报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2025年能源转型节奏放缓，主力装机国家面临入市利空、补贴退坡、贸易壁垒等因素，年度装机增速下行，全球新增装机预计520GW，同比增速下滑至 -5% [2][50] - 国内“136号文”发布影响装机收益模型，预计国内光伏新增装机约240 - 250GW，同比增速 -10%附近，装机节奏“先扬后抑再扬” [2][30][50] - 海外市场中，欧洲装机增速回落，美国表现平淡，印度、中东等新兴市场在政策补贴下有较好表现，预计海外光伏新增装机约270GW，同比增速放缓至1%左右 [3][51] 根据相关目录分别进行总结 2025年上半年全球光伏装机回顾：国内存抢装效应，海外增速放缓 - 中国市场：受入市政策影响，上半年装机亮眼，1 - 4月新增装机104.93GW，同比增加75%，4月新增装机45.22GW，环比增加123%，同比增加215%，一季度工商业分布式装机占比超集中式 [7] - 美国市场：存在贸易壁垒、关税等政策性利空，3月月度新增装机3.3GW，环比增加13%，同比增加4%，1 - 3月累计装机9.8GW，同比增加15%，进口组件和电池片同比减少28% [9][11] - 欧洲市场：组件进口需求缓增，终端装机增速趋缓，4月我国出口欧洲组件约8.1GW，环比增加11%，同比减少26%，1 - 4月累计出口26.4GW，同比减少18%，各国装机数据表现不一但整体增速放缓 [13][15] - 印度、中东等新兴市场：政策补贴提振装机需求，4月印度新增装机2.3GW，同比增长180%，1 - 4月累计新增装机10.1GW，同比增长8%，中东国家出台政策支持光伏发展 [17] 2025年下半年全球光伏装机展望：国内抢装结束需求退坡，海外亦无亮点 - 中国市场：抢装结束后，三季度装机进入真空期，预计新增装机约30GW，同比减少49%，环比减少71%；四季度年底有集中式装机抢装，预计新增装机约57GW，同比减少51%，全年预计新增装机250GW附近，较2024年下降10% [25][30] - 美国市场：贸易壁垒、新总统支持传统能源等政策性利空阻碍光伏发展，预计2025年新增装机约32GW，同比增速 -13.5% [32][37] - 欧洲市场：经济疲软，补贴退坡，部分国家消纳不足，发展本土化光伏，预计2025年新增装机约71GW，同比增速约 -5% [39][46] - 新兴市场：印度预计新增装机约30GW，同比增速25%，中东市场有政策补贴但装机占比不高，预计2025年海外非欧美市场新增装机167GW [47][49] 光伏装机市场展望：需求依旧受限，装机增速存回落预期 - 2025年全球光伏装机增速下行，国内增速放缓，海外市场中欧洲回落、美国平淡、新兴市场有亮点，预计全球新增装机520GW，同比增速 -5%，国内新增240 - 250GW，海外新增270GW [50][51]