报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年6月20日转债多数行业下跌，估值环比抬升，大盘价值相对占优，转债市场成交情绪升温 [1] 各部分总结 市场概况 - 指数表现：中证转债指数环比降0.01%，上证综指环比降0.07%，深证成指环比降0.47%，创业板指环比降0.83%，上证50指数环比涨0.31%，中证1000指数环比降0.80% [1] - 市场风格：大盘价值相对占优，大盘成长环比涨0.02%，大盘价值环比涨0.76%，中盘成长环比降0.48%，中盘价值环比降0.11%，小盘成长环比降0.83%，小盘价值环比降0.20% [1] - 资金表现：转债市场成交情绪升温，可转债市场成交额573.28亿元，环比增0.35%；万得全A总成交额10917.40亿元，环比减14.77%；沪深两市主力净流出223.42亿元，十年国债收益率环比降0.29bp至1.64% [1] 转债价格与估值 - 转债价格：转债中枢下降，高价券占比下降，整体收盘价加权平均值119.43元，环比降0.02%；偏股型转债收盘价159.13元，环比降3.37%；偏债型转债收盘价111.71元，环比升0.22%；平衡型转债收盘价120.78元，环比降0.05%；130元以上高价券个数占比21.28%，较昨日环比降1.06pct；110 - 120（含120）占比变化最大，占比38.72%，较昨日升0.64pct；收盘价在100元以下的个券有7只；价格中位数120.29元，环比降0.11% [2] - 转债估值：估值抬升，百元平价拟合转股溢价率22.74%，环比升0.10pct；整体加权平价89.12元，环比升0.30%；偏股型转债溢价率4.05%，环比降0.37pct；偏债型转债溢价率92.25%，环比降1.77pct；平衡型转债溢价率18.66%，环比降0.78pct [2] 行业表现 - A股市场：正股行业指数下降占比过半，21个行业下跌，跌幅前三位为传媒（-1.91%）、计算机（-1.79%）、石油石化（-1.71%）；涨幅前三位为交通运输（+0.88%）、食品饮料（+0.73%）、银行（+0.69%） [3] - 转债市场：22个行业下跌，跌幅前三位为通信（-3.03%）、传媒（-2.48%）、汽车（-1.15%）；涨幅前三位为银行（+0.90%）、电子（+0.50%）、交通运输（+0.33%） [3] - 各板块情况：收盘价方面，大周期环比-0.20%、制造环比-0.55%、科技环比-1.43%、大消费环比-0.33%、大金融环比+0.49%；转股溢价率方面，大周期环比-0.3pct、制造环比-0.068pct、科技环比+0.45pct、大消费环比+0.3pct、大金融环比-0.66pct；转换价值方面，大周期环比-0.19%、制造环比-0.74%、科技环比-1.63%、大消费环比-0.73%、大金融环比+0.55%；纯债溢价率方面，大周期环比-0.29pct、制造环比-0.69pct、科技环比-1.9pct、大消费环比-0.4pct、大金融环比+0.57pct [3][4] 行业轮动 - 领涨行业：交通运输、食品饮料、银行领涨，交通运输正股日涨跌幅0.88%，转债日涨跌幅0.33%；食品饮料正股日涨跌幅0.73%，转债日涨跌幅0.20%；银行正股日涨跌幅0.69%，转债日涨跌幅0.90% [49]