报告行业投资评级 - 看好丨维持 [10] 报告的核心观点 - 止跌回稳政策目标一定程度提振市场预期，但4月以来边际下行压力再次加大 [4] - 行业量价快速下行阶段或已过去，核心区和好房子有结构性亮点；出口承压阶段，产业政策宽松概率加大，后续关注节奏问题 [4] - 去年4月和9月对应优质地产股底部区间，当前股票位置较底部溢价不大，且地产对经济内循环重要性不容忽视 [4] - 重视具备区域和产品优势的龙头房企，以及拥有稳定现金流的龙头经纪、商业地产和央国企物管 [4] 周度核心内容跟踪 市场 - 本周长江房地产指数-2.07%，相对沪深300的超额收益为-1.61%，行业排名相对居中（18/32）；年初至今长江房地产指数-8.08%，相对沪深300的超额收益为-5.84%，行业排名相对靠后（30/32） [5] - 本周板块表现较差，开发类和物业类标的普遍下跌，收租类有涨有跌 [5] 政策 - 西安出台多项楼市新政，通过多项措施降低购房门槛，稳定房地产市场，包括优化土地供应、实施出让金分期缴纳等 [6] - 深圳拆除重建类城更单元配售保障房可按比例调成商品房，减轻开发商压力，保障利润空间，推动城市更新改造进程 [6] 销售 - 本周样本城市新房及二手备案同比均处低位，新房年初至今累计同比由正转负 [7] - 本周37城新房成交面积四周滚动同比-9.8%，较上周-6.4pct，19城二手房成交面积四周滚动同比+3.0%，较上周-5.0pct；年初至今37城新房成交面积累计同比-0.6%，19城二手房成交面积累计同比+21.2% [7] - 6月截至20日，37城新房成交面积当月同比-8.9%，19城二手成交面积当月同比+6.6%，12城新房及二手合计同比-4.6% [7] 当周热点 - 今年Q2以来，行业量价下行斜率逐步扩大，政策宽松必要性提高 [8] - 短期约束在于官方数据尚未接近阈值，Q2政策宽松可能没那么急迫 [8] - 展望Q3，中介房价数据下行压力继续加大，官方数据环比跌幅将接近阈值，政策宽松可能迎来时间窗口 [8] - 产业端常规空间和边际效果相对有限，真正值得期待的在于超常规层面，尤其是针对地产领域的结构性工具 [8] - 宽松预期对短期市场和交易情绪的影响更为重要 [8] - 当前开发类个股位置不高，政策宽松必要性提高且时间点临近，可择优配置等待交易窗口；具备稳定现金流和潜在高股息的商业、经纪和物管龙头，是战略性机会 [8]