报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上涨动能减弱和海外因素扰动使权益市场下跌，非银转债密集提议下修，转债大盘好于小盘，非银、公用事业等板块领涨，市场情绪高涨，转债估值突破关键点位；5 - 6月20日11只转债评级下调，与去年同期持平，偏债型转债下调后表现差，但平价和违约预期好于去年，信用风险未明显扩散，光伏转债震荡偏强 [1][6] - 股债震荡市下，估值强支撑的转债资产有望获不错相对收益，建议维持中性仓位、勤交易；配置以高股息大盘偏债转债为主，叠加平衡偏股方向，关注提议下修案例，寻找强促转股意愿标的；推荐不对称性交易、双低动量及结合条款博弈 [1][6] 各部分总结 转债估值 - 本周权益和转债市场小幅下跌，转债估值拉升，百元溢价率升至30%关键点位，全市场转债百元溢价率30%，单周上行0.29%，处于2017年以来78.60%百分位；高、低评级转债估值分化，低评级表现偏强 [5][7] - 本周转债随正股下跌，到期收益率小幅上行；转股溢价率指数、纯债溢价率指数、到期收益率分别为49.07%、25.45%、 - 2.59%，较上周分别变化 + 2.11%、 - 0.87%和 + 0.17%，处于2017年以来的78.00、30.80和12.60百分位 [5][11] 条款跟踪 赎回 - 本周金丹转债、天阳转债发布提前赎回公告，已发强赎或到期赎回公告且未退市的转债7只，潜在到期或转股余额63亿元 [14] - 最新处于赎回进度的转债37只，下周有望8只满足赎回条件；本周5只转债发布不赎回公告 [20][22] 下修 - 本周1只转债公告下修、未下修到底，蓝帆、旗滨等多只转债提议下修 [22] - 158只转债处于暂不下修区间，2只触发且股价低于下修触发价未出公告，48只累计下修日子，6只已发下修董事会预案但未上股东大会 [22][24] 回售 - 本周无转债发布回售公告，3只转债处于回售进度，8只累计回售触发日子，其中4只在下修进度，3只暂不下修，1只提议下修 [27] 一级发行 - 本周4只转债发行公告，下周无转债待上市 [30] - 处于同意注册进度的转债6只，待发规模134亿元；处于上市委通过进度的转债4只，待发规模29亿元 [30]