报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊以冲突激化带动国际油价上涨，本周聚乙烯期货拉涨明显，截至2025年6月20日收盘，L2509合约报7415元/吨，较上周涨2.16% [7] - 供应端本周产量和产能利用率环比略降，需求端下游制品平均开工率持续季节性下降，库存方面总库存压力不大，成本利润方面油制亏损加深、煤制利润小幅走阔 [7] - 6月PE装置检修处年内偏高水平，但新产能投放部分弥补检修损失，供应端偏宽松，下周预计产量和产能利用率小幅下降，下游淡季延续，成本端国际油价或偏强波动，短期成本端油价是LLDPE价格主要影响因素，需求端利空压制现货价格上涨空间，L2509预计在7350 - 7600区间偏强震荡 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 - 价格方面，伊以冲突激化带动国际油价上涨，聚乙烯期货拉涨，截至6月20日，L2509合约报7415元/吨，较上周涨2.16% [7] - 基本面供应端本周产量环比降0.60%至61.29万吨，产能利用率环比降0.48%至78.69%；需求端下游制品平均开工率环比降0.06%；库存方面生产企业库存环比降1.83%至49.94万吨，社会库存环比降4.56%至55.93万吨；成本利润方面油制LLDPE成本涨至7756元/吨、亏损加深，煤制LLDPE利润维稳在5848元/吨、利润小幅走阔 [7] - 展望6月PE装置检修多但新产能投放弥补损失，供应偏宽松，下周预计产量和产能利用率小幅下降，下游淡季延续，成本端国际油价或偏强波动，短期成本端油价影响大，需求端压制现货价格上涨空间，L2509预计在7350 - 7600区间偏强震荡 [7] 期现市场 期货市场情况 - 本周L2509价格上涨，主力成交缩量 [8] - 本周持仓量和注册仓单数量均下降 [12] - 9 - 1月差小幅偏强，1 - 5月差小幅震荡，5 - 9价差小幅偏弱，L - PP价差走强 [18][23] 现货市场情况 - 国内LLDPE价格在7380 - 7720区间，CFR中国报价861美元/吨 [29] - 期货盘面贴水，基差走弱 [34] 产业情况 上游情况 - 本周乙烯人民币价格大幅上涨 [38] - 4月乙烯产量环比下降、同比上升，进口环比下降、同比上升 [41] 供应 - 5月聚乙烯产量270.3万吨，环比下降 [45] - 本周PE产能利用率环比下降 [51] 成本利润 - 本周油制LLDPE成本环比上升，煤制成本环比维稳 [57] - 本周油制LLDPE利润下降、煤制利润上升 [63] - 本周LLDPE进口利润上升，进口窗口保持开启 [69] 库存 - 本周PE库存环比去化，库存压力不大 [74] 产业链需求 - PE下游商品价格维稳或小幅上涨 [78] - 本周下游平均开工率环比下降，2025年1 - 5月塑料制品累计产量同比上升5.4% [81] - 本周农膜开工率环比降0.25%，管材开工率环比降0.83% [87] - 本周包装膜开工率环比降0.70%，2025年1 - 5月塑料制品出口金额同比降2.00% [92] 期权市场分析 - 聚乙烯20日历史波动率报11.25%，平值看涨、看跌期权隐含波动率在13.11%附近 [96]