于传统淡季向旺季过渡阶段；福建煤矿安全事故将导致国内煤矿安全检查趋严，对炼钢成本形成支撑；预计螺纹钢盘面价格在长期均线处有支撑；策略上，卖出虚值看涨期权头寸RB2510C3300头寸可止盈，单边新单轻仓试多01合约；多炉料空螺纹，做空钢厂利润的驱动明确，震荡格局 [5][6] - 热卷：周末现货小幅涨价，成交好于上周末；热卷继续被动增库，周一钢银热卷库存环比增加3.97%；阅兵限产对高炉影响持续性有限，且北方已有钢厂螺转卷，热卷供应约束力度有限；国家税务局针对整治买单出口的文件将于10月1日生效，近期广西部分港口开始对一些出口东南亚的卷板调查；国内煤矿安全事故将导致安全检查趋严，煤价对炼钢成本形成支撑；预计热卷盘面价格跟随黑色金属板块整体运行，卷螺差有望阶段性收缩，震荡格局 [5][6] - 铁矿：长流程钢厂盈利尚可，高炉铁水日产始终维持240.75万吨以上高位；进口矿供需矛盾积累缓慢，钢联样本进口矿显性库存基本持稳；本周阅兵限产对高炉生产的影响或将显现；终端需求正由淡季向旺季过渡，阅兵结束后高炉复产驱动较强；预计短期铁矿01合约维持区间运行，价格区间小幅上修至【760，820】，震荡格局 [6][8] - 焦煤：Mysteel样本矿山原煤日产环比小幅增长至191万吨，矿端库存结束自6月下旬以来的降库趋势，但焦煤供应仍处同期低位；阅兵及能源局生产情况抽查仍将扰动上游提产，且近期安全事故关注度提升，焦煤供给侧难有显著增量，策略上可轻仓短多，关注9月上旬实际煤矿生产节奏变动，谨慎看涨 [8] - 焦炭：北方焦企进入限产阶段，环京津冀地区钢厂面临减产，区域运输亦有受限，现货流通速率放缓，环保管控同时影响焦炭供需两端；现货完成七轮提涨，市场涨势放缓，短期期价波动跟随焦煤，关注后续上下游复产进度，谨慎看涨 [8] 建材 - 纯碱：纯碱维持供过于求、碱厂继续被动累库的基本面格局明确；周五纯碱日产降至10.40万吨；关注阿拉善二期与一期并线投产的进度，若进展顺利，后续纯碱产量易增难减；下游刚需日耗变化不大，关注传统旺季来临前下游是否存在备货情况；国内煤矿安全事故或致年底前安全检查趋严，燃料成本对纯碱价格仍有支撑；策略上，如果煤价重回强势，纯碱01合约前空注意止盈，空头格局 [5][6][8] - 浮法玻璃：终端正处于传统淡季向旺季过渡阶段，周末主产地沙河、湖北产销率均超过110%，主消费地产销率为8 - 9成，四地均值已超过100%；从上周浮法玻璃产存情况看，目前玻璃供需平衡略宽松；如果玻璃供给端出现约束，包括反内卷政策落实、或者玻璃厂冷修，将有助于玻璃供需结构边际改善；且玻璃盘面价格，尤其是近月价格已跌破成本线，估值已偏低，做空策略的赔率较低，空头格局 [5][6][8] 其他 - 聚烯烃：美联储9月降息可能性较高，利好商品，俄乌和谈面临分歧，原油持续反弹；7 - 8月集中检修结束，目前PP产量处于历史高位，PE产量下降至中等偏高水平；9月旺季即将来临，下游开工率已经加速上升，涉及日用品的包装膜、塑编和注塑需求预计改善，但涉及基建和地产的管材需求预计保持低迷；总体而言，PE基本面好于PP，L - PP价差持续扩大，建议400元/吨以上考虑止盈，震荡格局 [10] - 橡胶：8月中上旬乘用车零售保持同环比双增，政策层面依然利好车市消费，轮胎企业开工亦小幅提升，全钢胎去库速率好于半钢胎；橡胶需求兑现整体表现平稳，而ANRPC原料增产速率不及预期，产区收胶价格表现坚挺，新胶生产节奏偏缓，港口维持降库趋势，天胶基本面持续改善，谨慎看涨 [10]

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 金融期货方面流动性充裕、看涨情绪仍存，沪深300指数IF2509前多继续持有；商品期货方面烧碱走势偏强，多晶硅宜采用期权策略[1] 各品种分析总结 金融期货 股指 - 周四A股冲高回落，沪深两市成交额维持在2.46万亿元，综合金融、农林牧渔行业涨幅居前，机械、电力设备和新能源板块显著回调；股指期货走势分化，IF、IH收涨，IC、IM收跌，基差贴水再度走阔[1] - 上证指数冲击3800点失败后回调，市场谨慎情绪提升，资金量能维持高位但缺乏交易主线，未进一步放量；居民存款搬家仍在发酵，险资持续流入，机构资金、外资仍有发力空间，股指震荡向上格局未改，多头耐心持有[1] 国债 - 昨日期债全线反弹，超长端波动幅度最大；宏观数据清淡，政策支持预期仍存；央行继续公开市场净投放，资金面平稳，市场对货币政策预期乐观情绪增加；股市继续走高但上行节奏放缓，对债市拖累减弱，叠加借贷限制传言，市场反弹[1] - 股市对债市影响显著，债市连续下跌续跌动能减弱，但性价比有限，无新增利多上方压力延续，关注今日增值税新政下的国债发行[1] 商品期货 贵金属 - 黄金：临近全球央行会议，三位联储主席为降息预期降温，CME美联储9月降息1次概率降至75%（-6.9%）；美国当周初请失业金人数及费城联储制造指数不佳，美联储内部及与政府间降息分歧大；金价在高位震荡区间运行，关注今晚鲍威尔讲话[4] - 白银：市场焦点是美联储降息，三位联储主席给降息预期降温，CME美联储9月降息1次概率降至75%（-6.9%），美联储内部及与政府间降息分歧大；今晚鲍威尔讲话或引导市场降息预期、加大白银价格短期波动；白银继续持有10合约卖出虚值看跌期权头寸，多单耐心持有[4] 有色金属 - 铜：昨日铜价区间震荡；美欧达成贸易协定框架，美国可能降低对欧盟汽车关税，欧盟承诺取消美国工业品关税；美联储官员及货币政策态度不确定，关注央行年会；全球矿端资源紧张格局未变，国内电解铜产量见顶，低加工费或拖累开工；国内旺季需求叠加政策预期，消费预期乐观；全球交易所库存抬升，但国内现货库存偏低；矿端紧张中长期支撑铜价，短期内供需面驱动有限，宏观面不确定性高，铜价延续震荡[4] - 铝：昨日氧化铝价格在3100附近窄幅震荡，沪铝小幅反弹；美欧达成贸易协定框架，美国可能降低对欧盟汽车关税，欧盟承诺取消美国工业品关税；美联储官员及货币政策态度不确定，关注央行年会；氧化铝产能过剩，产量高位，铝土矿供应是扰动因素，现货价格持平；沪铝供给增量约束明确，旺季需求乐观，社会库存回落，再生铝退税政策取消，关注企业利润及产量影响；氧化铝承压但估值低，价格向下空间受限，沪铝供给约束强化，关注需求改善情况[4] - 镍：基本面弱势，矿端季节性放量，港口库存回升，镍矿价格边际走弱，关注印尼打击非法采矿后续影响；冶炼端7月镍铁进口量同比回升，精炼镍进出口、库存增加，硫酸镍价格坚挺；需求端消费淡季未结束，关注传统旺季对需求的提振效果；供应宽松、需求疲软，镍过剩格局未改善，持续累库价格承压，但低估值与资源国政策隐忧支撑镍价，向下突破动能弱，关注11.8 - 12万元支撑位表现[4][6] 能源化工 - 碳酸锂：冶炼环节复产提产减弱供给端收紧预期，本周碳酸锂周度产量处于1.9万吨以上高位，云母料及盐湖料产出下滑但辉石产线提产，单周产量创新高，锂盐去库速率偏缓，总库存位于同期高位，锂价走势承压，激进者前空轻仓持有并注意动态止盈，谨慎者关注下月宜春矿山储量核实报告递交结果[6] - 多晶硅：工业硅近期供需双增，丰水期行业开工维持偏高，下游部分行业开工增长持续性待观察，整体供给过剩，行业库存高位限制上方空间；多晶硅终端需求平淡，消化增量供应能力有限，政策面扰动降温，硅价或偏高难以推动落后产能出清，价格支撑可能下移，多晶硅期货价格预计回落[6] - 原油：地缘政治方面俄乌问题进入等待期，印度将继续购买俄罗斯石油；需求方面国内计划调整石油化工行业，对上游原油利空；库存方面EIA公布原油库存大幅下降601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，远超预期；原油走势企稳，无进一步利空驱动，前期空单可分步止盈[8] - 甲醇：产量仅小幅增长，检修装置有四套停车，开工率仅回升1.83%，产量处于年内低位，8月底和9月初检修装置将集中重启，关注国内供应变化；烯烃开工率上升1.45%，二甲醚和冰醋酸降低2%，整体需求稳定；本周甲醇期货价格止跌反弹，因到港量减少和化工品看多情绪释放；未来供应增长是上涨主要阻力，若产量和到港量增长利空同时释放甲醇将下跌，但可能性较低[9] 钢铁 - 螺纹：钢铁产业链反内卷政策暂无增量消息，短期落地概率低；螺纹钢被动增库，阅兵限产对高炉影响未显现，样本高炉铁水日产环比微增维持240万吨以上高位；螺纹厂利润收缩，卷螺差偏高，铁水可能转产，本周钢联小样本螺纹周产量环比减少5.8万吨；螺纹表需低谷，若无增量稳地产政策，建筑钢材旺季不旺风险提高；预计螺纹价格偏弱运行，关注60日均线附近支撑，继续持有卖出虚值看涨期权头寸RB2510C3300[6] - 热卷：钢铁产业链反内卷政策暂无增量消息，短期落地概率低；热卷被动增库，阅兵限产对高炉影响未显现，样本高炉铁水日产环比微增维持240万吨以上高位；卷螺差偏高，铁水可能转产，本周螺纹、冷轧减产，热卷、中板增产，板材需求偏韧性但供给增加使热卷库存增加；预计热卷价格偏弱，关注铁水转产实际情况[6] - 铁矿：阅兵限产对高炉影响未显现，本周长流程钢厂盈利比例小幅降至64.94%，但仍高于去年同期，高炉铁水日产环比微增0.09万吨至240.75万吨；钢厂进口库存下降，港口小幅增库，进口矿显性库存基本持稳，供需矛盾积累有限；铁矿价格上方压力来自钢材基本面转弱、钢材需求旺季不旺风险和阶段性阅兵限产；预计短期铁矿01合约维持区间运行，价格区间【750，810】[6][8] 煤焦 - 焦煤：煤矿生产自查结束，主动减产矿企占比低，本周原煤日产小幅提升，钢焦企业限产，对原料煤采购补库积极性下降，坑口成交氛围转弱，矿端库存结束去库趋势，供给阶段性宽松，短期煤价走势承压，关注后续能源局抽查情况[8] - 焦炭：北方焦化企业收到限产通知，限产比例20% - 40%，环京津冀地区钢厂减产至阅兵结束，环保管控影响供需两端；本周焦炭第七轮提涨落地，现货市场涨势放缓，焦炭期价率先走弱[8] 纯碱玻璃 - 纯碱：纯碱行业暂无反内卷政策增量信息，短期政策落地概率低；纯碱供过于求，供给维持高位，昨日日产小幅至10.63万吨，本周周产量77.14万吨；市场消息阿拉善日产降低，关注阿拉善一、二期并线9月能否投产，若投产供应压力将上升；下游刚需日耗变化不大，本周碱厂及交割库增库，昨日碱厂库存较周一增加1.35万吨，纯碱01合约前空继续持有[8] - 浮法玻璃：终端处于传统淡季向旺季过渡阶段，昨日四大主产地产销率均值回升至101%（+3%），湖北地区产销率升至134%，主消费地华东、华南产销率提升；玻璃供给平稳，出库回升，本周玻璃厂累库速度放缓，环比增加18万重箱；国内地产周期下行阶段，扭转玻璃行业供应宽松格局可能需供给端进一步收缩或倒逼玻璃厂减产；9月合约跌至1000以下，向下空间有限，空单可寻找止盈信号[8] 农产品 - 棉花：供应端新棉生长良好，强化新作供应增量预期；需求端金九银十订单有启动迹象，部分纺企棉纱销售好转，但多数纺企新订单稀少，开机率偏低，对原料棉花补库积极性弱；下游需求整体偏弱，等待需求旺季来临[9] - 橡胶：乘联会数据显示8月中上旬乘用车零售增速同环比双增，本周轮胎企业开工意愿回升，产线开工率小幅增长，全钢胎去库程度好于半钢胎，需求兑现积极；天然橡胶原料放量速率不及预期，供给增长阶段性偏缓，港口维持降库节奏，供需结构改善，基本面对胶价有支撑[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 金融期货方面指数刷新高点，看涨情绪升温，沪深300指数IF2509前多继续持有；商品期货方面纯碱延续跌势，橡胶向上驱动强化 [1] - 股市向上趋势明确，债市受股市影响上方压力持续，应继续持有股指多头思路并对债市持谨慎偏空态度 [2] - 不同品种期货因各自供需、政策、宏观环境等因素呈现不同走势和投资建议，如纯碱持空头思路、橡胶持多头思路等 各品种总结 股指 - 沪指刷新十年高点，A股低开高走，市场看涨情绪升温，赚钱效应或带动资金流入，流动性宽松，股指向上趋势明确，应继续持有多头思路 [2] 国债 - 债市早盘企稳午后走弱，TL合约弱势，中小银行下调存款利率未提振债市，LPR不变，央行公开市场净投放，资金面平稳，股强债弱格局延续，债市上方压力持续，持谨慎偏空态度 [2] 黄金 - 特朗普政府施压美联储，美联储委员情绪偏鹰但通胀幅度预期下修，少数官员暗示9月降息，CME预测9月降息概率降至81.9%，美元指数抗跌，金价高位震荡，关注杰克逊霍尔年会及降息预期变化 [5] 白银 - 市场聚焦美联储降息，官员情绪偏鹰但特朗普施压，降息分歧加大，CME预测9月降息概率降至81.9%，美联储9月降息、美国经济“软着陆”概率高，宏观环境支撑银价，维持多头格局，继续持有卖出虚值看跌期权头寸和多单 [5] 有色（铜） - 8月LPR不变，美联储会议纪要偏鹰，通胀担忧重，智利国家铜业下调产量指引，全球重视铜矿资源但美国项目短期实质有限，国内旺季需求叠加政策预期，消费预期乐观，美国铜加工企业上调价格，国内现货库存低，全球交易所库存抬升，矿端支撑中长期铜价，短期关注美联储政策及美元走势，价格震荡 [5] 有色（铝、氧化铝） - 8月LPR不变，美联储会议纪要偏鹰，通胀担忧重，铝土矿影响氧化铝价格，氧化铝产能过剩，现货价格持平，沪铝供给增量受限，关注需求旺季及关税影响，氧化铝过剩格局未变但估值低，价格区间震荡，沪铝短期需求弱中期有支撑 [5] 有色（镍） - 菲律宾镍矿季节性放量，印尼严惩非法采矿，矿价有支撑，冶炼端各环节产能充裕，需求淡季未结束，关注旺季需求，镍价窄幅震荡，基本面弱现实压制上方空间，低估值与政策隐忧支撑下方，区间运行格局难打破，继续持有卖出看涨期权 [5][6] 碳酸锂 - 江特电机旗下宜春银锂复工复产，碳酸锂周度产量创新高，辉石产线提产，云母料及盐湖料开工回升，锂盐累库压力大，供应偏宽松，锂价承压，激进者前空轻仓持有，谨慎者关注宜春矿山储量核实报告 [6] 硅能源 - 工业硅丰水期开工高，下游开工增长持续性待察，供给过剩；多晶硅需加强产业调控，以市场化方式推动落后产能退出，当前现货均价或偏高，价格支撑可能下移，期货价格预计回落 [6] 钢矿 - 螺纹：钢铁产业链反内卷政策落地概率低，基本面承压，唐山环保限产、卷螺差高致铁水转产，产量回落，但钢厂利润好，高炉复产明确，地产数据弱，螺纹累库，价格承压，10合约压力大，继续持有卖出虚值看涨期权头寸RB2510C3300，关注3100支撑 [6] - 热卷：反内卷政策落地概率低，钢材基本面转弱，五大品种库存增加，板材强于建筑钢材，阅兵限产短，卷螺差高致铁水转产，热卷减产小于螺纹，需求较有韧性，增库幅度小于螺纹，价格偏震荡，关注卷螺差与铁水转产 [6] - 铁矿：唐山高炉限产，11家钢厂有检修计划，月底新增4座高炉检修，预计影响铁水产量32.4万吨，限产时间短，阅兵后复产明确，价格上方压力来自钢材基本面转弱，短期01合约区间【750，810】运行 [6][7] 煤焦 - 焦煤：煤矿生产自查结束，原煤日产低，阅兵及抽查扰动开工，主动减产矿井少，钢焦企业环保限产，补库意愿降低，坑口竞拍氛围弱，煤价承压，关注矿企停产情况 [7] - 焦炭：山东、河北、河南多地焦企限产，环京津冀地区高炉减产，环保影响供需两端，基本面走弱，价格震荡 [7] 纯碱/玻璃 - 纯碱：反内卷政策落地概率低，过剩格局明显，日产降至10.83万吨，远兴能源日产降至1.29万吨，关注二期装置投产，下游刚需日耗约9.8万吨，供过于求，01合约前空继续持有 [7] - 玻璃：地产销售、竣工走弱，待稳地产政策，终端淡旺季过渡，四大主产地产销率均值回落，基本面改善依赖供给收缩，企业暂无冷修计划，反内卷政策落地概率低，近月价格下行压力大，新单逢反弹试空近月 [7] 原油 - 俄乌问题无进展，国内调整石油化工行业，9月或出台遏制产能过剩措施，利空原油需求，EIA周报显示原油库存大降601.4万桶至4.21亿桶，降幅1.41%，因出口增加进口减少，非需求驱动，原油走势抗跌，无进一步利空时前期空单可分步止盈 [7][8] 甲醇 - 本周到港量32.89万吨减少，港口库存增5.42万吨，生产企业库存增1.52万吨，现货成交弱，7月进口110.27万吨，8月伊朗货源增多预计超140万吨，周三期货反弹现货跟进有限，到港量不大幅增长且产量缓慢回升则反弹有望延续，价格震荡 [8] 聚烯烃 - 7月PE进口110.7万吨环比增15.4%，PP出口26.36万吨环比增12%，本周PE企业库存增13%，PP减少2.6%，社会库存PE减2%，PP减4.5%，周三期货反弹，塑料强于PP，L - PP价差达近300元/吨且将继续走强，价格震荡 [8] 棉花 - 本年度供应偏紧，商业库存低，新棉生长好，市场预期新作供应增加，下游“金九银十”订单有启动迹象，部分纺企销售好转，但多数新订单稀少，开机率低，补库积极性弱，需求整体偏弱，等待旺季 [8] 橡胶 - 终端需求受益于消费刺激政策，轮胎企业开工好，全钢胎去库及生产积极性好于半钢胎，需求兑现平稳，上游原料增产慢，新胶上量不及预期，港口降库，天胶供需结构改善，基本面对胶价有支撑，持谨慎看涨态度，多头RU2601继续持有 [3][8]