报告行业投资评级 - 工业硅和多晶硅均为逢高空配评级 [5][6] 报告的核心观点 - 工业硅短期仓单去化较快但上方空间有限，多晶硅继续维持空配思路 [1] - 工业硅关注仓单情况，高库存下盘面仍有下行驱动；多晶硅供增需弱，现货有进一步下行驱动 [5][6] - 单边操作上，工业硅推荐逢高做空，主力预计下周盘面区间在 7000 - 7500 元/吨；多晶硅推荐做空，预计下周盘面区间在 30000 - 32000 元/吨 [6] - 跨期操作上，PS2507/PS2508 跨期反套策略建议止盈，PS2508/PS2511 跨期反套策略可择机开仓 [7] - 套保操作上，推荐上游工业硅厂、多晶硅厂卖出套保策略 [7] 根据相关目录分别进行总结 行情数据 - 展示了 2025 年 5 月 30 日至 6 月 20 日工业硅主流消费地参考价及三大主要港口/仓库成交价 [10] 工业硅供给端——冶炼端、原料端 - 本周新疆、四川地区硅厂继续复产，提供周产边际增量，新疆地区后续工厂仍有继续复产至接近满开的预期，西南地区进入丰水期具备复产驱动 [2] - 本周工业硅行业库存再次去库，期货仓单环比上周减少 1.6 万吨，社会库存去库 1.3 万吨，厂库库存去库 1.0 万吨 [2] 工业硅消费端——下游多晶硅 - 6 - 7 月硅料排产或持续提升，整体对工业硅采购有所起色 [3] - 市场消息称部分工厂复产，预计 6 月排产 10.3 万吨，7 月排产 11.9 万吨，环比增加 1.6 万吨 [3] - 本周硅料厂家库存小幅去库，但上游库存压力仍处高位，预计报价仍将下调 [3] - 终端需求退坡使得硅片排产存下调预期，后续硅片排产 6 - 7 月继续呈逐月下调态势 [3][4] 工业硅消费端——下游有机硅 - 本周有机硅周产有所减少，企业后续复产空间不大，短期对工业硅采购体量边际减少，终端尚未出现起色，消费提振亦有限 [3] 工业硅消费端——下游铝合金 - 进入 6 - 7 月为铝合金消费淡季，整体刚需订单，实际交易量未见明显增加 [3] 出口市场 - 出口商近期基本以刚需为主，并未出现囤货现象 [3]