报告核心观点 2025年上半年人工智能创新推进，半导体行业延续复苏趋势；下半年AI算力需求持续景气，推动半导体周期上行，半导体自主可控有望加速推进 [2] 分组1：DeepSeek引领国产大模型崛起，人工智能创新百花齐放 1.1 DeepSeek引领国产大模型崛起，大模型推动AI算力需求高速成长 - DeepSeek-V3性能对标OpenAI GPT - 4o，成本优势大，技术创新体现在采用混合专家架构等方面，助力AI应用落地 [16] - DeepSeek - R1提升推理能力，模型蒸馏技术推动AI应用加速落地，API调用成本低 [19][34] - 文心大模型4.5 Turbo多模态能力优、成本低，通义千问Qwen3模型性能具竞争力 [37][41] - 北美四大云厂商和国内三大互联网厂商加大资本开支，全球和中国算力规模高速增长 [43][48] - AI服务器是核心基础设施，大模型推动其出货量增长，AI算力芯片是算力基石 [50][56][58] - 当前AI算力芯片以GPU为主流，英伟达主导市场，GPU生态体系建立高壁垒 [69][75][79] - AI ASIC专为AI应用设计，与GPU各有优劣，云厂商自研推动定制ASIC芯片市场增长 [81][84][85] - DeepSeek推动推理需求释放，国产AI算力芯片或提升市场份额，AI服务器推动PCB量价齐升 [90][92] 1.2 端侧AI加速发展，终端创新百花齐放 - AI眼镜是端侧AI最佳硬件载体之一，拍照AI眼镜是主流形态，多款新品将推动出货量增长 [100][105][117] - 雷鸟在国内AI/AR眼镜市场领先，芯片占AI眼镜成本大部分，关注产业链核心环节投资机会 [122][123] - 比亚迪推动高阶智驾车型下沉，中国高阶智驾渗透率有望加速提升 [130][134] - 高阶智驾推动车载摄像头使用量提升、像素规格升级，CIS是智驾感知系统升级核心组件 [137][139] 分组2：半导体自主可控加速推进，存储器有望迎来新一轮上行周期 2.1 半导体产业链卡脖子核心环节自主可控需求迫切，国产替代有望加速推进 - 美日荷加大对中国半导体产业限制，卡脖子核心环节自主可控需求迫切 [36] - 半导体设备自主可控加速，关注国产化率低及具备突破先进制程能力的公司 [37] - 先进封装助力AI算力升级，美国限制高端AI算力芯片供应，国产厂商迎来发展期 [41][45] 2.2 存储器价格持续上涨，新一轮周期复苏或已至 - 海外存储器龙头厂商减少产出，2025年3 - 5月DRAM、NAND综合价格指数环比回升 [8][9] - 定制化存储是端侧AI内存解决方案趋势，国内存储模组厂商有望提升市场份额 [9] 分组3：投资建议 - 云侧AI算力芯片关注海光信息（688041），AI眼镜SoC关注恒玄科技（688608）等 [9]