报告行业投资评级 - 维持房地产及物管“看好”评级 [3] 报告的核心观点 - 我国一二手房总成交已稳且持续近3年，但量价未正向循环，预计后续加大政策支持力度 “止跌回稳”仍是政策主基调，修复居民资产负债表是关键，新一轮支持政策或出台，包括房贷降息、加量好房子、优化收储、推进城改等，好房子政策助力优质房企率先进入底部拐点，推动经营模式转变，迎接PB - ROE向上突破 [3] 各部分总结 行业数据 - 新房成交量：上周34城新房周成交环比上升11.4%，一二线环比上升10.1%、三四线环比上升25.9%；6月34城一手房月成交同比下降10.9%，一二线同比下降11%、三四线同比下降9.6% [4][6] - 二手房成交量：上周13城二手房周成交环比上升2.1%，6月截至上周累计成交同比下降2.5%，较5月上升5.6pct [12] - 新房库存：上周15城推盘94万平米，成交推盘比为1.06倍，上周末可售面积8954万平米，环比下降0.1%，3个月移动平均去化月数为19.8个月，环比上升0.3个月 [21] 行业政策和新闻跟踪 - 地产行业：2025年1 - 5月全国房地产开发投资额36234亿元，同比 - 10.7%；新建商品房销售面积35315万平方米，同比 - 2.9%；多地出台因城施策、购房补贴、公积金政策等 [29] 重点公司公告 - 地产公司：保利发展获50亿超短融注册额度；越秀地产旗下公司赎回债券、公告回售结果；滨江集团子公司申请融资；陆家嘴提供借款；中国金茂、南山控股有人事变动；万科、滨江集团提供担保；城建发展、龙湖集团、绿城中国有股份分红 [37][41] - 物管公司：6月16 - 19日贝壳 - W耗资约2000万美元回购约318万股；华润万象生活、绿城管理控股有分红派息 [42][43] 板块行情回顾 - 地产板块：SW房地产指数下跌1.69%，沪深300指数下跌0.45%，相对收益 - 1.24%，板块表现弱于大市，排名第14位；个股涨跌幅排名前5为西藏城投等，后5为中交地产等 [46] - 物管板块：物业管理板块个股平均下跌0.63%，沪深300指数下跌0.45%，相对收益 - 0.17%，板块表现弱于大市；个股涨跌幅排名前5为弘阳服务等，后5为佳兆业美好等 [53]