报告行业投资评级 - 单边策略为中性，跨期策略无 [3] 报告的核心观点 - 因伊朗以色列地缘军事冲突，国际尿素价格大涨，国内期现价格走高；尿素开工高位运行，产量预计走高，供应端压力大；下游农业需求追肥补货需求释放，工厂预售订单增加，但工业需求仍弱；尿素厂家有序出口，集港量增加，港口库存上升，企业库存下降；上游原料价格稳定，成本端稳定；当前市场供需未实质性缓解，后续关注下游需求和市场情绪 [2] 根据相关目录分别总结 价格与价差 - 尿素主力收盘1730元/吨（-50）；河南小颗粒市场价1820元/吨（-10）；山东小颗粒市场价1820元/吨（-20）；江苏小颗粒市场价1830元/吨（-10）；小块无烟煤750元/吨（+0）；山东尿素基差90元/吨（+30）；河南尿素基差90元/吨（+40）；江苏尿素基差100元/吨（+40）；尿素生产利润290.0元/吨（-20.0）；出口利润511.9元/吨（+9.6） [1] 上游供应 - 截至2025 - 06 - 20，企业产能利用率88.9%（+1.1%）；尿素开工高位运行，装置检修计划偏少，产量预计走高 [1][2] 下游需求 - 截至2025 - 06 - 20，复合肥产能利用率31.8%（-2.0%）；三聚氰胺产能利用率为64.3%（-2.0%）；尿素企业预收订单天数6.3日（+0.6）；下游农业需求追肥补货需求释放，工厂预售订单增加，但工业需求仍维持弱势 [1][2] 尿素库存 - 截至2025 - 06 - 20，企业厂内库存为113.6万吨（-4.1）；港口库存为29.5万吨（+5.0）；尿素厂家有序出口，集港量增加，港口库存逐步走高，企业库存呈现下降趋势 [1][2]