报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 焦煤焦炭基本面受环保和事故影响供应明显减量，整体供应端继续收紧，进口方面中蒙口岸库存累积影响通关维持低位，需求端焦企开工小幅下滑、钢厂铁水产量环比小幅回升，供需边际好转，盘面小幅反弹，建议短线操作 [66] - 供给端焦企仍有小幅亏损、开工积极性不足、开工率下滑、供应环比收缩，需求方面淡季钢厂有限产压力但短期利润尚可、本周铁水产量环比小幅回升对炉料日耗有支撑，钢厂主动减低厂内库存使焦企库存压力有所缓解，供需支撑转好，盘面反弹，建议短线操作 [66] 根据相关目录分别进行总结 双焦行情回顾 - 介绍双焦主力合约本周行情，但未给出具体内容，数据来源为文华财经 [11][13] 焦煤基本面概况 - 产量方面，截至本周五样本洗煤厂开工率61.34%、周环比增加3.98%，上游煤矿产出边际下滑，洗煤厂开工率环比小幅回升 [16] - 进口方面，截至4月底2025年中国进口炼焦煤总计3632.7万吨、同比下降3.31%，同比由增转降，俄罗斯、加拿大、美国进口量保持增长，主要进口国蒙古进口量同比下滑，原因是国内需求疲软、下游采购积极性不佳 [20] - 港口库存方面，六港口焦煤库存合计303.31万吨、周环比下降8.71万吨 [25] - 焦企库存方面，全国230家独立焦企焦煤库存665.65万吨、周环比下降3.88万吨，焦企亏损消耗厂内库存致库存下滑 [30] - 钢厂库存方面，样本钢厂焦煤库存774.66万吨、周环增加0.68万吨，钢厂按需采购保持厂内库存平稳 [33] 焦炭基本面概况 - 供应方面，2025年1 - 5月份全国焦炭产量20723万吨、同比增3.3%，5月份焦炭产量为4238万吨、同比增2.4%、环比增1.9% [38] - 焦企开工方面，钢联统计样本焦企产能利用率73.42%、周环比下降0.54%，焦企利润下滑、开工环比回落但绝对水平仍在高位 [43] - 焦企库存方面，截至本周五Mysteel独立焦企全样本焦炭库存80.93万吨、周环比下降6.38万吨，下游按需采购、供应收缩使焦企库存略有去化但仍在相对高位水平 [48] - 港口库存方面，港口焦炭库存合计203.11万吨、周环比增加0.02万吨 [52] - 钢厂库存方面，247家钢厂焦炭库存634.2吨、周环比下降8.64万吨，高炉开工保持平稳、淡季下游无补库存动能、主动消耗厂内库存致厂内焦炭库存下滑 [57] - 需求方面，2025年5月份中国粗钢产量8655万吨、同比下降6.9%，生铁产量7411万吨、同比下降3.3%，钢材产量12743万吨、同比增长3.4%；1 - 5月份中国粗钢产量43163万吨、同比下降1.7%，生铁产量36274万吨、同比下降0.1%，钢材产量60582万吨、同比增长5.2%；Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量242.18万吨、周环比增加0.57万吨，铁水产量走平短期支撑炉料真实消耗量 [62] 双焦后市展望 - 焦煤焦炭基本面供应受环保和事故影响明显减量、供应端继续收紧，进口中蒙口岸库存累积影响通关，需求端焦企开工下滑、钢厂铁水产量回升，供需边际好转，盘面小幅反弹，建议短线操作 [66] - 供给端焦企亏损开工积极性不足、开工率下滑、供应环比收缩，需求方面淡季钢厂有限产压力但短期利润尚可、铁水产量环比回升支撑炉料日耗，钢厂减库存使焦企库存压力缓解，供需支撑转好，盘面反弹，建议短线操作 [66]