报告核心观点 当前指数延续震荡特征，外部风险未完全消退，半年末临近，市场风险偏好和流动性主导后续行情 若有超预期增量政策或流动性宽松，市场有望突破；反之则维持弱势震荡 市场需关键变量驱动打破震荡态势 行业可关注银行防御性投资机会和TMT、医药生物、国防军工等主题性投资机会 [3][4] 市场回顾 - 近5个交易日（6月13 - 19日）重要指数收跌，上证综指跌1.19%，创业板指跌1.95%，沪深300跌1.26%，中证500跌2.12% [2] - 成交量小幅缩量，两市成交6.33万亿元，日均成交额1.27万亿元，较前五日减少99.55亿元 [2] - 申万一级行业跌多涨少，石油石化、通信、银行涨幅居前，美容护理、医药生物、纺织服饰跌幅居前 [2] 数据方面 - 1 - 5月固定资产投资同比增长3.7%，基建投资平稳增长，制造业投资较快，房地产投资走弱 [2] - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，回升1.3个百分点，与政策、促销、节假日有关 [2] - 5月经济运行平稳，政策支持下有一定韧性 [2] 政策方面 - 18日证监会主席提出科创板“1 + 6”改革措施，支持科技创新和新质生产力，示范案例有望落地 [3] - 美联储6月议息会议维持利率区间，鲍威尔“不急于降息”，对2025年政策利率预测维持3.9%，2026和2027年预期上调，降息节奏放缓 [3] 策略方面 - 指数延续震荡，外部风险和半年末因素影响下，市场风险偏好和流动性主导行情 [3] - 超预期增量政策或流动性宽松，市场有望突破；反之则弱势震荡 [3] - 市场需关键变量驱动打破震荡 [3] 行业关注 - 关注管理层推动险资入市且股息率高的银行行业防御性投资机会 [4] - 关注TMT板块、医药生物、国防军工行业的主题性投资机会 [4]