二 〇 二 五 年 度 2025 年 6 月 22 日 动力煤：结构性短缺，涨跌互现 刘豫武 投资咨询从业资格号：Z0021518 liuyuwu025832@gtjas.com 报告导读： 上周动力煤现货报价呈现震荡格局。 空头：1、6 月 12 日-6 月 18 日"三西"地区煤矿产能利用率较上期上升 0.13 个百分点。近期产地安全环 保检查较严格，部分煤矿检修停产，也有少数前期搬家倒面的煤矿恢复生产，监测点煤矿产能利用率小幅上 升，总体看，产地大部分煤矿生产正常，供应较平稳（汾渭信息）。 多头：1、上游减产叠加发运成本高企，导致港口部分煤种货源紧缺，近期局部高温，空单提前补货，中低 卡优质煤种成交价上调，交易活跃 综合来看，动力煤供需偏宽松的格局仍将延续，价格仍以震荡偏弱态势呈现。坑口方面，随着供应阶段性回 调，结构性货源短缺的矛盾使得部分煤种价格出现调整，但整体修复程度仍有待观察，当前市场对于涨价接 货接受度意愿不高。港口方面，虽港口去库进程仍在持续，但货盘释放主要以长协兑现为主，市场交投活跃 度仍有限，贸易商对于后市看法较为谨慎。因此，当前下游需求未见明显好转，价格驱动有限，需持续关注 非电行业需 ...