国补资金情况 - “消费品以旧换新”国补资金额度为3000亿元，已下达两批合计1620亿元，剩余1380亿元将在三、四季度分批下达[1][2][4][8] - 截至5月底，“国补”资金池预计已消耗1600亿元左右，前5个月资金预计已消耗过半[3][5] - 已发行超长期特别国债中约44.6%用于“消费品以旧换新”，高于两会计划的23.1%[3][8][13] 国补暂停原因 - 补贴资金消耗阶段性快于特别国债发行，造成“余额不足”[1][3] - 政策防范“国补”套利力度提升，打击商家违规套补行为[3] 政策效果与影响 - 5月社零总额高于趋势值约2.8个百分点，“以旧换新”品类社零同比达16.6%，高于限额以上社零整体增速8.2%[5] - 预计2025年社零同比为5.2%左右，后续社零增长中枢可能向下波动[5] 未来政策建议 - 明年“以旧换新”政策需在“量”上做好接续，防范消费动能走弱风险[2][6] - 需完善政策机制，减少补贴差异等因素造成的市场不公平竞争[2][6]