报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 原木需求进入淡季，新西兰冬季发运预计季节性减少，基本面处于供需双弱格局；07合约将进入交割月迎来首次交割，近期盘面主要交易交割成本逻辑，在交割成本支撑下07合约估值仍有反弹空间，但向上空间有限，建议反套参与或逢高做空远月合约 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货和现货价格 - 6月19日，原木2507合约价格798元/立方米，较前一日涨2.5元/立方米，涨幅0.31%；原木2509合约价格794元/立方米，较前一日跌1元/立方米，跌幅0.13%；原木2511合约价格791.5元/立方米，较前一日跌5元/立方米，跌幅0.63% [2] - 6月19日，7 - 9价差4，较前一日涨3.5；9 - 11价差2.5，较前一日涨4；7 - 11价差6.5，较前一日涨7.5 [2] - 6月19日，07合约基差 - 48元/立方米，较前一日跌2.5元/立方米；09合约基差 - 44元/立方米，较前一日涨1元/立方米；11合约基差 - 41.5元/立方米，较前一日涨5元/立方米 [2] - 6月19日，日照港和太仓港各规格辐射松及日照港云杉价格均无涨跌 [2] - 6月20日，外盘辐射松4米中A CFR价110美元/JAS立方米、云杉11.8米CFR价123欧元/JAS立方米，较6月13日无涨跌 [2] - 6月19日，人民币兑美元汇率7.193元，较前一日涨0.01元；进口理论成本778.59元，较前一日涨0.56元 [2] 供给 - 5月31日港口发运量195.5万/立方米，较4月30日增加22.8万/立方米，涨幅13.20%；离港船数58条，较4月30日减少5条，跌幅7.94% [2] - 6月13日，中国主要港口库存345万/立方米，较前值增加6万/立方米，涨幅1.77%；山东主要港口库存201万/立方米，较前值增加9.5万/立方米，涨幅4.96%；江苏主要港口库存113.31万/立方米，较前值增加1.3万/立方米，涨幅1.19% [3] 需求 - 6月13日，中国原木日均出库量5.98万/立方米，较前值减少0.33万/立方米，跌幅5%；山东日均出库量3.3万/立方米，较前值减少0.08万/立方米，跌幅2%；江苏日均出库量1.9万/立方米，较前值减少0.38万/立方米，跌幅17% [3]