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开源证券晨会纪要-20250619
开源证券·2025-06-19 22:42

核心观点 - 美联储内部降息分歧扩大,需关注其对关税影响的评估,2025年或有1 - 2次降息,首次降息或在4季度 [8] - 看好稳增长政策驱动下银行信用环境修复,2025年银行经营业绩基本稳定,推荐中信银行、光大银行等 [3] - 地缘冲突加剧,盐酸氨丙啉供给端存扰动预期,关注价格上行机会,推荐大洋生物 [21] 总量研究 宏观经济 - 6月19日凌晨2点美联储宣布保持利率在4.25% - 4.5%区间不变,缩表按3月原定计划执行 [5][6] - 再次维持利率不变,强调不确定性略有减弱,态度仍是“边走边看”,等关税对美经济影响显现 [6] - 下调2025 - 2027年GDP增速预测,上调PCE、核心PCE、失业率预测,点阵图显示2025可能有50bp降息 [6] - 鲍威尔表态中性,不急于降息,夏季将知晓更多关税影响数据,目前货币政策具温和限制性 [7] - 市场风险偏好相对稳定,需持续关注美国经济基本面,CME期货定价美联储2025年降息50bp [9] 行业公司 银行 - 负债端:4 - 5月大行非银存款累计新增2.6万亿元,或反映银行向非银同业扩表和存款搬家 [12] - 资产端:5月大行票据融资同比少增2018亿元,中小行短贷同比多增1614亿元,看好银行配债需求恢复 [14] - 资产比价:关注同业存款降息可能,理财新增资产配置有望转向信用债等偏好品种 [15] 化工 - 盐酸氨丙啉是高效抗球虫药,主要应用于家禽、牛、羊等动物,全球供应商主要是大洋生物和美国辉宝 [18][20] - 全球年市场需求量在1200吨至1500吨,2024年大洋生物产量约614吨、销量约643吨,产品以出口为主 [20] - 截至2025年6月18日,国内盐酸氨丙啉市场报价322元/千克,中东冲突或影响美国辉宝以色列基地 [21] - 大洋生物主营碳酸钾、盐酸氨丙啉及含氟化学品业务,盐酸氨丙啉产品已通过美国FDA认证 [22]