报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周贵金属市场震荡走弱，受美元走强、鹰派美联储基调影响，金价短期持续承压，白银或迎阶段性回调压力 [5] - 美联储政策预期是关键变量，美元短期或维持高位震荡，压制贵金属上行空间，但中长期看多逻辑未松动 [5] - 操作上，建议短期关注回调风险，并给出沪金2508、沪银2508、COMEX黄金期货、COMEX白银期货的关注区间 [5] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 行情回顾：受美元走强和鹰派美联储基调影响，本周贵金属市场震荡走弱；多项美国经济数据疲软，为美联储未来降息提供依据；76%央行预计未来五年增持黄金 [5] - 行情展望：以伊地缘局势升温未提振金价，避险资金流入美元；白银或迎回调压力；中长期看多逻辑未变，建议关注回调风险并给出期货合约关注区间 [5] 期现市场 - 本周沪市黄金白银均录得下跌，COMEX黄金报3360.7美元/盎司环比涨2.68%，沪金主力2508合约报778.58元/克环比涨1.99%；COMEX白银报35.61美元/盎司环比跌2.05%，沪银主力2508合约报8664元/千克环比跌1.75% [6][8] - 本周SPDR黄金ETF、SLV白银ETF净持仓量均上升，截至6月18日，SPDR黄金ETF持有量947.37吨环比涨0.15%，SLV白银ETF持仓量14763吨环比涨0.60% [9][13] - 截至6月10日，COMEX黄金净持仓减少、总持仓增加，白银净持仓和总持仓均增加 [14][18] - 截至6月10日，CFTC黄金多头与空头持仓均减少 [19][23] - 本周沪市黄金基差走弱、白银基差走强，截至6月20日，黄金基差-4.24元/克环比跌260.6%，白银基差90元/千克环比涨221.4% [24][26] - 本周COMEX黄金库存减少、白银库存增加，上期所黄金和白银库存均增加 [27][31] 产业供需情况 白银产业情况 - 截至2025年5月，白银进口数量减少，银矿砂进口数量大幅增加，白银进口数量当月值273741.39千克环比降2.46%，银矿砂及其精矿进口数量当月值136237148.00千克环比增10.54% [33][37] - 截至2025年5月，集成电路产量增速有所提升，当月产量4240000.00块，当月同比增速11.5% [39][42] 白银供需情况 - 白银供需呈紧平衡格局，2024年白银工业需求680.5百万盎司同比升4%，硬币与净条需求190.9百万盎司同比降22%，白银ETF净投资需求61.6百万盎司，总需求1164.1百万盎司同比降3% [44][48] - 白银供需缺口逐年缩小，2024年底白银供应总计1015.1百万盎司同比升2%，需求总计1164.1百万盎司同比降3%，供需缺口-148.9百万盎司环比降26% [50][52] 黄金产业情况 - 本周黄金回收价和饰品价格下跌，6月19日中国黄金回收价778.8元/克环比跌1.54%，老凤祥、周大福黄金报1020元/克分别环比跌1.26%、1.45%，周六福黄金报1005元/克环比跌0.50% [54][56] 黄金供需情况 - 黄金投资需求环比大幅上升，5月黄金ETF整体呈净流出态势；2025年第1季度，黄金工业需求7396.6盎司环比涨，投资需求合计50741盎司环比涨71.93%，珠宝首饰需求39899.9盎司环比降10.47%，总需求120440.4盎司环比涨7.12% [58][62] 宏观及期权 宏观数据 - 本周美元指数上涨，10年国债收益率微跌 [64] - 10Y - 2Y美债利差收窄，CBOE黄金波动率下降，SP500/COMEX金价比上升 [68] - 本周美国10年盈亏平衡通胀率上升 [73] - 2025年6月，中国央行增持黄金储备约2.18吨，土耳其央行增持2.12吨 [77]