报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际尿素对国内尿素带来的刺激情绪对盘面消化完毕，需求疲弱继续成为盘面走势逻辑，关注后续出口问题发酵，短期尿素预计盘整为主 [1] 策略分析 - 尿素盘面低开低走行情回落，市场成交转淡，但上游工厂待发较多暂时降价压力不大 [1] - 国内新增产能陆续投放，预计下半年继续投放，即使夏季检修集中供应压力释放依然有限 [1] - 下游农需预计六月底左右结束，需求难以支撑行情上涨，复合肥工厂开工负荷低采买意愿不足 [1] - 周三数据显示库存去化，华北降雨后农需拿货增加，中东地缘冲突刺激价格反弹，下游拿货积极性增加，出口企业尿素集港增加 [1] 期现行情 期货 - 尿素主力2509合约1775元/吨低开低走，收于1730元/吨，涨跌-2.86%，持仓量225410手（-23795手） [2] - 前二十名主力持仓席位中，多头-17863手，空头-1616手，浙商期货和东证期货净多单减少，国泰君安和方正中期净空单增加 [2] 现货 - 期货行情转弱及下游抵触高价后市场成交转淡，但上游工厂待发多暂时降价压力不大 [5] - 山东、河南及河北尿素工厂小颗粒尿素出厂价格范围多在1780 - 1810元/吨 [5] 基本面跟踪 基差 - 今日现货市场主流报价稳定，期货收盘价走弱，以山东地区为基准，基差环比上个交易日走强，9月合约基差90元/吨（+40元/吨） [7] 供应数据 - 2025年6月20日全国尿素日产量19.83万吨，较昨日持平 [10] 仓单数据 - 2025年6月20日尿素仓单数量3581张，环比上个交易日-300张，多个仓库仓单数量减少 [3]