报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 政策呵护期内国债期货涨跌分化，央行开展逆回购稳定市场预期推动短端利率下行、期债价格上行，政策层面偏稳增长，但中美贸易谈判进展影响市场风险偏好，关税暂停叠加抢出口阶段性支撑内需可能延缓后续政策节奏；单边策略上2509合约中性，套利关注基差走廓，套保方面中期存在调整压力空头可采用远月合约适度套保；后市债市短期维持震荡偏强格局，破局需政策端明确信号指引 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 一、利率定价跟踪指标 - 物价指标：中国CPI月度环比 -0.20%、同比 -0.10%，中国PPI月度环比 -0.40%、同比 -3.30% [7] - 经济指标（月度更新）：社会融资规模426.16万亿元，环比 +2.16万亿元、变化率 +0.51%；M2同比7.90%，环比 -0.10%、变化率 -1.25%；制造业PMI49.50%，环比 +0.50%、变化率 +1.02% [7] - 经济指标（日度更新）：美元指数98.79，环比 -0.06、变化率 -0.06%；美元兑人民币（离岸）7.1932，环比 +0.005、变化率 +0.07%；SHIBOR 7天1.52，环比 +0.02、变化率 +1.26%；DR007 1.54，环比 +0.02、变化率 +1.14%；R007 1.64，环比 -0.12、变化率 -6.66%；同业存单（AAA）3M 1.60，环比 -0.01、变化率 -0.37%；AA - AAA信用利差（1Y）0.09，环比 -0.01、变化率 -0.37% [8] 二、国债与国债期货市场概况 - 展示国债期货主力连续合约收盘价走势、各品种涨跌幅情况、各期限国债到期收益率走势、近一日各期限国债估值变化、各品种沉淀资金走势、持仓量占比、净持仓占比（前20名）、多空持仓比（前20名）、成交持仓比、债券借贷成交额与国债期货总持仓量、国开债 - 国债利差、国债发行情况等图表 [9][13][15][16] 三、货币市场资金面概况 - 展示利率走廊、央行公开市场操作、Shibor利率走势、同业存单（AAA）到期收益率走势、银行间质押式回购成交统计、地方债发行情况等图表 [22][27][29] 四、价差概况 - 展示国债期货各品种跨期价差走势、现券期限利差与期货跨品种价差（4TS - T、2TS - TF、2TF - T、3T - TL）、现券利差与期货价差（2TS - 3TF + T）等图表 [32][35][36] 五、两年期国债期货 - 展示TS主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [38][40][51] 六、五年期国债期货 - 展示TF主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [47][50][53] 七、十年期国债期货 - 展示T主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [58][60] 八、三十年期国债期货 - 展示TL主力合约隐含利率与国债到期收益率、IRR与资金利率、近三年基差走势、近三年净基差走势等图表 [66][70][72]