报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 宏观上美联储货币政策谨慎，四季度大概率降息1 - 2次、25 - 50BP，但关税、美债、地缘等方面不确定性大，美债收益率陡然走高或带来系统性风险；地缘上伊以冲突持续，美国态度犹豫，OPEC + 增产较确定，沙特或提速增产，油价波动加大且不确定 [2] - 隔夜原油大幅冲高后回落或因市场对美国参与伊以冲突的情绪，地缘冲突预测难，以往有1 - 3周大幅冲高后回落表现，交易端面临中期布局时机，需控制风险，可考虑埋伏虚值看跌期权博弈 [2] 根据相关目录分别进行总结 原油期货数据 - Sc原油期货价格570.90元/桶，较上日涨18.20元、涨幅3.29%，较上周涨75.20元、涨幅15.17%；WTI价格73.88美元/桶，较上日跌0.99美元、跌幅1.32%，较上周涨5.02美元、涨幅7.29%；Brent价格78.74美元/桶，较上日涨2.66美元、涨幅3.50%，较上周涨8.40美元、涨幅11.94% [2] - Sc - WTI价差5.71美元/桶，较上日涨3.56美元、涨幅165.69%，较上周涨5.54美元、涨幅3142.95%；Sc - Brent价差0.85美元/桶，较上日跌0.09美元、跌幅9.40%，较上周涨2.16美元、涨幅 - 165.28%；Brent - WTI价差4.86美元/桶，较上日涨3.92美元、涨幅417.27%，较上周涨6.16美元、涨幅 - 472.73% [2] Sc月差数据 - Sc_C1 - C2为 - 1.20元/桶，较上日跌7.00元、跌幅120.69%，较上周跌7.00元、跌幅120.69%；Sc_C1 - C6为43.20元/桶，较上日涨7.90元、涨幅22.38%，较上周涨27.10元、涨幅168.32%；Sc_C1 - C13为73.70元/桶，较上日涨20.60元、涨幅38.79%，较上周涨46.60元、涨幅171.96% [2] 原油现货数据 - OPEC一揽子原油价格74.39美元/桶，较上周涨1.05美元、涨幅1.43%；布伦特DTD价格77.04美元/桶，较上周涨1.88美元、涨幅2.50%；阿曼价格75.66美元/桶，较上周涨2.91美元、涨幅4.00%；迪拜价格75.56美元/桶，较上周涨2.81美元、涨幅3.86%；ESPO价格69.26美元/桶，较上周涨1.70美元、涨幅2.52% [2] 升贴水数据 - OPEC一揽子升贴水 - 4.35美元/桶，较上日跌5.31美元、跌幅553.12%，较上周涨2.59美元、涨幅147.16%；布伦特DTD升贴水 - 1.70美元/桶，较上日跌1.28美元、跌幅304.76%，较上周涨2.26美元、涨幅 - 57.07%；阿曼升贴水 - 3.08美元/桶，较上日涨0.29美元、涨幅8.61%，较上周涨1.76美元、涨幅 - 36.36%；迪拜升贴水 - 3.18美元/桶，较上日涨0.24美元、涨幅7.02%，较上周涨2.49美元、涨幅360.87%；ESPO升贴水 - 9.48美元/桶，较上日跌6.79美元、跌幅252.42%，较上周涨23.38美元、涨幅 - 168.18% [2] 成品现货及价差参考数据 - 柴油（华东）价格7204.55元/吨，较上日涨29.91元、涨幅0.42%，较上周涨311.91元、涨幅4.53%；汽油（华东）价格8224.00元/吨，较上日涨42.18元、涨幅0.52%，较上周涨418.73元、涨幅5.36% [2] - 柴油（华东）/Sc为12.619628，较上日跌0.36、跌幅2.78%，较上周跌1.29、跌幅9.24%；汽油（华东）/Sc为14.405325，较上日跌0.40、跌幅2.69%，较上周跌1.34、跌幅8.51%；柴油 - 汽油（华东）为 - 1019.45元/吨，较上日涨12.27元、涨幅1.22%，较上周涨106.82元、涨幅11.70% [2] 库存数据 - Sc仓单总量402.90万桶，无变化；战略石油储备402.29百万桶，较上周涨0.23百万桶、涨幅0.06%；EIA美国商业原油420.94百万桶，较上周跌11.47百万桶、跌幅2.65%；库欣原油22.69百万桶，较上周跌1.00百万桶、跌幅4.20%；汽油230.01百万桶，较上周涨0.21百万桶、涨幅0.09%；馏分油109.40百万桶，较上周涨0.51百万桶、涨幅0.47% [2] CFTC持仓数据 - 非商业净持仓19.19万张，较上周涨2.40万张、涨幅14.28%；商业净持仓 - 20.07万张，较上周跌2.62万张、涨幅15.02%；非报告净持仓0.87万张，较上周涨0.22万张、涨幅34.16% [2] 产业资讯 - 美国情报机构认为伊朗未决定是否制造核武器，若美军袭击福尔多铀浓缩设施或以色列杀害哈梅内伊，伊朗可能转向核武研发，特朗普考虑是否轰炸福尔多核设施使相关争论升温 [4] - 梅德韦杰夫称对伊朗核设施的袭击可能导致“切尔诺贝利悲剧重演” [5] - 花旗预计若伊朗与以色列冲突升级致110万桶/日石油出口中断，布伦特原油均价涨15% - 20%至75 - 78美元/桶，若供应中断300万桶/日且持续数月，油价或推高至90美元/桶；摩根大通预计极端情况下油价飙升至120 - 130美元/桶 [5] - 交易员和分析师关注霍尔木兹海峡和伊朗行动，特朗普推迟决定缓解局势立即升级担忧，油价稳定，市场考虑中东紧张局势风险溢价，白宫称特朗普两周内决定是否攻击伊朗 [6] - 白宫新闻秘书称与伊朗通信持续，特朗普认为谈判可能性大，协议须包括不进行铀浓缩 [6] - 以色列预计美国24 - 48小时内决定是否加入对伊朗打击行动 [7] - 印度石油部长表示若霍尔木兹海峡封锁，印度准备从波斯湾外采购原油并削减成品油出口，其有足够库存和多样化供应 [7] - 美国政府内部人士称特朗普对轰炸伊朗谨慎，部分因担心伊朗沦为“第二个利比亚”，特朗普推迟决策两周，有消息称其倾向有限打击伊朗核设施 [7] - CME“美联储观察”显示美联储7月维持利率不变概率91.7%、降息25个基点概率8.3%；9月维持利率不变概率36.1%、累计降息25个基点概率58.9%、累计降息50个基点概率5.0% [7]