报告行业投资评级 - 白糖走势评级为震荡 [1] - 棉花走势评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 2024/25年度食糖生产结束，全国累计产糖1116万吨，同比增120万吨；累计销糖811万吨，同比增152万吨；销售进度72.7%，同比加快6.5个百分点 [1] - 5月以来广西降水缓解旱情，云南降雨高于往年，利于甘蔗生长；内蒙古甜菜播种延迟但生长恢复良好，新疆甜菜生长总体较好 [1] - 预计2025/26年度主要产糖国印度增产，巴西干旱影响有限，全球食糖供给宽松，国际糖价弱势运行 [1] - 因美国关税影响，棉花进口量未达预期；全国棉区光照和温度适宜，利于棉花生长 [1] - 新疆大部分地区棉花进入现蕾期，黄河和长江流域棉花处于第五真叶至现蕾期，多数棉花发育期比往年提前3到15天 [1] 数据速览 外盘报价 - 2025年6月18 - 19日，美白糖报价16.35美元，涨跌幅0.00%；美棉花报价66.57美元，涨跌幅0.00% [3] 现货价格 - 2025年6月18 - 19日，南宁白糖从6040.0元降至6020.0元，跌幅0.33%；昆明白糖从5865.0元降至5855.0元，跌幅0.17% [3] - 2025年6月18 - 19日，棉花指数328从3281涨至3280，涨幅0.23%；新疆棉花报价14750.0元，涨跌幅0.00% [3] 价差速览 - 2025年6月18 - 19日，SR01 - 05从38.0降至33.0，跌幅13.16%；SR05 - 09从 - 182.0升至 - 165.0，跌幅9.34%；SR09 - 01从144.0降至132.0，跌幅8.33% [3] - 2025年6月18 - 19日，CF01 - 05从5.0涨至20.0，涨幅300.00%；CF05 - 09从0.0降至 - 15.0，跌幅 - inf%；CF09 - 01报价 - 5.0，涨跌幅0.00% [3] - 2025年6月18 - 19日，白糖01基差从330.0降至329.0，跌幅0.30%；白糖05基差从368.0降至362.0，跌幅1.63%；白糖09基差从186.0涨至197.0，涨幅5.91% [3] - 2025年6月18 - 19日，棉花01基差从1312.0涨至1361.0，涨幅3.73%；棉花05基差从1317.0涨至1381.0，涨幅4.86%；棉花09基差从1317.0涨至1366.0，涨幅3.72% [3] 进口价格 - 2025年6月18 - 19日，棉花cotlookA报价78.3，涨跌幅0.00% [3] 利润空间 - 2025年6月18 - 19日，白糖进口利润报价1716.0，涨跌幅0.00% [3] 期权 - SR509C5700隐含波动率0.0941，期货标的SR509，历史波动率8.54；SR509P5700隐含波动率0.0907 [3] - CF509C13600隐含波动率0.0936，期货标的CF509，历史波动率12.59；CF509P13600隐含波动率0.0932 [3] 仓单（张） - 2025年6月18 - 19日，白糖仓单从28399.0降至28279.0，跌幅 - 0.42%；棉花仓单从10651.0降至10607.0，跌幅 - 0.41% [3] 公司信息 - 信达期货有限公司是专营国内期货业务的有限责任公司，由信达证券股份有限公司全资控股，注册资本6亿元人民币 [9] - 公司是中国金融期货交易所全面结算会员单位，是上海、郑州、大连商品交易所全权会员单位，是上海国际能源交易中心、广州期货交易所会员 [9] - 公司是中国证券业协会观察员、中国证券投资基金业协会观察会员 [9]