报告行业投资评级 - 增持（维持） [1] 报告的核心观点 - ADA召开有望提升GLP - 1关注度，全球肥胖人群比例上升，代谢相关疾病治疗需求旺盛，国内药企积极布局GLP - 1药物，ADA召开之际GLP - 1药物关注度升高，建议关注恒瑞医药、众生药业、信达生物等 [1][2][4] 根据相关目录分别进行总结 行业背景 - 2025年6月20 - 23日，美国糖尿病协会科学会议（ADA）在美国芝加哥召开，多项GLP - 1RA前沿研究方向及对应重点药品的临床进展将在会议上报告，多家国内药企研究成果将会在会上亮相 [1] - 截至2025年全球成人超重/肥胖比例已达46%，预计2035年将升至54%，儿童群体同样呈现快速增长趋势；截至2021年中国25岁以上超重/肥胖人口达4.02亿，预计2050年将突破6.27亿；全球超重/肥胖人群总量预计超30亿，90%肥胖患者伴随至少一种合并症，33%肥胖患者存在≥3种合并症共存 [2] - 2024年GLP - 1类药物全球销售额突破500亿美元，其中司美格鲁肽单产品贡献250亿美元，替尔泊肽达160亿美元；减重累计市场销售额达到140亿美元，成为核心增长引擎 [2] - 截止到2025年3月份，美国肠促胰岛素的处方量保持快速增长，礼来市场份额略高于诺和诺德；截止到2025年4月，美国品牌减肥药处方量中GLP - 1类药物总体市场份额占比超过50%，增速显著 [2] 国内药企布局 - 玛仕度肽是信达生物与礼来制药共同推进的一款GCG/GLP - 1双受体激动剂，多项临床研究数据将在ADA会议上亮相，包括首个糖尿病III期注册临床研究DREAMS - 1的口头报告等 [3] - 众生睿创将在ADA上以壁报形式展示自主研发的新药RAY1225注射液治疗超重/肥胖和2型糖尿病两项Ⅱ期临床试验的最新成果，用药24周后显示出显著的减重、降糖和改善心脏 - 肾 - 代谢指标效应，安全性和耐受性良好 [3] - 恒瑞医药口服小分子GLP - 1R激动剂HRS - 7535的减重II期研究结果将在本次ADA中披露 [3] 投资建议 - 建议关注恒瑞医药、众生药业、信达生物等 [4]