报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 伊以冲突滑向中长期对抗，使全球风险偏好承压，原油和黄金波动中枢上移 [2][3] - 美国贸易谈判阶段性成果达成或延后，受内外因素掣肘 [4][5] - 地缘局势及贸易谈判进展添变数，美联储维持观望策略，三季度维持利率不变概率上升 [6][8] 各目录总结 本周宏观观察 伊以冲突正滑向中长期对抗，原油和黄金波动中枢上移 - 美国空袭伊朗核设施，介入升级为实质性军事打击，中东局势进入大国直接参与新阶段，伊以对抗滑向中长期，风险外溢至中东地区，还加剧美国战略资源分散化矛盾 [2] - 伊朗和以色列缺乏快速结束冲突能力，近期伊以局势使全球风险偏好承压，原油和黄金波动中枢上移 [3] 内外掣肘，美国贸易谈判阶段性成果达成或延后 - 本周美日、美加及美欧贸易谈判均未取得有效进展，美国多边贸易面临阻力 [4][5] - 全球贸易体系重构，关税谈判长期拉锯，短期美国受中东局势和国内政治压力等因素制约，贸易谈判阶段性成果达成可能延后 [5] 地缘局势及贸易谈判进展添变数，美联储维持观望策略 - 6月美联储议息会议维持利率不变，贸易谈判不确定性影响货币政策时间表，地缘政治因素给美国通胀前景注入新变量 [6] - 美国经济基本面温和降温，但消费者支出受工资上涨支撑，经济放缓或为渐进过程，美联储三季度维持利率不变概率上升，最早9月调整政策，年内可能降息1 - 2次 [7][8] 国内重点事件及重要经济数据 - 2025陆家嘴论坛开幕，央行宣布八项金融开放举措，一年期、五年期LPR维持不变，本周央行净回笼799亿元 [10] - 5月规模以上工业增加值同比实际增长5.8%，低于4月，家电“国补”持续到12月31日 [10] - 5月社会消费品零售总额同比增长6.4%，高于4月，1 - 5月增长5.0%，网上零售额同比增长8.5% [10] - 2025年1 - 5月全国固定资产投资同比增长3.7%，低于1 - 4月，房地产开发投资额同比下降10.7% [10] - 5月70个大中城市各线城市商品住宅销售价格环比下降，同比降幅收窄 [10] 海外重点事件及重要经济数据 美国 - 美联储维持利率不变，预计今年降息两次，鲍威尔警告关税推高通胀，美国经济或现温和滞胀 [11] - 美国当周初请人数下降但仍处高位，5月新屋开工总数年化创2020年5月以来新低 [11] - 6月消费者信心改善，但关税焦虑仍在，5月零售销售降幅超预期 [11] - 中国4月减持美债，英国、日本增持 [11] 日本 - 日本央行维持利率不变，减少国债购买规模，行长表示通胀预期未锚定，首相表示加薪重要，与特朗普未达成关税协议 [12] 关税政策 - 特朗普称欧盟未提公平协议，日本强硬，美加就关税立场分歧，加拿大或调整对美反制关税 [12] 地缘政治 - 特朗普宣布空袭伊朗核设施，美媒称暂无进一步打击计划，特朗普警告伊朗 [12] 下周重点数据/事件 - 6月23日将公布欧元区、美国6月制造业、服务业、综合PMI初值及美国5月成屋销售总数年化 [13] - 6月24日将公布美国4月FHFA房价指数环比、S&P/CS20座大城市未季调房价指数同比及6月谘商会消费者信心指数 [13] - 6月25日将公布美国5月新屋销售总数年化 [13] - 6月26日将公布美国6月21日当周首次申请失业救济人数 [13] - 6月27日将公布美国5月核心PCE物价指数同环比 [13]