报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对各商品期货品种进行分析并给出交易策略，涉及基本金属、黑色产业、农产品、能源化工等领域，综合考虑市场表现、基本面因素，如供需、库存、政策等，判断价格走势并提供投资建议 根据相关目录分别进行总结 基本金属 - 铜：昨日铜价震荡运行，白宫称特朗普两周内决定是否进攻伊朗，巴拿马铜矿准备发货，国内库存去库0.18万吨，伦敦结构102美金back，美元指数偏弱，维持逢低买入思路[1] - 铝：昨日电解铝2507合约收盘价较前一交易日-0.46%，供应上电解铝厂高负荷生产运行产能上升，需求上铝材开工率下降，内外盘铝库存下降，铝价中期反弹概率大，建议逢低试多[1] - 氧化铝：昨日氧化铝2509合约收盘价较前一交易日-0.65%，供应上新增产能释放运行产能增加，需求上电解铝厂运行产能稳定，氧化铝现货价格下行，中长期产能过剩，预计价格震荡偏弱，建议逢高试空[1] - 锌：昨日锌2507合约收盘价较前一交易日-0.88%，社会库存6月16日较6月9日累库0.5万吨，供应上冶炼厂新增产能释放、检修企业恢复且电费下调，企业生产积极性高，消费进入6月环比下降，供增需减，预计锌价偏弱，建议逢高抛空[1] - 铅：昨日铅2507合约较前一交易日收盘价0.68%，社会库存6月19日较6月5日去库0.04万吨，再生铅企业减停产、原生铅企业检修，供应收紧推动铅价偏强震荡，但再生铅亏损修复、铅蓄电池市场淡季或制约上涨空间，预计价格高位震荡，建议区间操作[1][2] - 工业硅：周三主力09合约收于7470元/吨，较上个交易日上涨45元/吨，供给端未明显收缩，周度库存小幅去库，需求端多晶硅产量或小幅上涨、有机硅复产效果有限、铝合金进入消费淡季，期货价格上涨或面临套保压力，丰水期无有效减产维持偏空思路，预计盘面低位震荡，可反弹后轻仓做空[2] - 碳酸锂：昨日主力LC2509合约收于60060元/吨，较前交易日-0.17%，供给端6月放量高企且减产预期弱，需求端整体偏弱且远月预期悲观，社库高企且累库，国内供给弹性大于需求弹性，6月维持过剩概率高，建议逢高沽空[2] - 多晶硅：周四主力07合约收于32720元/吨，较上个交易日下跌650元/吨，供给上周度产量变化不大、行业库存小幅去库且有复产预期，需求端硅片排产数据修复，基本面偏弱，关注三季度减产落地情况，建议观望[3] - 锡：昨日锡价大幅走弱，白宫称特朗普两周内决定是否打击伊朗，供应端市场或交易佤邦复产提供增量，需求端下游按需采购，供应端利空释放价格到支撑位，美元偏弱建议逢低买入[3] 黑色产业 - 螺纹钢：螺纹主力2510合约横盘震荡收于2990元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨4元/吨，建材供需双弱但库存压力小，板材需求恶化，钢材供需均衡，消息面以伊冲突缓和黑色系涨势或放缓，观望为主，前期多单止盈，激进者可尝试做空螺纹2510合约[4] - 铁矿石：铁矿主力2509合约横盘震荡收于699.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨2.5元/吨，铁水产量上升、港口库存下降，钢厂利润扩大后续产量以稳为主，铁矿供需边际中性偏强但中期过剩格局不改，估值中性，消息面以伊冲突缓和黑色系涨势或放缓，观望为主[5] - 焦煤：焦煤主力2509合约偏强震荡收于794.5元/吨，较前一交易日夜盘收盘价涨9.5元/吨，铁水产量上升，钢厂利润扩大后续产量以稳为主，第三轮提降落地、第四轮提出，供应端各环节库存分化，总体供需宽松但基本面环比改善，期货基本平水现货，消息面以伊冲突缓和黑色系涨势或放缓，观望为主，前期多单止盈，激进者可尝试做空焦煤2509合约[5] 农产品 - 豆粕：隔夜CBOT大豆休市，供应端近端南美宽松、远端美豆新作播种尾声，需求端南美主导、美豆出口季节性偏弱但美生柴政策利多压榨需求，短期美豆震荡偏强，国内大豆到货多需求也高，单边跟随国际成本端，关注美豆产量和政策[6] - 玉米：玉米2509合约震荡偏强，深加工玉米价格上涨，本年度供需边际转紧，粮权转移，替代品进口下降利好国产玉米需求，小麦托市收购带动玉米价格，期价预计震荡偏强[6] - 白糖：郑糖09合约收5673元/吨，涨幅0.19%，原糖市场交易全球供给过剩预期，受巴西、印度、泰国因素影响跌至四年新低，国内趋势跟随原糖但波动弱，预计原糖6 - 8月放量，加工糖价格下跌，郑糖09合约后市弱势震荡，区间【5600 - 5900】元/吨，期货逢高空，期权卖看涨，用糖终端可锁盘面价格[6][7] - 棉花：隔夜美棉价格大幅下跌，国内郑棉期价窄幅震荡，美国服装零售额增加，印度棉花播种面积下降，国内全疆棉花现蕾率增加，5月我国棉纱进口量下降，暂时观望，以区间震荡策略为主[7] - 棕榈油：昨日马棕变化不大，供应产区季节性增产，马来5月产量环比+5%，需求产区出口环比改善，6月1 - 15日出口环比+26%，短期P偏强，关注原油及生柴政策[7] - 鸡蛋：鸡蛋2508合约窄幅震荡，现货价格稳定，养殖亏损老鸡淘汰量或增加，但供应维持高位，高温高湿不利储存，供强需弱有成本支撑，期现货价格预计震荡运行[7] - 生猪：生猪2509合约回调，现货价格略跌，生猪供应增加，养殖端降重出栏，政策限制二育，高温致猪肉消费季节性减弱，供增需减，猪价偏弱运行，关注出栏节奏及二次育肥动向[7] - 苹果：主力合约收7608元/吨，跌幅0.55%，山东烟台栖霞苹果价格平稳，苹果减产预期减弱，果价暂时震荡高位，市场对新季价格预期高支撑晚富士价格，8月后消费疲弱市场预期或修正，当前博弈天气对产量影响，盘面波动增加，观望[7] 能源化工 - LLDPE：昨天主力合约延续小幅反弹，华北低价现货lldpe7400元/吨，基差走弱，成交尚可，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，供给上新装置投产、存量检修装置复产，进口量预计减少，需求下游农地膜淡季、其他需求持稳，短期震荡偏强，中长期供需宽松，逢高做空远月[8][9] - PVC：V09合约收4900，涨0.4%，PVC区间震荡，供应端装置投产供应增速提升，上游开工率79%，社会库存下降，出口尚可，现货滞涨，建议空单离场观望，卖4950之上看涨期权[9] - PTA：PXCFR中国价格904美元/吨，PTA华东现货价格5190元/吨，成本端PX供应预期偏紧，PTA供应高位，聚酯负荷90%附近，综合库存中低位，产品利润修复，PX多单持有，PTA短期流动性偏紧，中长期过剩，逢高沽空加工费[9] - 橡胶：周四主力合约震荡，RU2509 +0.21%，收于14030元/吨，泰国胶水、杯胶价格上涨，天然橡胶市场成交低迷，本周轮胎企业产能利用率上涨，短期地缘因素扰动，原料上量不及预期支撑胶价，季节性上量预期不变，上行动力弱，预计震荡，单边14000上方适当空配，套利多RU09 - 空NR09价差单持有[9] - 玻璃：FG09合约收998，涨1.8%，玻璃盘面上涨，供应端6月产线复产供应增速提升，库存累积，下游深加工企业开工率低，估值亏损加大，玻璃下跌趋势难改，建议卖1250之上看涨期权[9] - PP：昨天pp主力合约延续小幅反弹，华东PP现货7280元/吨，基差走弱，成交一般，海外美金价格稳中小跌，进口窗口关闭，出口窗口打开，供给上短期检修复产、新装置开车，供应回升，需求下游家电、汽车排产有变化，关注出口情况，短期盘面震荡偏强，中长期供需宽松，逢高做空远月[10] - MEG：MEG华东现货价格4529元/吨，供应提升至高位，关注月底浙石化检修，海外供应恢复，华东港口库存68万吨附近，聚酯负荷90%，综合库存中高位，产品利润修复，短期供需去库，中期弱平衡，当前估值高，建议观望，关注地缘政治对霍尔木兹海峡影响[10] - 原油：昨日油价冲高回落，白宫称特朗普两周内决定是否加入战局，需求处于汽油旺季但高频数据显示可能低于预期，Q4需求转弱，供应欧佩克+等有新增产能，Q4过剩概率高，待地缘风险可控后，建议逢高做空[10] - 苯乙烯：昨天主力合约延续大幅上涨，华东现货价格8080元/吨，成交一般，美金价格稳中小涨，进口窗口关闭，供给上纯苯、苯乙烯库存有变化，需求下游利润亏损、成品库存高位去化，家电排产有变化，关注出口情况，短期盘面震荡偏强，中期供需宽松，逢高做空远月[10] - 纯碱：SA09合约收1177，涨0.6%，纯碱供需弱平衡，供应端连云港碱达产，上游开工率85%，库存高位，下游光伏玻璃有情况，纯碱价格变化不大，供需双弱底部震荡，纯碱期权可卖1400虚值看涨[10][11]